我認爲老巴減持的主要原因與比亞迪(SZ:002594)的基本面無關， 主要原因有以下幾個方面：

1、 目前國際關系中的一些負面因素，對於美資投資中國企業產生負面影響， 有些美國投資機構正在減持中國企業股票。

2、 在上述第1項的基礎上， 疊加港股市場的流動性不足等原因， 導致港股大幅下跌， 並且前景展望可能是負面的， 這也可能是老巴要減持的原因。

3、 作爲反證， 如果老巴是根據比亞迪的基本面認爲比亞迪高估了要減持， 應該在300港元以上的高位減持， 而不是現在100多港元的低位減持。

4、 作爲對比亞迪估值的一個參照數據， 我們可以看到不久前比亞迪分別以225港元和276港元的價格定增， 參與定增的基本上都是全球最知名的投資機構， 而且認購金額遠大於定增金額。

作爲數據驗證 （ 參見下表 ） ， 我們可以看到 ， 按最近250個交易日 ， 比亞迪只下跌了33.78% ， 但恆指下跌了35% 。

阿裏巴巴 、 小米集團 、 騰訊 、 美團 、 京東等科技龍頭企業 ， 以及吉利汽車等車企 ， 甚至中國平安 、 招商銀行等金融企業的跌幅都超過比亞迪 。 證明港股是由於如上所述的各種因素導致的普遍下跌 ， 即比亞迪的下跌並非是由於基本面的原因 。

老巴後續減持進度的猜測

1、 既然老巴在160多元的低位都要減持， 說明減持決心很大， 大概率是要清倉了。 當然也不能排除由於宏觀環境發生變化或有什么特殊原因導致老巴中止減持， 但我們要做好老巴清倉的准備。

2、 關於減持進度。 老巴目前還剩約2億股， 假設減持平均價格爲200港元， 總計金額是400億港元。 如果按此前的減持進度， 大概還需要6至12個月。

但我認爲， 由於港股可能觸底反彈， 而且由於比亞迪業績的快速增長可以推高股價。 美國以外的其他外資， 以及北向資金可能借機抄底， 可以加速老巴減持的進程， 時間縮短至3至6個月也是可能的。

1 、 對H股的影響 。 老巴減持事情將在近期明顯抑制比亞迪H股的股價 。 因爲只要股價一漲 ， 老巴就要賣 ， 所以股價可能馬上被抑制 。

另外 ， 由於老巴清倉是大概率事件 ， 也會降低其他买家對於股價上漲的預期 ， 因此比亞迪H股的股價可能被長期抑制 。

當然 ， 由於比亞迪業績的快速增長已經是明牌 ， 聰明的資金會認爲現在抄底是穩賺不賠的买賣 （ 等老巴賣完了一定會大漲 ） ， 一定程度上可以對衝上述負面預期 ， 比亞迪H股未必只跌不漲 。 所以 ， 我們要密切關注老巴減持的進度以及市場的具體表現 。

2 、 對A股的影響 。 由於老巴減持對A股沒有直接影響 ， 主要是存在情緒上的影響 ， 當然也可能分流一部分資金 （ 通過港股通等渠道抄底H股去了 ） ， 因此對於A股也會產生間接影響 。

但是 ， 由於老巴減持已經是明牌 ， 負面預期已經打滿 ， 後續老巴減持的負面影響將逐步遞減 ， 甚至幾乎不會再有波瀾 。 相當於 “ 狼來了 ” 喊多了 ， 大家都懶得聽了 。

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