來源丨斑馬消費 作者丨陳曉京

當優形雞胸肉越來越頻繁出現在大街小巷，成爲減肥減脂人群常備食品，誰曾料到，生產這種食品的鳳祥股份，會走到被迫賣身的地步。

20多天前，鳳祥股份的控制權被拍賣轉讓。再經過6天公示期，太盟亞洲旗下基金將正式成爲這家企業的新主人。

易主

再過6天，太盟亞洲第四有限合夥收購鳳祥股份股權案公示期截止，後者將徹底脫離山東劉學景家族的控制。

外界從來沒想到，這家中國最大白羽雞出口企業，會走到如今這種地步。

上世紀90年代初期，劉學景靠養殖白羽雞起家，經過20多年發展，鳳祥股份（09977.HK）已不僅僅養雞、屠宰雞，還涉足雞肉深加工，成爲一家以現代雞肉制品爲主的綜合性企業，並在2020年7月登陸聯交所。

上市前，劉學景就將帥印交給兒子劉志光。沒想到的是，二代接手後不久，企業就开始走下坡路。

其實，在今年一季度的股吧裏，有關企業命運的事就有所議論。3月28日，公司披露一則公告，讓人感覺到某種危機風雨欲來。

據公告，控股股東新鳳祥控股因附屬企業出現債務逾期成爲被告，股價應聲大跌15.2%。

10月16日，這塊石頭最終落下。新鳳祥控股、鳳祥集團及鳳祥投資所持鳳祥股份合計70.92%股權，已在阿裏平台完成司法拍賣並成交，總對價約13.72億元。公司易主，太盟亞洲旗下第四有限合夥成爲公司新任控股股東。

太盟亞洲是亞洲最大投資企業，在業內被譽爲亞洲版“黑石”。今年早些時候，太盟投資集團董事會執行主席單偉建曾對外表示，餐飲業將會迎來復蘇，這可能是一個好的收購時間節點。

話音未落，市值僅20億港元的鳳祥股份就被納入麾下。

被迫賣身

劉學景家族失去對鳳祥股份的控制，還得從另一家核心企業祥光銅業說起。

2004年，年過半百的劉學景，早已不滿足國內肉雞養殖龍頭的殊榮，選擇二次創業，涉足陰極銅行業。

彼時，他投資56億元在山東陽谷縣設立祥光銅業。公开資料顯示，該公司年產陰極銅45萬噸，爲全球最大的銅冶煉企業。

煉銅行業歷來重資產，無論是從海外購买銅礦石，還是冶煉過程，都需要大量資金鋪陳。長期以來，祥光銅業的融資主要來自銀行。

3月23日，恆豐銀行率先揭开來祥光銅業流動性緊張的蓋子。其披露公告顯示，祥光銅業7筆債務到期未能清償，主要包括恆豐銀行、交通銀行、農業銀行和德州銀行等4家銀行機構到期債務，總額爲2.91億元人民幣和2585.5萬美元。

上述逾期欠款，已經觸發“21陽光祥光SCP001”超短融產品交叉保護條款。祥光銅業對外表示，這是因爲公司在銀行授信短期內被壓縮，未能籌措足額資金所致。

這幾年來，公司受到銅貿易市場不利影響，以及加上疫情多發等因素，經營狀況不容樂觀。

據財報披露，2019年至2020年，祥光銅業收入同比分別下滑4.75%和5.89%，同期淨利潤分別下降16.23%和5.31%。2021年前三季度，公司實現營收255.47億元，淨利潤3.30億元，資產負債率54.83%。

今年4月，建發股份（600153.SH）子公司陽光建發，已正式托管祥光銅業。

隨着祥光銅業流動性危機持續演變，今年5月初，一名債權人向山東聊城中院申請對祥光銅業司法重整，包括新鳳祥控股、鳳祥集團等19家企業列入重整名單，徹底引發這場債務危機。

公开信息顯示，祥光集團、鳳祥集團分別持有祥光銅業56%、30.43%股權，二者均系新鳳祥控股全資子公司，與鳳祥股份同爲兄弟企業。

盡管鳳祥股份不在這次重整企業名單中，同樣瑟瑟發抖。

公司7月19日披露公告稱，新鳳祥控股及通過其附屬企業，爲公司向銀行獲取的部分貸款提供擔保，司法重整可能會觸發對該等銀行借款的提前償還。

另外，由於控股股東進入重整名單，可能導致公司控股股東變更。

或許劉學景在焦慮之中，對鳳祥股份的價值有了新的考量，才有了太盟亞洲接盤的戲碼。

危機四伏

被太盟亞洲接盤之後，鳳祥股份到底會怎么走？

按照單偉建以往的風格，無論是從雪松實業手裏拿下齊翔集團控制權，從徐新老公李松手裏獲得珍愛網，還是與春泉產業信托股權爭鬥等，都顯露出他及其背後的太盟亞洲的商業邏輯：絕非簡單的財務投資，而是有着更高的追求。

單偉建曾對外宣稱，拿到企業控制權後，改變標的企業的管理，最終提升企業價值。

對於太盟亞洲來說，鳳祥股份是一個優質標的企業。

上市兩年來，鳳祥股份緊緊抓住消費升級的機會，在雞肉深加工領域深耕。因爲雞胸肉的高蛋白、低脂肪、低膽固醇特徵，成爲市場熱寵，且在這方面，公司已嘗到甜頭。

近兩年，深加工雞肉制品已是公司收入頂梁柱，2020年-2022年上半年，分別實現收入17.73億元、22.95億元和11.41億元，在公司收入佔比分別爲45.44%、51.96%和46.70%。2020年、2021年，深加工雞肉制品收入增速均在20%以上。

2020年，公司首次將業務重心轉移至深加工雞肉領域，雞胸肉重要品牌“優形”實現銷售2.31億元；次年實現4.89億元，同比增長111.8%，撐起了新零售業務半壁江山。這也使得董事會主席劉志光在年報中大放豪言，用優形再造一個新“鳳祥”。

不過，優形的熱賣並沒有助力鳳祥股份的業績，公司歸母淨利潤從2020年的1.53億元降至2021年的0.51億元，今年上半年歸母淨利潤實現0.72億元，同比下降51.83%。

豆粕等原材料價格上揚導致飼養成本增加、銷售費用支出，以及疫情導致需求疲軟等，成爲公司業績下滑的主要原因。

以2021年爲例，公司生雞肉制品銷量約2.03億千克，同比增長8.4%，平均售價同比減少8.2%；深加工雞肉產品銷量約1.08億千克，同比增長26.2%，平均售價同比增長僅2.6%；雞苗銷量、平均售價同比分別減少12.6%、13.1%。

公司資金方面也暗藏危機，截至今年6月，現金及現金等價物11.56億元，盡管账面可以覆蓋一年內到期的非流動負債1.34億元，但是，公司有8.06億元資金存放於新鳳祥財務公司，該筆款項爲新鳳祥控股及其附屬企業提供擔保的銀行借款。據工商資料，新鳳祥財務公司股東爲新鳳祥控股和祥光銅業。

不可否認的是，鳳祥股份雖然身陷債務困境，但其依然具備良好的基本面，是一家深耕雞肉深加工領域的優質企業。

從產品角度出發，雞肉是中國主要肉類品種之一，其具有高蛋白、低脂肪、低膽固醇、低熱量、低價格的特點。同時，隨着預制菜產業的逐步成熟，深加工雞肉食品行業有着非常可觀的發展機遇。

基於此，晨哨集團挖掘出了一家全產業鏈布局白羽雞行業的優秀食品企業。

該公司圍繞白羽肉雞，先後布局了飼料廠、養殖場、屠宰廠、熟食廠、有機肥廠，實現預制菜產業全產業鏈、全循環鏈、全價值鏈、全利益鏈閉合發展的一條龍的生產經營體系，是世界500強餐飲品牌的核心供應商。

目前，該企業正在進行老股轉讓，如需了解更多詳細內容，請點擊鏈接：白羽肉雞全產業鏈生產企業老股轉讓

另外，晨哨集團也爲您找到了主營水產品深加工及飲品生產的優秀食品企業：中餐預制菜頭部品牌

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