虎年伊始，港股 IPO 市場又將开始火熱起來。港交所即將迎來有 “下沉市場第一股” 之稱的匯通達。
匯通達已於 2022 年 1 月 31 日开啓招股，股票代碼爲 09878.HK，預期將於 2022 年 2 月 18 日在聯交所掛牌上市。中金公司、花旗銀行、華興資本擔任聯席保薦人。
本次上市，匯通達擬發行 5160.62 萬股 H 股，其中香港公开發售佔 10%，國際發售佔 90%，另附有 15% 的超額配股權，每股發售價 43.00 港元—48.00 港元。
“下沉市場第一股”
匯通達成立於 2010 年，是致力於服務中國零售行業企業客戶的交易及服務平台。
弗若斯特沙利文報告顯示，按 2020 年面向下沉市場的交易規模統計，匯通達在中國服務零售行業企業客戶的交易平台中，排名榜首。
匯通達致力於通過業務模式創新和數字化能力，爲零售產業鏈參與者提供线上线下相結合的供應鏈解決方案、門店 SaaS+ 服務、商家解決方案等綜合服務。
在具體業務上，匯通達主要提供交易業務與服務業務，服務業務方面，匯通達以 “幫賣” 爲核心，爲鄉鎮夫妻店提供 SaaS 解決方案。同時又以 “幫买” 爲核心，爲鄉鎮店提供六大行業的供應鏈服務。
最新披露的招股書顯示，於往績記錄期間，匯通達已累計連接超過 16 萬家會員零售門店、1 萬家供應商及 2 萬家渠道合作客戶，截至 2021 年 9 月 30 日，已形成覆蓋中國 21 個省份及逾 2 萬個鄉鎮的零售生態系統。
下沉市場是怎么回事？
根據弗若斯特沙利文報告，中國下沉零售市場涵蓋中國所有鄉鎮農村及城市郊縣地區以及非一、二线城市的城區的零售市場。
中國下沉市場及中國整體市場的零售行業仍然高度分散且數字化滲透率較低。
在中國服務零售行業企業客戶的交易平台中，分別按照 2020 年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算，匯通達分別排名第一及第三，同時於各市場所佔市場份額均低於 1%。
中國下沉市場物流服務行業 2020 年的市場規模爲人民幣 3.6 萬億元，預計於 2025 年將達到人民幣 5.6 萬億元；與此同時，中國下沉市場數據分析服務行業 2020 年的市場規模爲人民幣 250 億元，預計於 2025 年將達到人民幣 620 億元。
而預期到 2025 年，中國下沉市場耐用品、農業生產資料的總零售規模將從目前的 4.7 萬億元增長至 7.3 萬億元，年復合增長率約爲 9.4%。
財務指標
由於業務模式設計的巧妙性和先驅性，匯通達的兩大業務彼此增益，形成了飛輪效應 -- 交易業務積累的會員零售門店客戶可爲發展門店 SaaS+ 服務業務提供強大的客戶基礎；同時，服務業務的持續滲透增強了客戶黏性，進一步增強交易業務。
在 “飛輪效應” 的加持下，公司業績快速奔跑。2021 年前 9 個月，匯通達的交易業務營業收入約爲 461.4 億元，同比增長 35%，毛利率爲 2.2%；服務業務營業收入約爲 2.8 億元，同比增長 80%，毛利率爲 59.6%。
在疫情等綜合環境下，2018-2020 年，匯通達總收入復合增長率高達 29%。
匯通達經調整淨利潤（非國際財務報告准則計量）由 2018 年的人民幣 1.24 億元，增加 100.7% 至 2019 年的人民幣 2.5 億元，並進一步增加 29.1% 至 2020 年的人民幣 3.22 億元。
基於未經審核管理账目，匯通達預計截至 2021 年全年淨虧損相較於截至 2020 年度有所下降，主要由於盈利能力提升。
在交易業務板塊，消費電子產品、農業生產資料、家用電器佔據其銷售收入的前列，佔整體營業收入的比例分別爲 39.5%、22.6%、18.4%。
在服務業務板塊，2021 年前 9 個月，匯通達的門店 SaaS+ 訂閱營業收入爲 1.63 億元，同比增長 74%；來自商家解決方案的營業收入爲 1.15 億元，同比增長 89%。
阿裏持股 19.08%，基石引入商湯、景林
從 A 輪融資开始，匯通達就獲得了諸多資本的關注，包括阿裏巴巴、順爲資本，央企基金、新天域資本、招商銀行、華夏保險、華泰證券等。
上市前，阿裏巴巴中國持有 19.08% 的股份，爲最大的機構投資者。
另外，此次上市，匯通達引入了 6 名基石投資者，包括創維集團、商湯-W、景林資產管理、金螳螂、Sands Talk Capital、海瀾集團，共計認購 1.5 億美元，佔總發行數的 49.76%。
值得一提的是，這 6 名基石投資者中，既有以創維、商湯爲代表的產業基石，也有以景林爲代表的專業機構投資者。
另外，最新消息稱，匯通達國際配售部分已獲超額認購。
基石壓艙 + 國配超額，足顯匯通達選擇春節這個時間點進行公开發售的穩當底氣。
優勢何在？
匯通達的優勢不僅在零售端。截至目前，除了尚處於高速拓展中的會員店網絡之外，匯通達已經擁有強大、可拓展的供應鏈能力。
與此同時，匯通達構建了线上线下的供應鏈基礎設施。
此外，匯通達通過對下沉市場的數據洞察，商品 SKU 超過 17 萬 +，同步實現賦能工廠的柔性生產，以及反向定制、拼單集採的商業形態。
最後，受益於下沉市場可支配收入及消費性支出的不斷提高、對消費品質和服務要求的提升以及積極的政策引導，中國下沉零售市場預計將持續穩健增長，並具備巨大的發展潛力。
業內人士指出，匯通達顯現出其模式成熟、穩健增長、持續盈利的關鍵價值，战略基本面獲得多個維度的共同認可。
有分析認爲，背靠在快速發展的 “藍海”，又用長達 10 年的精耕穩坐 “頭把交椅”，築起了匯通達未來估值提升的 “護城河”。
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標題：港股 IPO | 阿裏持股近 20%，基石引入商湯、景林，“下沉市場第一股” 來了！
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