麥當勞公司的擴張步伐仍未停止，分析師稱其過去十年收入持續在下降。

麥當勞公司是一家擁有82年歷史的公司，是全球最知名的品牌之一。該公司在全球有超過36000家分店，在發達國家中，很少有地方买不到麥當勞的芝士漢堡。重點是，隨着全球中產階級的不斷擴大，以及人口密集地區的城市化趨勢日益加劇，麥當勞的足跡還在拓展。

有言論表示，全球健康趨勢將使該公司及其產品過時。相反，我認爲麥當勞“過時”幾乎是不可能的，因爲該公司的影響力和品牌將確保它能夠在適當的時候調整路线，以迎合時代的口味。

我相信我們已經見證了該公司在過去的十年中一直在這樣做，麥當勞更新了菜單設計，爲人們提供了更平衡的產品。

然而，所有這些積極因素並沒有阻止我賣出麥當勞的股票。我相信麥當勞是一家偉大的公司，然而，即使是高質量的股票，當達到如此高的價格時我也會賣出。

從總回報的角度來看，該股今年迄今表現出色，輕松擊敗了同類ETF、非必需消費品ETF和標准普爾500指數。事實上，考慮到整個市場的表現，麥當勞今年的業績是相當令人印象深刻的。

估值

麥當勞是一家成熟而穩定的公司。麥當勞算是一家消費必需品公司，因爲消費者在減少光顧麥當勞之前會削減其他很多开支。

麥當勞股票的遠期市盈率約爲27.5倍，一年期遠期市盈率爲26倍，而10年期均值目前爲24倍，近年來呈上升趨勢。同樣，該股5年的平均值在27以上。

如果我們觀察麥當勞的資產負債表，很明顯看出，該公司在過去十年中經歷過收入的下降，然而，麥當勞通過精簡業務以提高利潤率，這已經彌補了更多，使淨利潤增長了38%。同時，該公司的營運利潤率已趨於穩定。在當下這種通貨膨脹的環境下，麥當勞的營運利潤率不太可能再次加速。

從另外的角度觀察，市場對麥當勞股票溢價的寬容度變得顯而易見。在通貨膨脹率高達個位數的情況下，我認爲麥當勞股價不會在很長一段時間內保持在這樣的水平。

全球消費者信心現在急劇下降，甚至比金融危機時期或新冠疫情爆發時還要糟糕。總的來說，這對任何公司的收益來說並不是一個好兆頭，這就是爲什么我賣出麥當勞的原因。

盡管今年麥當勞的每股收益預期被向下修正，但市場仍一致認爲，該公司將在未來九個季度中的八個季度每股收益都將提高。我並不是說這不會成爲現實，但我持懷疑態度。

結論

麥當勞是一家優秀的公司，但在股票市場上，任何東西都是有價格的。在今年夏天，我認爲當時麥當勞的價格是有吸引力的，那時增持該股是合理的，但後來麥當勞股票持續升值，以至於我要將該股賣出。

麥當勞目前的市盈率高於歷史平均水平，我認爲這是屬於高增長公司，或者至少是那些具有大幅利潤增長潛力的公司應有的市盈率。而麥當勞不屬於這兩種。

鑑於麥當勞的股價高於其平均估值，股息收益率也達到了金融危機以來的最低水平，我認爲可能會出現下跌。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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