作者 | 張清越 

來源 | 產業科技

虎牙公布Q3財報，業績下滑背後，主播生態破碎，直播打賞不及往日。

作爲國內頭部遊戲直播平台之一，虎牙的直播打賞收入一度佔比90%以上。今年第三季度，這一比例雖已降至85%，但廣告和其他業務的收入未有明顯起色，虎牙對直播打賞的依賴仍然存在。

隨着直播打賞相關規範出台，直播粗放擴張模式難以爲繼，虎牙等平台企業的利潤模型也不得不調整。加上經濟下行，資本寒冬，虎牙也被迫壓縮成本，力圖降本增效。不過，虎牙生態上的缺口，並非靠壓縮成本便能補全。

不久前，虎牙頭部主播沫子在直播中提到，虎牙的大主播流失很多，要么是合約快到期停播了，要么跳到其他平台了。看到粉絲說虎牙“抽得太猛、管得太多、沒節目效果”，沫子怒言，“連粉絲都知道，虎牙不幹人事，還不調整一下？”

主播出走，大概率是虎牙的抽傭機制讓許多大主播不夠滿意，平台生態的增長空間受限。在直播市場風向轉換之際，虎牙疲態漸顯。

業績承壓

虎牙的降本操作，未能實現增效的目標，總體業績壓力只增不減。

營收利潤同時下滑。今年第三季度，虎牙的營業收入爲23.79億元，而2021年同期爲29.76億元，同比下滑20.06%；歸屬公司淨利潤爲6040萬元，比去年同期的5.24億元下滑88.55%。於虎牙而言，雖未延續第二季度的虧損態勢，大幅的業績波動也透露着虎牙生態的不穩定。

伴隨收入下滑，毛利也下跌。虎牙2022年第三季度的毛利潤爲3.42億元，而2021年同期的毛利潤爲5.04億元，虎牙在財報中解釋到，這主要是由於收入下降；第三季度毛利率爲14.4%，2021年同期爲16.9%。

盈利能力走弱，還是在壓縮成本的情況下出現的。今年第三季度，虎牙的總運營費用爲3.75億元，去年同期爲5.16億元，下滑27.33%。虎牙解釋到，這主要是由於銷售和營銷方面的節省。銷售及市場推廣費用由2.29億元下降45.8%至1.24億元。

MAU略增，付費用戶減少。公告顯示，虎牙第三季度的移動MAU爲8600萬，而2021年同期爲8510萬，但流量的增加至多能帶來廣告和其他小業務的收入，真正的收入大頭還在直播付費。第三季度的付費用戶爲550萬，比去年同期的600萬減少8.33%。

付費用戶的減少不可避免地直接影響業務收入。2022三季度直播收入爲20.17億元，而去年同期爲26.02億元，下滑明顯，虎牙指出這與最近的宏觀和監管環境有一定聯系。廣告和其他收入爲3.61億元，與2021年同期的3.74億元相比，有下滑但幅度不大。

從去年四季度到今年二季度，虎牙連續三個季度虧損後，雖說扭虧爲盈，但從業務收入、付費用戶等方面看，虎牙業績仍在承壓。今年4月，虎牙還被曝裁員500余人，這也是壓縮成本的重要動作之一。但唯有解決直播業務的問題，才更有可能重返往日增長。

難留主播

直播，早就不是鬥魚、虎牙等平台的專屬，集直播、短視頻等爲一體、有更多活躍流量的平台，漸漸成爲大主播的優先選擇。

主播數量明顯下滑，根據《2021年遊戲直播行業洞察報告》，遊戲主播數量上，虎牙從301.6萬下滑到234.8萬，下滑22%。與虎牙處於同一競爭區間的鬥魚，主播數量也從192.6萬下滑至159.6萬。主播流失，不止是虎牙一家的問題。

公會遷徙盛行，流量競爭愈演愈烈。於直播行業而言，流量在哪，主播和公會就去哪，這是不爭的事實。曾經，公會們從YY遷徙到鬥魚和虎牙，再到今天遷徙到抖音和快手，無非是看上了平台的日活、月活用戶及變現的可能性。

主播收入愈發不理想。一方面，此前相關行業規範出台，包括禁止未成年人打賞，禁止主播間PK、列排行榜等，導致2021年中國遊戲直播的貢獻人次由4.05億下降至3.74億，主播收入受到不小影響。

另一方面，在平台抽成上，虎牙、公會、主播的分成比例爲50%：30%：20%。雖說快手和抖音的平台抽成也是這一比例，但月活分別爲5億和7億，與虎牙不到1億的月活相比，顯然平台更有競爭力。同時，抖音的電商等變現業務發展勢頭正猛，許多主播的收入來源不止於打賞。

此外，虎牙的直播生態也存在爭議。爲刺激用戶打賞，虎牙出現過打擦邊球的情況。比如，女主播彎腰射箭、用嘴开瓶蓋、蹭抱枕、用身體擠爆氣球等。作爲遊戲直播平台，虎牙甚至陷入了不是展示遊戲主播們的技術，而是用擦邊吸引觀衆的怪圈。

疫情反復的大環境下，虎牙雖受外部環境影響，但內部原因也理應考量。若想在直播平台搶人中突圍，虎牙需要思考，流量比不過抖快外，還有什么能拿出手，從而留住主播、保持增長。

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