$鬥魚(NASDAQDOYU)$

北京時間11月21日，鬥魚（NASDAQ:DOYU）發布了2022年第三季度財務報告。該季度，鬥魚延續穩健的發展策略，強化布局精品自制內容，給用戶帶來了更加優質的內容服務。豐富的互動體驗促使鬥魚社區活躍度、用戶粘性、付費意愿持續提升。同時，第三季度鬥魚進一步優化成本結構、創新營收模式，不斷提升運營效率，再一次實現單季盈利。

財報顯示，鬥魚第三季度總營收爲17.98億元。毛利潤爲2.51億元，對應毛利率14.0%。非美國通用會計准則下，鬥魚淨利潤2570萬元，同比環比均顯著提升。鬥魚移動端季度平均MAU爲5710萬，用戶規模保持穩定。

鬥魚創始人、CEO陳少傑表示，“在復雜的宏觀環境下，我們一方面通過持續的內容投入和服務創新穩定了用戶規模，另一方面提升收入質量，加強成本控制，實現了公司整體業務的基本平穩。未來，我們將繼續完善以遊戲內容爲核心的社區生態，基於遊戲特點和深厚的主播資源，加深與遊戲廠商的合作，以社區互動爲驅動力，持續推進和完善遊戲內容建設和互動性功能，堅持執行“以遊戲爲核心的多元化內容生態平台”的發展战略，保持國內遊戲直播行業的領先地位，探索新的增長點，促進鬥魚的長期健康發展。”

打造互動性強的精品化內容 社區生態持續繁榮發展

在內容生態體系搭建方面，第三季度鬥魚更加注重互動性內容的創新，堅持精品自制內容和遊戲分區的精細化運營，爲用戶構建積極健康的社區生態。

自制賽事方面，鬥魚更加注重豐富賽事類型，共計推出了90場自有品牌電競賽事。其中，《鬥魚王者榮耀大師賽》《2022鬥魚和平精英秋名山杯第五季》等專業化賽事，仍然作爲官方賽事的合作通道，保持着極高的專業性和觀賞性。與此同時，憑借雄厚的頭部主播資源，鬥魚將專業賽事大衆化，打造了一系列主播IP賽事，如英雄聯盟主播Doinb發起的《2022 LBL秋季賽》、王者榮耀主播Gemini發起的《幸運杯》、騷白發起的《木蘭武道會》等，爲平台和主播帶來了更廣泛的用戶關注。

爲順應全民電競趨勢，鬥魚還推出了一系列大衆化自制賽事。例如，針對企業用戶的《王者榮耀企業聯賽S2》，面向高校學生群體的《“摘星杯”高校對抗賽》《CS:GO名校對抗賽》等。這些細分賽事不僅覆蓋到了廣泛的用戶群體，令遊戲社區活躍度大幅提升，鬥魚也通過專業賽制的形式和官方主播的解說爲用戶提供了媲美職業賽事的參與體驗。特別值得注意的是，鬥魚打造的專屬於女性玩家的《穿越火线女神賽》《永劫無間女神賽》，爲女性用戶提供了展示自身遊戲實力的舞台，也進一步完善了平台女性主播招募和培養體系。

PGC自制綜藝方面，鬥魚第三季度共推出了《光速大逃脫-先鋒隊特輯》《最佳玩家》《湖南bangbangbang》《奔跑吧主播6》《陝北一家人》等十余檔節目。不同主題、不同場景的綜藝IP，不僅成爲傳統遊戲內容的有益補充，創作團隊更基於直播綜藝的實時性和互動性，在節目中增加了遊戲道具、隊友/對手選擇權等用戶可跨屏參與的互動環節，既增添了內容的趣味性，也實現了營收手段的創新。

基於對細分人群需求的深入理解，鬥魚精細化運營策略卓有成效，成功的穩定了平台的流量。第三季度，鬥魚移動端季度平均MAU爲5710萬，環比上漲2.5%。這一數據的持續增長，再一次證明用戶並未因爲鬥魚缺失部分版權賽事內容而流失，平台上優質的精品自制內容和主播內容依舊保有着強勁的市場競爭力。

升級會員服務等多種營收玩法 Non-GAAP下連續兩季度盈利

第三季度，優質內容驅動用戶打賞之外，鬥魚也進一步加強了對新的收入模式的探索。在年初鬥魚上线“鑽粉會員”服務後，鬥魚通過推出多樣性的會員增值權益，提升了用戶會員付費意愿。該季度，鬥魚的鑽粉會員權益再度升級，全新上线了粉絲與主播的專屬空間——“粉絲家園”，爲持有主播粉絲牌的用戶提供一個與主播共同成長的記錄空間。這一功能不僅進一步增強了粉絲與主播之間的互動和粘性，也成爲了促進粉絲付費的新方式。

同時，鬥魚在與遊戲廠商合作方面也取得了突破性的進展。在王者榮耀分區，平台在用戶產品體驗方面持續升級，首次聯合KPL官方在夏季賽期間，結合遊戲特點和用戶需求推出“KPL賽事战令”平台觀賽互動玩法，吸引了衆多新老用戶參與。在天涯明月刀分區，鬥魚推出了“八荒寶閣”活動，主播可以通過講解遊戲道具用途、最優配置及使用攻略等，爲遊戲道具、外裝等產品“帶貨”，拓寬收入路徑。用戶贈送定制禮物則能夠解鎖活動獲得積分，並使用平台積分兌換遊戲道具，極大的增強了用戶活躍度和對平台的粘性。

諸多行之有效的商業化運營玩法，顯著提升了用戶的付費意愿。盡管該季度鬥魚取消了部分回報率低的新付費用戶營銷活動，但平台用戶粘性得到大幅提升，用戶因優質內容而樂於付費，使鬥魚的收入質量更加健康和可持續。財報顯示，第三季度鬥魚總營收爲17.98億元。其中，直播收入爲17.05億元，廣告和其他收入爲9330萬元。毛利潤爲2.51億元，毛利率從2021年同期的11.9%提高至14.0%。非美國通用會計准則下，鬥魚錄得淨利潤2570萬元，又一季度同比扭虧爲盈。

鬥魚財務副總裁曹昊指出，“本季度公司繼續保持對優質內容的投入，維持了公司整體直播業務的穩定，同時探索基於遊戲的新商業模式。與此同時我們繼續進行成本控制和費用優化，本季度公司已經連續兩個季度實現了調整後的淨盈利。截止三季度末，公司的現金及現金等價物、受限現金和存款余額爲68.7億元，充沛的現金儲備賦予了我們在充滿挑战的宏觀環境下應對挑战和變化的靈活性。在穩定和優化核心業務財務表現的同時，鬥魚將持續探索新的變現方式和運營模式，努力爲股東帶來長期價值。”

創新“雲觀賽”互動玩法 打造沉浸式觀賽體驗

第三季度，鬥魚聯合騰訊雲平台創新搭建了基於雲遊戲技術的“雲觀賽”場景模式，推出了一個虛實結合的電競賽事場館，讓觀衆們能夠在“虛擬世界”裏沉浸式、破時空地觀看賽事、互動社交，還能夠實現“萬人同屏”以及直播間禮物打賞3D特效。

據了解，目前“雲觀賽”場景已經先後應用到了《CS:GO EPL S16》賽事和《2022 CS:GO Major》賽事中，用戶在直播間參與彈幕互動、禮物打賞，或在虛擬場館內直接付費購买，就可以升級虛擬場館內的多種玩法，比如升級角色技能、發送3D特效等。付費觀衆的虛擬形象、禮物特效等都可以在直播中展示，用戶參與熱情極高。主播則可以在“操作台”中靈活切換虛擬場館畫面和賽事直播流或者調整鏡頭，並且在OB賽事的過程中與粉絲就賽事內容進行親密互動或者內容共創。

豐富的互動玩法不僅能夠增加直播趣味性，增強用戶粘性，更能夠打开直播流量變現的想象空間。基於這樣一個可互動的可嵌入賽事直播流的虛擬場館，鬥魚正在探索更多商業化方式，比如主題場館定制、館內3D道具、圖片/視頻等廣告贊助形式等等。

展望未來發展，鬥魚管理層表示，將繼續堅持“以遊戲爲核心的多元化內容生態平台”的發展战略，通過創新產品形態、豐富內容矩陣、創新技術研發來增強平台的核心競爭力，將鬥魚打造成一個持續活躍繁榮的用戶社區。

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（市場有風險，投資交易需謹慎。所涉標的不做任何推薦，據此投資交易，風險自負。）

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