21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道 本周，全球加密數字資產市場遭遇一場突如其來的流動性風波。 截至11月10日18時，比特幣交易價格報在16637美元/枚，盤中一度跌至2020年10月以來最低點15465.7美元/枚，這意味着本周比特幣累計跌幅超過12%。 究其原因，全球第三大加密數字資產交易平台FTX突然因資金流動性問題瀕臨破產，徹底點燃資本市場對加密數字資產行業脆弱性的擔憂。 目前，FTX可謂“屋漏偏逢連夜雨”——一方面幣安突然撤回要約收購協議，令市場擔憂FTX或存在60-80億美元的財務黑洞，另一方面有消息稱，美國司法部、美國證監會（SEC）與美國商品期貨交易委員會(CFTC) 正着手調查FTX在遭遇資金流動性風波時，是否妥善處理客戶資金，其創始人Sam Bankman-Fried（SBF）是否與旗下加密量化交易基金Alameda Research存在內幕交易等。 “由於FTX一度被視爲加密數字資產交易的最後兜底者，目前它的突然崩盤，可能會導致激發衆多投資機構對加密數字資產行業脆弱性的極度擔憂，觸發更多資金爭相離場避險。”一位華爾街對衝基金經理告訴記者。過去兩天，不少對衝基金已紛紛清倉手裏的加密數字資產持倉，趕在整個行業出現更大規模擠兌風波前“安全離場”。 在他看來，隨着FTX破產風波持續發酵，未來針對加密數字資產的金融監管將趨於嚴厲，因爲這讓各國金融監管部門意識到，目前加密數字資產市場不但缺乏有效監管，還存在大交易平台隱瞞自身財務狀況等行爲，或導致投資者權益遭遇重大損失。 “一旦加密數字資產監管變得極度嚴格，勢必觸發更多資本遠離這個充滿投機與豪賭的市場。”這位華爾街對衝基金經理指出。 FTX破產旋渦引爆加密數字資產行業脆弱性 一直以來，FTX被視爲加密數字資產交易的“白衣騎士”，因爲此前FTX收購多家遭遇資金流動性風險的加密數字資產交易平台，確保整個市場化險爲夷。 但沒想到的是，11月起，FTX突然深陷資金流動性喫緊旋渦。 11月3日，加密貨幣資訊網站CoinDesk率先披露SBF所創立的加密數字資產投資基金Alameda Research正陷入破產泥潭，導致FTX相繼陷入流動性危機。 值得注意的是，幣安創始人趙長鵬隨即表示計劃清算逾2300萬枚FTX發行代幣——FTT，進一步加劇市場對FTX資金流動性喫緊的擔憂。 盡管FTX表示擁有足夠資金回購幣安拋售的FTT代幣，但令市場大跌眼鏡的是，11月8日幣安突然宣布與FTX籤訂非約束性的收購意向書，無形間印證了市場對FTX資金流動性極度匱乏的猜測。 11月9日歐美交易時段，FTX所發行的代幣——FTT報價一度跌至5.25美元/枚，過去24小時的累計跌幅一度超過80%。 一位熟悉FTX運營狀況的知情人士向記者透露，盡管年初FTX按320億美元市值完成了新一輪股權融資，但FTX的資金鏈一直相當緊張。 其中一個重要原因是FTX創始人Sam Bankman-Fried所發起的加密數字資產投資基金Alameda Research持有約1.4億枚FTT，約佔FTT總發行流通量的70%，但隨着近年比特幣、FTT等加密數字資產價格持續回落與數字加密資產交投活躍度下降，Alameda Research的資產估值與資金變現能力隨之下滑，未必能滿足FTX大量投資者的數字加密資產變現需求。 “在FTX遭遇資金流動性危機後，衆多投資機構紛紛從FTX拋售加密數字資產提取現金，導致FTX的資金鏈進一步喫緊，最終形成巨大的惡性循環——當FTX 無法兌付客戶現金，更多客戶就會爭相拋售資產提現，由此形成更大的擠兌風暴。”這位知情人士向記者分析說。 在他看來，盡管FTX此前宣稱將斥資5.6億美元回購幣安出售的FTT代幣，但多數投資機構對此持懷疑態度，因爲多數加密資產交易平台並沒有設立兌付儲備金制度，他們的兌付資金同樣需要通過拋售加密數字資產籌集，但這導致相關加密數字資產價格出現大跌與交投活躍度驟降，反過來令交易平台的資產拋售籌資能力進一步下跌。 很快，市場的懷疑得到“應驗”。 隨着11月10日凌晨幣安決定放棄收購FTX，令市場擔憂FTX存在60-80億美元的財務黑洞，招致美國相關部門着手調查FTX的財務狀況與潛在的內幕交易行爲，徹底激發資本市場對整個加密數字資產行業脆弱性的擔憂。 “隨着全球第三大加密數字資產交易平台FTX的崩盤，市場正呈現兩大擔憂，一是加密數字資產交易平台到底還隱藏多大規模的財務黑洞，客戶的資金是否能得到及時提現兌付與資金安全保障，二是FTX崩盤或引發多米諾效應，導致越來越多資本紛紛遠離加密數字資產市場，令比特幣等加密數字資產價格出現劇烈下跌。”一位加密數字資產交易業內人士向記者直言。盡管11月10日比特幣價格從日內低點回升逾1000美元，但資本市場的恐慌性拋售仍在繼續。 華爾街投資機構紛紛清倉避險 值得注意的是，FTX資金流動性風波，正迅速促使越來越多華爾街機構投資者清倉加密數字資產。 上述華爾街對衝基金經理向記者透露，11月9日他們已清倉所有的加密數字資產持倉。此前，受美聯儲大幅加息導致美股等風險資產估值大跌影響，他們已低配加密數字資產頭寸。如今FTX破產風波持續發酵，令基金投資委員會決定快速清倉避險。 “不只是對衝基金，部分歐美富豪家族辦公室也選擇了清倉加密數字資產持倉，因爲他們擔心加密數字資產交易平台的財務黑洞，可能會令他們無法提現，導致資金安全性難以保障。”他告訴記者。 上述加密數字資產交易業內人士向記者透露，不少事件驅動型對衝基金幹脆借着FTX破產風波，在比特幣期貨市場建立大量沽空頭寸，押注比特幣價格大跌套利。 究其原因，是此前參與FTX股權投資的創投資本开始在投資組合裏減記FTX資產估值，無形間提振了他們的投機沽空套利底氣。 11月10日，紅杉資本表示已將FTX投資價值減記至零。 數據顯示，紅杉資本累計在FTX的股權投資與全球業務支持方面投入約2.14億美元。 “這無形間意味着創投機構對FTX起死回生未必抱有很高的期望值，或加劇資本市場對加密數字資產行業脆弱性的擔憂。”這位加密數字資產交易業內人士指出。一旦美國相關部門調查發現FTX未能妥善處理客戶資金或存在內幕交易，將進一步加劇市場對加密數字資產交易市場缺乏有效監管的擔憂，觸發更多資本離場。 記者多方了解到，隨着FTX突遭破產變故，不少加密數字資產業內人士开始擔憂未來加密數字資產將面臨更嚴格的監管壓力，觸發更多資本永久性遠離這個市場。 華爾街知名空頭對衝基金經理吉姆查諾斯（Jim Chanos）警告稱，隨着FTX破產旋渦令加密數字資產市場估值驟然蒸發2萬億美元後，監管部門對從事加密數字資產交易的個人與公司的從嚴監管將更快來臨。 （作者：陳植 編輯：包芳鳴）

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