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來源 | 第一財經

本文僅爲作者個人觀點，不代表東方財富期貨立場

最新通脹數據點燃了市場對美聯儲放松緊縮政策的預期。

美聯儲副主席布雷納德(Lael Brainard)周一表示，上周公布的10月份消費者價格數據(CPI)比預期要溫和，這“令人放心”，但就降低通脹而言，美聯儲還有很多工作要做。機構調整了對通脹前景的展望，高盛預計明年底美國核心通脹率或降至2.9%。

美聯儲副主席：“很快”放慢加息是合適的

布雷納德周一在接受美國媒體採訪的時候表示，上周公布的通脹數據初步上打消了一些焦慮，顯示了此前一直預期的部分類別價格壓力放緩，並指出美聯儲現在關注的是不考慮食品和能源價格的核心通脹指標。

布雷納德隨後指出，加息速度可能在短期內放緩，但重點應該放在最終需要達到多高的利率才能降低通脹，而不是達到這個利率的速度。“這真的將是一項仔細觀察數據的實踐，評估政策有多少限制以及需要多少額外的限制，持續多長時間，這些都是擺在我們面前的判斷。”她說。

本月初，美聯儲將聯邦基金利率區間上調至3.75%-4.00%，這也是連續第四次加息75個基點。決議聲明暗示，美聯儲下一步加息可能會放緩，以便有時間判斷今年迄今的快速加息對經濟的影響。不過美聯儲主席鮑威爾隨後在新聞發布會上表示，政策利率峰值可能在明年達到高於9月預期的4.6%水平。

從最新美聯儲官員的表態中，放緩加息正在形成共識，終點利率上移也得到了確認。例如，芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)表示，不再需要採取先發制人的立場， 以不超過75個基點的速度前進，在目標達成前看到更多數據是有意義的。

布雷納德強調，上周公布的數據顯示總體通脹放緩，但決策者需要看到這一趨勢發展。她預計，可能要等到“明年中後期”，房屋租金的近期下降才會影響到與住房相關的通脹的數據。

布雷納德稱，隨着貨幣政策限制影響越來越明顯，風險將變得更加“兩面性”，打壓物價的同時更高的利率可能會开始放緩勞動力市場，足以开始危及美聯儲的第二項任務——充分就業。目前，美國失業率爲3.7%，低於反映長期可持續增長率的水平4%。布雷納德表示，最近的勞動力市場數據表明有所“降溫”，並減輕了工資壓力。

布雷納德表示：“需要強調的是，我們已經做了很多工作，但我們還有更多的工作要做，既要提高利率，又要隨着時間的推移逐步將通脹率降至2%。採取更加審慎和更加依賴數據的步伐是合適的。”

未來通脹會怎么走

隨着10月通脹數據降溫超預期，機構也發布了對未來物價走勢的最新展望。

富國銀行相對謹慎，10月份通脹放緩是值得歡迎的，但隨着核心CPI繼續以近6%的速度上升，通脹率要恢復到美聯儲能夠容忍的水平還有很長的路要走。“道路可能是非常坎坷的，因爲服務業通脹尤其難以遏制。”富國稱，“消費者的韌性和勞動力市場的持續緊縮將支撐市場價格，持續的需求幾乎沒有給企業降價的動力，尤其是在服務業，這將有助於在2023年上半年保持高通脹。”

亞特蘭大聯儲粘性價格CPI尚未出現拐點

(來源：亞特蘭大聯儲網站)

丹斯克銀行認爲，對美聯儲政策大幅轉向押注還爲時過早。在該行看來，亞特蘭大聯儲的粘性價格通脹率保持在6.5%的水平且沒有拐點跡象，“再加上9月份就業機會的增加和10月份工資通脹的上升，短期內廣泛的價格壓力仍然太高，美聯儲還無法感到舒適。另一方面，中國復蘇的需求可能會再次提振全球大宗商品市場。銅價已經從年內的低點明顯上漲，能源市場更容易受到需求端的影響。”

由哈祖斯(Jan Hatzius)領導的高盛經濟研究團隊發布報告預測，美聯儲首選的通脹指標——核心價格消費支出指數(PCE)將從目前的5.1%降至明年中期的3.5%，到年底可能會達到2.9%。

報告指出，預計2023年核心通脹將大幅下降的原因有三個：供應鏈改善後，受供應限制的商品類別價格壓力將減弱；住房類別的價格峰值，反映了供應增加、重新开放帶來的提振減弱；工資增長放緩，反映了勞動力市場的持續再平衡。

供應鏈限制導致的通貨膨脹目前使核心PCE增加了0.6個百分點，但到明年年底，這將轉變爲-0.4個百分點，佔整體核心指標放緩的近一半。“特別是半導體的供應已經大大改善，汽車芯片的出貨量現在比2019年高出42%，已經導致二手車CPI下降了5%，我們預計2023年將再下降15%，而新車價格也將开始下降。”

高盛預測，住房類別通脹應該在今年春天達到頂峰，因爲最近對租賃房地產的強勁需求已經引發了供應的增加，100萬套公寓正在建設中，這是自20世紀70年代中期以來最高水平。租房空置率會隨之开始反彈，明年可能會恢復到疫情前的水平。

疲軟的就業市場應抑制工資增長，並有助於在2023年底前降低服務業通脹。報告稱，勞動力市場再平衡已經在降低工資增長，尤其是在零售和休闲等供需關系好轉的行業。預計到2023年底，工資同比增長將下降1.5個百分點至4%，這有助於減緩勞動密集型服務業的通脹。

END

本文來源於 第一財經，原文標題：《美聯儲加息步伐要放緩？美聯儲二把手這樣“放鴿”》

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