奈飛的付費會員增長勢頭強勁，分析師稱其訂閱轉向多元化策略奏效了。

目前，奈飛（Netflix）有很多可取之處，該公司最近的財報讓投資者感到放心，其中包括付費會員的強勁增長勢頭，以及最近推出的廣告訂閱模式，這應該會再次提振其營收。但總得來看，很難判斷奈飛未來的盈利增長前景是否與目前的估值相符。因此，我對這只股票持中立態度。

奈飛的未來有很多值得稱道的地方

奈飛的第三季度財報包含多個積極進展。在經歷了相對令人失望的第二季度後，該公司公布其收入增長6%至79億美元，主要是受付費會員收入增長和平均每會員收入增長的推動。

首先，奈飛的收入受到了比去年強勢得多的美元的巨大影響。具體來說，剔除匯率的影響，營收和平均每會員收入同比分別增長13%和3.8%。

其次，奈飛上季度的付費淨收入超出了預期。

這些數字告訴我們什么呢？

從這些數據中我們可以初步看出，奈飛在去年的驕人業績的基礎上仍在繼續增長，在該行業中仍然是一家非常強大的公司。此外，我還發現其新付費用戶和平均每會員收入的增加，這是該公司在過去一年多次提價後得到的結果。這證明了奈飛強大的品牌價值，觀衆仍愿意堅持使用該平台。

令人印象深刻的是，盡管人們擔心在當前這種高度不確定的宏觀環境下，會員可能會取消訂閱，但淨付費用戶增加的速度卻在加快。如果說奈飛的第三季度業績有什么不同的話，那就是它證明了自己的韌性。

廣告訂閱模式

奈飛的另一個值得稱道之處是，該公司去年11月在12個國家推出了帶有廣告的低價訂閱模式，而這距離該產品最初宣布僅6個月。因此，奈飛的收入將首次從單純的訂閱轉向多元化。

在我看來，廣告訂閱模式最終應該成爲奈飛新的增長催化劑，因爲該公司現在將开始從用戶基礎上產生額外的收入，而這些用戶以前拒絕爲該平台支付任何費用。

簡單地說，這一模式使所有人受益。基本廣告的訂閱模式爲每小時推送約5分鐘的廣告，用戶不會被惱人的廣告轟炸。同時，廣告商應該能夠基於相關用戶數據推送付費，這意味着奈飛應該能夠收取高於平均水平的廣告費用，從而打入一個新的、高利潤的細分市場。

奈飛的盈利增長前景證明其當前估值合理嗎？

奈飛的廣告支持模式應該是非常有利可圖的。然而，這能否轉化爲足夠的淨收入增長，從而證明該股當前的估值是合理的呢？這就是我變得謹慎的地方。

這是因爲奈飛的商業模式本質上是資本密集型的。爲了留住訂閱用戶，並希望進一步擴大觀衆基數，奈飛需要不斷推出新內容。內容過時得很快的。如果一整年都不推出新的、令人興奮的內容，那么競爭對手就會搶走用戶。因此，雖然奈飛可能看起來利潤穩定，但這些利潤中的一部分最終都花在了新內容支出上。

無論如何，根據該公司今年迄今的業績和管理層第四季度的展望，人們普遍預計奈飛2022財年的每股收益爲10.37美元。因此，該股的遠期市盈率爲28.9倍。

在我看來，這是一個相當高的估值倍數，需要未來實現兩位數的盈利增長。奈飛的強勁勢頭和該公司廣告訂閱模式的新貢獻能否實現這一目標？也許可以。

分析師認爲奈飛股票值得买入嗎？

讓我們再來看看華爾街，奈飛在過去三個月獲得了13個买入、14個持有和4個賣出評級，在此基礎上獲得了“適度买入”的一致評級。奈飛目前的平均目標價爲284.20美元，意味着該股有5%的下行空間。

結論

與分析師們喜憂參半的情緒一樣，投資奈飛的理由會顯得有點投機。該公司最近的進展無疑是令人激動的。不過，該公司未來的盈利增長將決定該股的上行潛力。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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