眼下，隨着我國居民消費水平不斷提升，促使我國人均化妝品零售額快速增長，2021年化妝品銷售總額較2020年增加了625.8億元，同比增長14.0%。當前消費者已形成較爲全面且專業的美容護膚意識，引導着化妝品產品不斷加速迭代推新，也不斷地驅動化妝品行業飛速發展，HBN有望在該趨勢下騰飛。由於財務數據的敏感性，一般非上市公司的數據較難獲得，因此可以採用對標估值法，即以同行業公司的估值進行對標的企業的估值，給予公司同樣的市盈率或者市銷率等估值水平指標。這裏拿上市公司貝泰妮旗下的薇諾娜來對標。綜合今年抖音平台雙十一首日預售榜單表現、淘寶旗艦店HBN與薇諾娜產品銷量表現等數據，HBN有機會貼近薇諾娜發展勢頭。且解數咨詢數據顯示，近3年A醇銷售額達36.82億元，2020年銷售額9.48億元，2021年銷售額14.52億元，同比增長53.15%，市場仍處在高增長，而A醇行業TOP品牌中HBN保持在行業TOP前三。根據貝泰妮年報數據可知，薇諾娜爲營收貢獻了98%的力量。貝泰妮2021年全年營收超過40億，來自薇諾娜的營收接近39億。如果貝泰妮2022年繼續保持增長勢頭，全年來看，作爲收入支柱的薇諾娜很有希望在今年營收突破40億大關。假設2至3年後，HBN能貼近薇諾娜的發展態勢，屆時營收有機會達到甚至超過40億元。假設按照行業淨利率約15%（截至三季度，美妝股票淨利率排名中,馬應龍淨利率達到16.68%；珀萊雅淨利率爲14.64%；華熙生物淨利率14.46%）估算HBN淨利潤，可得6億元。綜合Wind數據，近期美容行業PE-TTM爲41.56倍，位於歷史分位8.68%，倘若PE取35倍來算，那么2年後HBN也有210億元的估值。此外，關注其融資情況，有意思的是，這家在國貨美妝抗老領域的黑馬，背後同樣與另一家與“美”相關的公司有關。去年初，HBN完成天使輪投資，廈門美圖網絡科技有限公司（美圖秀秀關聯公司）成爲投資人之一。企查查信息顯示，此次投資後美圖佔股28.2%。對於美圖來說，單這一項投資未來幾年可能達到210億元，也就是說，美圖持有的投資估值在未來幾年，很有機會超越美圖最新截止的市值50.74億港幣。

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