根據彭博一致預期，預計2022年Q3蔚來營收爲129.91億元人民幣，同比增長53.8%；經調整淨虧損爲21.16億元人民幣。

　　德銀預計，蔚來本季度財報基本符合預期，碳積分收入可能會提高整體的利潤率，投資者應該將注意力集中在蔚來Q4的交付預期上。德銀重申對蔚來的「买入」評級，但將目標價自39美元下調至20美元。

　　產品矩陣逐步豐富，銷量快速恢復，ET5有望放量

　　從產品矩陣來看，除了ET5外，蔚來車型集中在40萬以上的高價格帶中。新車型上，ES7和ET5有望實現快速放量，逐步成爲蔚來的重要車型。未來銷售能力上，車型產品力的提升將會成爲蔚來發展的重點。

　　從單月銷售情況來看，在經歷過4-5月疫情的大規模影響後，蔚來在6-9月的銷售水平恢復顯著，每月實現月銷破萬，月銷保持穩定。從細分車型來看，ES6保持月銷保持在4000台左右，佔全部銷量的40%，ET7 銷量穩步上升，目前已經穩定在3000-4000台水平。

　　新店擴張力度加大，銷售能力穩步提升

　　從門店數量上來看， NIO House持續建設進行，總量上從3月的375家快速增長至9月的405家。蔚來加大布局新一线城市和二线城市，從變化數量上來看，新一线城市增加了13家，二线城市增加了17家。

　　受疫情和消費能力的影響，四线城市門店數量有所下滑。從門店結構上來看，新一线城市和二线城市門店的佔比總和從58%提升到 61%，蔚來對自身的目標客群定位清晰，在門店擴展的把握上也依然踐行前期定制方案。

　　Q4交付或受影響

　　德銀表示，Q4蔚來的產能或仍受疫情的影響有所下滑，10月交付量爲10059台，這一因素或將持續至11月上旬。德銀估計蔚來10月至少損失了2000至3000輛的產能，而專注生產ET5的合肥F2工廠受影響更大。截至11月3日，生產已經恢復正常。

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