內地疫情反復，防疫政策或影響物流和零售市道。不過，內地民衆對乳制品的人均消費量，仍然遠低於世界平均水平，尤其農村和中小型城市的液態奶的滲透率更低，因此內地乳制品市場仍具較大發展空間。蒙牛乳業（2319）的業務涵蓋行業的上、中和下遊，在內地乳品行業具領先優勢，全球乳業排名提升至第七位。

就蒙牛私有化雅士利（1230）提案，由於25%雅士利收購案的完成須視乎多美滋中國出售案的完成狀況而定，蒙牛與達能和雅士利一直致力於達成多美滋中國出售案的先決條件。預期透過私有化雅士利，將能夠以更大的靈活性實現未來的業務發展，並在內部改善潛在競爭，提升協同效益。

蒙牛主力發展液態奶業務，今年上半年，液態奶的收入按年增加0.6%至396.65億元（人民幣，下同），佔總收入的83.1%；在UHT純牛奶的強勁表現推動下，常溫液態奶期內仍然實現銷售正增長。期內，冰淇淋的收入上升29.9%至39.04億元，收入佔比爲8.2%，而奶粉產品收入則下跌25.6%至18.94億元，佔總收入的4%。期內，蒙牛到家業務總體增長超過35%，電商市場份額27.7%。

今年上半年，集團的資本支出按年減少66.8%至22.2億元，其中18.66億元用於新建和改建生產設備及相關投入，以及股權投資3.55億元。走勢上，自11月起形成上升軌，先後重上10天、20天和50天线，STC%K线續走高於%D线，惟MACD牛差距略有收窄，可考慮30.8元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力36.3元，不跌穿28.3元續持有。

金利豐證券研究部執行董事 黃德幾

筆者爲證監會持牌人士，並無持有上述股份

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