連續三年盈利！亞朵赴美衝刺IPO底氣在哪？

1年前

今年11月，主打中高端酒店經營的亞朵集團赴美更新了招股書，擬主板掛牌上市。亮眼的經營業績成爲亞朵集團衝擊上市的底氣，也成爲研究新酒店品牌成長路徑的關鍵指標。

招股書顯示，從整體的財務數據來看，2019年到2021年，亞朵分別實現收入15.7億元、15.7元億以及21.5億元；淨利潤分別爲0.61億元、0.38億元以及1.40億元，連續三年盈利。即便受到疫情的影響下，2020年其收入仍實現同比基本持平，表現了很強的經營韌性。隨着疫情逐漸恢復，2021年收入實現37.1%的強勁增長，淨利潤則較上年同期實現269%的大幅增長。

2022年前三季度，在頻頻受疫情擾動影響下，亞朵仍表現了極強的抗風險能力和經營效率。拆分季度收入來看，從Q1到Q3，亞朵今年單季度收入分別爲4.52億元、5.15億元、6.7億元，呈現穩步增長態勢。其中，Q3單季度收入較上年同期增長18.6%，淨利率也攀升至16.6%，創歷史新高。

出色的業績背後，是亞朵差異化的品牌發展定位。在新經濟時代，從住宿出發，亞朵致力於將酒店打造成豐富生活方式的門戶，做品質生活的引領者，成爲新住宿經濟領先品牌。

如今，亞朵已經建立起一個圍繞生活方式品牌的生態系統。以酒店住宿作爲場景入口，形成多品牌矩陣，涵蓋整個中型到豪華酒店連鎖，能夠滿足不同類型客戶的需求。分別爲高品質人文酒店品牌“亞朵酒店”、高端商旅酒店品牌“亞朵S酒店”、專注年輕商旅的酒店品牌“輕居”、高品質非標品牌“亞朵X酒店”、豪華生活方式品牌“A.T.HOUSE”，以及Z世代生活方式品牌“ZHOTEL”。值得一提的是，亞朵還是中國酒店行業中第一家通過聯合品牌打造主題酒店的連鎖酒店。

除了亞朵集團的差異化發展路徑，基於場景的零售業務也是亞朵打造圍繞生活方式品牌生態系統的重要一環。

基於住宿場景，亞朵在酒店部署了可供客戶購买的各類產品，並且开發了线上業務。零售業務一方面能夠滿足入住期間客戶的購物欲望，貢獻更多的收入，另一方面，通過线上线下开展零售業務，亞朵能夠觸達更多客戶，並且反哺住宿業務。

截至2022年6月30日，亞朵已經推出了1967個SKU，其中62.8%是自有品牌產品，並且將自有品牌分爲三個產品线——TOUR planet、SAVHE和Z2GO&CO.，涵蓋了從睡眠相關產品、個人護理到旅行必需品的廣泛產品。

場景零售業務在推出之後的增長非常快，從2016年至2021年，零售業務GMV年復合增長率達到134.5%，2021年同比增長了112.9%。今年上半年，公司基於場景的零售業務GMV達到1.18億元人民幣。

2022年上半年，零售和其他業務貢獻的收入對總收入的貢獻從2019年的7.1%提升到了14.8%，正逐漸成爲亞朵新的業績增長點。

憑借優秀的服務品質和用戶體驗，配合豐富的內容運營打法，短短時間，亞朵已成爲國內中高端酒店行業中讓客戶最滿意的酒店品牌。

根據Brandwisdom進行的獨立調研，從2017年开始，亞朵的總體客戶滿意度就一直排在六大主流中高端連鎖酒店的第一名，在Brandwisdom確定的17個關鍵的酒店客戶互動和消費場景中，亞朵的服務都獲得了最高的客戶滿意度評級。

卓越的品質與體驗，幫助亞朵吸引了一大批忠實用戶。尤其通過A-Card會員計劃（亞朵會員體系），截至2022年6月30日，亞朵注冊會員數量達到3200萬人，2016年至2021年的CAGR爲48.7%。2021年，A-Card會員用戶貢獻了39.7%的間夜量，會員的復購率也上升到52.8%。

亞朵對品質生活人群的圈粉能力，也轉化成對加盟商的吸引力，成就亞朵加盟模式的快速發展，從而帶動亞朵的快速擴張，成爲中高端連鎖酒店領域的行業第一。數據顯示，2017年至2021年，亞朵酒店在中國飯店協會的“中國前10家連鎖酒店高端品牌排行榜”中均排名第一。

亞朵的運營模式包括加盟模式和直營模式，並且以加盟模式爲主。加盟模式更加輕資產，能夠將酒店發展早期的資本支出最小化，爲酒店提供穩定和可持續的現金回報，從而可以實現更快的增長，搶佔市場份額。而直營模式則是有利於塑造公司的品牌形象，同時也可以作爲加盟店的經營模板。以加盟爲主的“輕資產模式”也爲亞朵提供了非常好的抗風險能力。

值得一提的是，亞朵加盟商的回收期非常短，這對加盟商來說非常具有吸引力。亞朵加盟商的回收期一般在3-5年之間，這是非常快的，大幅超過國內中高端連鎖酒店同行。因爲，也吸引了加盟商的追加投資。2021年，與亞朵籤訂新的特許經營和管理協議的加盟商中，有31.2%都是曾加盟過亞朵的老加盟商。

截至2022年9月30日，亞朵的加盟酒店數量達到847家，佔所有酒店總數的96.3%，2016年至2021年CAGR達到62.9%，而直營酒店則是保持33家相對穩定的水平。