來源 |互聯網評 撰文 |楊 哲

雙十一的战報首次“跳票”，阿裏的二季度報卻如期而至。

11月17日晚，阿裏最新財報披露，第二季度阿裏巴巴收入2071.76億元，同比增長3%。而251.37億元的經營利潤同比增長68%。但當期其淨虧損高達224.67億元，去年同期則取得淨利潤33.77億元。阿裏在財報中解釋稱，因所持上市公司股權投資的市場價格下降導致淨虧損增加，和權益法核算的投資損益下降。

當晚的電話會議中，阿裏巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇罕見回顧了阿裏八年前登陸美股時的樣子。同時，他還表示與八年前相比，阿裏巴巴得基本盤電商業務如今正面臨着增長瓶頸。

一、基本盤增長放緩

張勇的擔憂並非空穴來風。具體業務層面，作爲阿裏的最核心業務，中國零售商業業務收入1312.22億元，佔總營收的六成五，同比下降1%。其中，核心的客戶管理收入（CMR）同比下降7%。國內消費疲軟、疫情反復和對手們的激烈競爭等，直接導致淘寶和天貓线上實物商品商品交易總額（GMV，Gross Merchandise Volume）同比下滑。

直播一直被視爲阿裏零售商業增長的重要支撐，但隨着頭部主播“事故”頻發，競爭對手新晉主播分流，阿裏的直播賽道充滿變數。同時，直播GMV的達成，往往伴有衝動消費因素，直接後果就是直播售賣商品退貨率居高不下。加之疫情影響下，快遞不暢，退貨率進一步上升。

往年618,、雙十一過後，微博、小紅書等消費者大量聚集的社交平台上，分享“战果”式購物節的重要一環。但是今年越來越多用戶开始抱怨快遞，甚至曬出退貨截圖。

同樣失去战果“分享欲”的還有阿裏自身。即便GMV降幅已經較第一財季有所收窄。但在剛過去的第十四個天貓雙十一，阿裏巴巴首次僅不公布最終GMV的具體數字，僅宣布與去年相當。公开數據顯示，去年這一數字爲5403億元，同比增長8.45%。而2020年的這一增速高達26%。從趨勢看，明年雙十一增長回正的壓力巨大。

遭遇增長瓶頸後，阿裏本身也在去“唯GMV論”，不斷強調消費購物體驗，成爲淘寶和天貓評價考核的重要指標。從投入上看，阿裏在內容化、物流、客戶服務等方面也毫不吝嗇。但外界資本市場的看法偏於保守，有機構投資者甚至表示，只有阿裏GMV轉正才意味着拐點到來，在此之前不考慮抄底阿裏。

即便持樂觀態度的機構也不得不承認，相較於巔峰期市值，如今的阿裏已縮水逾70%，重回巔峰之路道阻且長。

與外界看法不同，阿裏則准備增持“阿裏”。在宣布新財報的當天，阿裏巴巴也宣布了自己新的回購計劃。截至2022年11月16日，在現行250億美元回購計劃下，其已回購了約180億美元的股份。此外，阿裏巴巴已獲董事會授權將現有的股份回購計劃另外增加150億美元，並將有效期延長至2025年3月底前。

二、看上去很美

信心很大程度來源於報告中的阿裏用戶。阿裏稱，正通過提高不同圈層人群的服務，實現高質量消費群體的留存率。截至9月30日止的12個月，在淘寶天貓年度消費超過一萬元的消費者約1.24億人次，跨年活躍率約98%。根據國家統計局數據，2021年，全國居民人均可支配收入35128元，全國居民人均消費支出24100元。

不過耐人尋味的是，自從今年5月公布其國內年度活躍用戶全平台突破10億大關後，阿裏也再未對外披露過相關數字。

阿裏雲是另一個備受阿裏重視的業務，甚至被視電商以外的第二增長曲线。但從財報看，阿裏雲業務營收僅佔據阿裏當期營收的一成，抵消跨分部交易的影響後，收入達207.57億元，同比微漲4%。相比上一季度10%的增速放緩明顯，而且已連續5個季度放緩腳步。阿裏對此解釋稱，這是其主動調整收入結構，控制純資源傳輸類業務、推動高質量發展的結果。

財報中最亮眼的部分非菜鳥莫屬。財報顯示，2023財年第二季度，在抵銷跨分部交易的影響前，菜鳥業務收入182.82億元，同比增長26%；抵銷跨分部交易的影響後，收入達133.67億元，同比增速高達36%，在所有業務中排名第一。

即便如此，菜鳥收入也僅佔阿裏總營收的7%左右。僅憑目前的體量，斷言通過菜鳥增長反哺其他業務板塊，還爲時尚早。從服務質量上看，跟順豐、京東物流等競品相比，菜鳥在服務品質上也並不佔優。在剛剛過去的雙十一，就有不少用戶在微博吐槽，自己在京東的下單的商品已經用上，天貓的東西還卡在路上。

另一個高增長的板塊是本地生活服務，包括“到家”和“到目的地”業務，如餓了么、高德和飛豬，本季度收入130.73億元，同比增長21%。在滴滴和美團遭遇處罰後，高德和餓了么迎來良機。10月26日，高德旗下自營運力平台“火箭出行”出現在高德地圖在北京的打車平台上，目前提供價位最低一檔的“經濟型”約車。另外，本季度餓了么开展了“限時免單”營銷活動，平台的GMV和平均訂單金額有所提升。不過，隨着處罰靴子落地，跟對手們回歸競爭常態還勝負難分。

三、變數與隱憂

面對變數，降本增效似乎成了特效藥。第二季度，阿裏成本及費用總額控制在了1820.39億元，同比下降2%，佔收入的比例也下降了5%。這一季度，阿裏人員優化也持續進行，3個月內員工數量減少了1797人。

這意味着，截至2022年9月30日，阿裏巴巴今年共減少了超1.5萬名員工。有房產分析人士認爲，杭州樓市某些板塊的暴跌，背後原因正是阿裏對員工的持續優化。

阿裏巴巴在香港進行雙重主要上市計劃也出現了“跳票”。11月17日阿裏巴巴宣布，因還需制定並向股東提交審批一份新的員工持股計劃，以遵守香港新修訂的規則，其將不會按原計劃在2022年底完成主要上市。

早在今年7 月 26 日，阿裏巴巴發布公告稱，將申請於港交所主要上市，完成後將於紐交所、港交所雙重主要上市，預期將於 2022 年底前完成申請流程。阿裏選擇在香港做主要上市，除了增加流動性和提升定價能力外，還有有意規避單一市場風險。

剛剛過去的雙十一，再也不是阿裏的獨角戲了，甚至也不是和京東的雙人舞。隨着抖音、快手、拼多多、小紅書甚至线下強勢商城（如SKP）的加入，雙十一已經成爲多方亂战。快遞不便和逐漸高昂的網店運維成本，甚至讓线下商城有了不小的機會。例如在北京高端消費圈，SKP店慶就被稱爲富人的雙十一，明顯分流電商的高端用戶群體。之前作爲互聯網的話題制造機和紅人專業戶，阿裏也正在失去魔力。隨着頭部主播相繼“翻車”，網絡新晉紅人大多誕生於其他平台，互聯網話語權正在旁落。強敵環伺之下，阿裏重回巔峰之路正在變得無法預測。

張勇曾說：“絕望當中都是機會，衝動當中都是陷阱，歷史上無數次重復這樣的過程。”只是當下阿裏面臨的問題，是如何確保這樣的過程能夠持續下去。

本文作者可以追加內容哦 !