我們正處於市場變化之中，從有利於成長股的交易環境轉變爲有利於價值股的交易環境。投資者應該小心，因爲這種轉變自然會帶來高水平的波動——看看我們在納斯達克看到的當前修正情況，以及標准普爾 500 指數下跌 8%。

摩根士丹利美國股票策略主管邁克威爾遜認爲，近期的關鍵點將是美聯儲的行動。央行現在致力於結束量化寬松政策，這是其資產購买計劃，十多年來一直是其市場支持政策的基礎。

威爾遜指出，美聯儲的政策變化已經有幾個月的時間了，市場一直在慢慢適應這種前景。“40% 的納斯達克指數修正了 50% 或更多…… 隨着指數走高，市場的廣度仍然很差，因爲它在表面下經歷了經典的滾動修正，”威爾遜指出。

威爾遜補充說，談到對投資者決策的直接影響，“與債券不同，股票[仍然]是一種不錯的通脹對衝工具。但是，某些股票比其他股票更適合這種計費方式。以最簡單的形式，它意味着價值高於成長股或短期股息高於長期股息增長股。”

聽從威爾遜的建議，將兩只高收益率的股息股票歸零 - 7% 或更高，以及超過大盤的長期表現。每只股票還持有強烈的买入共識評級；讓我們看看是什么讓它們對華爾街的分析師如此有吸引力。

TPG RE金融信托（TRTX）

我們關注的第一只股票是 TPG RE，它是一家房地產投資信托基金 (REIT)，這是一類長期以來被稱爲優秀股息支付者的公司。這種聲譽來自稅收監管的一個怪癖，這要求房地產投資信托基金將大部分收益直接返還給股東——而股息是一種方便的合規工具。

截至 21 年第四季度末，TPG 管理着多元化的房地產資產組合，在美國一級和二級市場的資產總額爲 54 億美元。商業辦公空間和多戶住宅佔該投資組合的大部分，分別爲 42% 和 29%；酒店空間是第三大細分市場，佔投資組合的 12%。從地域上看，該公司的投資主要集中在美國東部和西部，分別佔 40% 和 23%，東南部、中西部和西南地區的份額大致相等。

該公司將在下個月發布其 21 年第四季度財務業績，但已經公开了一些數字。2021 年全年的貸款發放總額爲 19 億美元，第四季度有 10 筆貸款總額爲 6.51 億美元。多戶住宅貸款佔新增貸款的 68%。

去年 12 月，TPG 宣布了其第四季度股息，宣布每股普通股支付 24 美分。這年化爲每股普通股 96 美分，收益率爲 7.7%，與更廣泛市場的平均股息收益率相比是有利的。此外，該公司還宣布了第四季度每股7美分的特別普通股股息。

BTIG 分析師蒂姆海耶斯（Tim Hayes）認爲，這家公司正在爲美聯儲不斷變化的加息政策做好准備。他寫道，“wtd。平均 貸款組合的 LIBOR 下限環比下降約 25 個基點至 1.10%，低於 2020 年 12 月 31 日的 1.66%。隨着舊貸款的償還和資本再投資於 LIBOR 下限較低的新貸款，我們預計投資組合將變得對資產更加敏感，並能夠從更高的利率中受益。”

總體而言，該分析師對該股的前景持樂觀態度，並補充說：“我們繼續認爲 TRTX 的股票估值具有吸引力，盡管採取措施提高 ROE，但其交易價格較账面價值折讓近 20%，當前股息收益率爲 7.7%並提高股息，同時改善資本結構並保持強勁的信貸表現。”

爲此，海耶斯將 TRTX 評級爲买入，並設定 15 美元的目標價，暗示一年內上漲 22.5%。根據目前的股息收益率和預期的價格升值，該股票的潛在總回報率約爲 30%。

喬木房地產信托 （ABR)

對於第二股股息，我們將關注商業和多戶市場的抵押貸款機構 Arbor Realty Trust。該公司是直接貸款人，爲房利美和房地美提供貸款，並爲多戶住宅开發商提供融資。據上一季度報道，去年第三季度，該公司發放了超過 24.7 億美元的新貸款。

這些起源只是公司總投資組合的一部分。截至 21 年第三季度末，Arbor 的貸款組合總額超過 90 億美元，同比增長 24%。本季度淨收入同比下降，從 8200 萬美元降至 7280 萬美元，但每股普通股 47 美分的可分配收益超過了公司豐厚的股息。

根據第三季度的聲明，Arbor 支付每股普通股 36 美分的股息。公司過去幾年一直在定期提高股息支付；按照目前的速度，它的年化收益率爲 1.44 美元，收益率爲 8.5%。

JMP 的五星級分析師斯蒂芬德萊尼對 Arbor 的前景持樂觀態度，他寫道：“ABR 的前景仍然具有吸引力，它在所有業務領域都表現良好，貸款渠道仍接近歷史高位。我們相信 ABR 的股票將繼續提供有吸引力的總回報投資機會，因爲該國對更負擔得起的多戶型和單戶型出租房屋的明確需求/需求，以及 ABR 爲改善其資產負債表雙方所採取的措施。”

根據這些積極的評論，德萊尼將該股評級爲優於大盤（即买入），他的目標價爲 23 美元，意味着來年一年內上漲 35%。

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