大家好，我是基金經理冉凌浩。針對近期大家關心的重要事件（包括宏觀數據、貨幣政策和疫情進展情況），我整理了相關的數據進行了分析和解讀。

市場表現

在春節長假期間左右，美股出現了一定程度的反彈，至此，從年初至2月5日，標普500指數下跌了5.57%，納斯達克100指數下跌了9.96%。但是，如果從高點至低點算起，標普500和納斯達克指數最大回撤幅度分別達到10%和15%左右，爲僅次於2018年底和2020年初的跌幅，與2015年首次加息後及2018年2月跌幅相仿。本輪市場下跌的原因主要還是美聯儲的鷹派貨幣政策導向及Omicron的傳播。

宏觀數據

春節長假期間，美國公布的宏觀數據總體較好。PMI維持在高位，失業率保持在4%的較低水平，尤其是新增非農就業人數達到了非常高的水平，顯示出美國可能正在逐步擺脫Omicron的影響。

疫情拐點顯現

美國疫情快速回落，最新的每日新增感染人數已經接近下降至本輪Omicron疫情开始前的水平。本輪Omicron疫情因爲傳播速度很快，因此也在其快速升級過程中對需求和供給都造成了較大的瞬時衝擊，而現在隨着疫情快速回落，對於需求、供給和就業擾動也或將逐步消退。在後續疫情持續好轉的假設下，不僅對需求的影響會逐步消失，而且由於供給（修復）彈性較大，也或有助於緩解部分價格壓力，

美聯儲貨幣政策的變化

美聯儲在1月初公布的公开市場委員會紀要對縮表的討論以及加息預期的加強是本輪動蕩的直接導火索，本質上是對於未來貨幣政策路徑的重新預期，而美債利率急升和納指大幅回調都是對此的直接反應。

市場展望

經過了今年以來的快速回調，美股估值有一定程度的下降。根據彭博的一致預期數據，當前標普500指數的動態市盈率爲21.5倍，納斯達克100指數的動態市盈率爲25.7倍，都基本回到了疫情前的水平。在這個估值水平下，市場對未來鷹派貨幣政策的實施已經有了較好的預期，美股波動的最大階段可能逐步過去。

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