11月14日，美麗田園醫療健康產業有限公司（下稱“美麗田園”）向港交所遞交上市申請。這也是繼今年4月之後美麗田園的又一次遞表行動。

按照2021年收益計，美麗田園是中國最大的傳統美容服務提供商和第四大的非外科手術類醫療美容服務提供商，旗下包括了美麗田園、貝梨詩、秀可兒及研源四大品牌。

上半年獲得收益7.34億元 利潤同比下降78%

根據招股書，美麗田園、貝黎詩兩個品牌均以直營店及加盟店的模式經營。而秀可兒及研源僅开設直營店。且在過往業績記錄期間，直營店於總收益中佔非常重大的比例。

具體來看，2019年至2021年及2022年上半年，直營店分別貢獻91.7%、93.9%、94.1%及93.9%的收益。相比，來自加盟店的收益佔總收益的比例爲6%、4.7%、4.9%及4.9%。

整體來看，美麗田園同期錄得總收益分別爲14.05億元（人民幣，下同）、15.03億元、17.8億元、7.34億元。而按照服務類型來看，傳統美容服務在各個時期收益佔比均超過55%。

柒財經了解到，傳統美容服務包括美麗田園直接從消費者賺取服務費以及從加盟商處獲得的加盟費。此外，在較少情況下，該公司還會從銷售護膚產品中取得收益。

相比，醫療美容服務在2019年至2021年及2022年上半年產生的收益佔同期總收益的33.1%、37.6%、37.8%、37.5%；亞健康評估及幹預服務收益佔比爲的4.6%、6%、3.4%及4.2%。

值得一提的是，雖醫療美容服務在收益中佔比低於傳統美容服務，不過在毛利率方面，前者大體上高於後者，除今年上半年加盟店及其他毛利率比醫療美容服務高7.8個百分點。

且2019年至2021年及2022年上半年，美麗田園整體毛利率分別爲50.4%、46.6%、46.8%及42.8%，對應年/期內利潤1.47億元、1.52億元、2.08億元、0.23億元。

其中，2022年上半年，美麗田園獲得利潤同比下降78.1%，實現的收益較上年同下跌12.3%。

活躍會員人均消費上萬 對加盟商難以完全管控

招股書顯示，2021年，直營店中的傳統美容業務所服務活躍會員人數7.55萬人，每名活躍會員平均消費1.18萬元。

而醫療美容、亞健康評估及幹預兩項服務的活躍會員人數分別爲1.69萬人、0.27萬人，對應平均消費3.98萬元、1.64萬元。也就是說，美麗田園的會員動輒花上萬元進行消費。

與此同時，美麗田園通過线下門店進行展業，即重資產模式。而這導致利潤空間被進一步攤薄。另截至2022年6月30日，美麗田園的加盟商根據特許經營安排運營175家門店。

對於此，美麗田園在招股書中提到，按特許經營協議條款，公司不會對加盟商遭受的索賠承擔責任，如加盟店與客戶的糾紛，除非糾紛由公司所提供產品出現品質問題。

美麗田園還指出，公司無法完全控制加盟商行爲，且合約權利與補救措施的手段有限。倘若加盟商未能根據所訂立的特許經營協議履行義務，則公司的品牌及聲譽可能會受到損害。

需特別指出的是，“直營+加盟”模式下，截至2022年6月末，美麗田園擁有1898名專業服務人員。其中，注冊醫生與護士合計238名，佔比12.5%，相比美療師已到達1489名。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：美麗田園衝擊港股：活躍會員人均消費上萬元，注冊醫護人員佔比12.5%

地址：https://www.breakthing.com/post/30904.html