美聯儲突然發聲，加息、通脹、經濟衰退都有提及。

美聯儲再一次主導了市場的走向。北京時間11月24日凌晨3點，美聯儲公布了11月份的貨幣政策會議紀要。美聯儲官員認爲，可能很快適當放慢加息，暗示12月的加息幅度有望從本月的75個基點回落到50個基點。會議紀要披露後，多位業內人士指出，美聯儲的激進加息風暴可能已經成爲過去。

這份充斥着“鴿派”信號的會議紀要公布後，美股三大指數尾盤集體拉升，道指瞬間由跌轉漲，盤中最大拉升幅度達258點。截至收盤，道指收漲0.28%，納指收漲0.99%，標普500指數收漲0.59%，均連漲2日。其中，美股科技巨頭亦集體大漲，特斯拉大漲7.8%，創7月份以來最大單日漲幅，單日市值大漲420億美元（約合人民幣3056億元）；亞馬遜、奈飛、谷歌、微軟漲超1%。

當前，歐洲經濟的衰退風險也正在攀升。11月23日，IHS Markit公布的數據顯示，歐元區11月制造業PMI初值47.3，連續五個月低於榮枯线，顯示整體經濟存在下滑風險。其中，歐元區兩大經濟體——德國、法國的私營部門活動在11月出現罕見萎縮，對已經陷入衰退的歐元區而言，無疑是雪上加霜。

美東時間周三下午3點（北京時間周四凌晨3點），美聯儲公布的11月份的貨幣政策會議紀要，成爲全球市場關注的焦點。

在通脹持續飆升、經濟衰退警報拉響的背景下，美聯儲官員們對美國利率、資產負債表政策走向的詳細內部討論，成爲了市場預判美聯儲未來加息與縮表節奏的重要依據。

其中，瘋狂加息的節奏是否會放緩，成爲最關鍵的問題。最新發布的會議紀要顯示，絕大多數美聯儲官員認爲，可能很快適當放慢加息的速度。在這些情況下放慢步伐，將讓FOMC委員會能更好地評估實現其充分就業和價格穩定目標的進展。

另外，會議紀要還顯示，與會官員認爲，利率的最終目標水平比加息幅度更加重要。

由於美聯儲的加息政策足夠接近限制美國經濟的立場，因此聯儲官員強調，在考慮達到FOMC委員會的目標方面，FOMC最終加息達到的利率水平、以及政策立場的變化，變得比進一步加息的速度更爲重要。

市場定價顯示，美聯儲11月會議紀要公布後，預計12月加息50個基點的投資者比例從75%上升到了約80%。

這份充斥着“鴿派”信號的會議紀要公布後，美股三大指數尾盤集體拉升，道指瞬間由跌轉漲，盤中最大拉升幅度達258點；標普500指數上逼200日均线。截至收盤，道指收漲0.28%，納指收漲0.99%，標普500指數收漲0.59%，均連漲2日。

其中，美股科技巨頭亦集體大漲，特斯拉大漲7.8%，創7月份以來最大單日漲幅，單日市值大漲420億美元（約合人民幣3056億元），花旗將評級從“賣出”上調至“中性”；亞馬遜、奈飛、谷歌、微軟漲也均超1%。

中概股明顯跑贏美股大盤漲幅，中概ETF KWEB漲2.5%，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲2.3%。蔚來汽車漲5.49%，小鵬汽車漲3.98%，理想汽車漲3.59%，阿裏巴巴漲3.30%，京東漲1.36%，嗶哩嗶哩漲0.99%，百度漲2.02%，網易漲1.73%，騰訊音樂漲4.17%，愛奇藝漲2.06%。

美國債券市場也不平靜。其中，對貨幣政策更敏感的兩年期收益率一度跌5個基點至4.47%，FOMC紀要發布後跌幅收窄至3個基點，交投4.48%。FOMC紀要發布後，2/10年期美債收益率利差走勢擴至近77個基點，美股盤初曾跌至-80.717個基點創歷史新低，突顯了市場對衰退的擔憂。

同時，國際油價再遭重挫，WTI 1月原油期貨大跌3.72%，報77.94美元/桶；布倫特1月原油期貨大跌3.34%，報85.41美元/桶。消息面上，歐盟和七國集團考慮對俄羅斯海運石油實行65美元/桶至70美元/桶的價格上限，遠高於俄油成本，目前運往歐洲西北部的烏拉爾原油交易價格約爲62美元/桶-63美元/桶。

美聯儲會議紀要往往是影響市場的事件，從現在到12月美聯儲會議之間，美國官方將披露多份經濟數據，仍將改變美聯儲的最終決定。

但這份“鴿派”會議紀要披露後，多位業內人士指出，美聯儲的激進加息風暴可能已經成爲過去。

當前，美國經濟衰退風險與通脹仍是最熱的兩個焦點話題。剛剛披露的會議紀要提供了美聯儲內部人員對美國經濟的最新預測。紀要稱，在實際經濟活動方面，私人部門的實際國內支出增長乏力、全球前景惡化以及金融環境收緊，這些都被視爲實際活動預期的顯著行風險。

聯儲官員一致認爲，美國經濟在明年某個時候陷入衰退的可能性幾乎與基线預期的可能性一樣高。意味着，美聯儲的經濟學家暗示，明年美國經濟陷入衰退的可能性接近50％。

紀要顯示，在評價經濟時，參會官員總體認爲，美聯儲的經濟前景預測有很高的不確定性，通脹前景有偏上行的風險。最近的通脹上行，高通脹持續得比預期久。

在評估經濟衰退風險的同時，與會美聯儲官員再次確認實現2%這一通脹目標的強烈承諾，並繼續預計，爲降低通脹，適合繼續加息。。

多位參會官員表示，實現（FOMC）委員會目標所需的聯邦基金利率最終水平有很高的不確定性，評估這一水平將部分取決於未來的數據。

盡管如此，多名與會者仍指出，迄今爲止幾乎沒有任何通脹消退的跡象，經濟體內的供需失衡持續存在，他們評估達到委員會目標所必需的聯邦基金利率最終水平，一定程度上高於他們之前的預期（水平）。

當前，歐洲經濟的衰退風險也正在攀升。

11月23日周三，標普全球（S&P Global）旗下IHS Markit公布的數據顯示，歐元區11月制造業PMI初值47.3，受到能源價格飆升和供應鏈中斷的嚴重打擊，連續五個月低於榮枯线。

其中，歐元區兩大經濟體——德國、法國的私營部門活動在11月出現罕見萎縮，對可能已經陷入衰退的歐元區而言，簡直是雪上加霜。

法國的標普全球採購經理人指數跌至48.8，錄得2021年初以來的最低水平，不僅降幅大於經濟學家的預期，而且還低於區分經濟擴張和萎縮的50分水嶺；德國的數據則錄得46.4，雖是三個月來最好的表現，並未繼續下滑，但仍表明該國經濟萎縮。

歐洲央行發布的金融穩定報告顯示，歐元區未來一年出現衰退的可能性是80%，美國爲60%。副行長金多斯表示，金融穩定性風險增加，歐元區發生技術性衰退的可能性也上升了。

另外，經合組織於22日警告稱，德國經濟將在2023年下滑0.3%，同時將法國GDP增長預期下調至0.6%。

衰退陰霾烏雲密布的同時，歐洲爆發貨幣危機的風險也在上升。

當地時間11月22日，野村分析師在最新報告中表示，由於財政和外部挑战增加，即使是歐洲大陸也無法免受匯率崩潰的威脅，捷克、羅馬尼亞、匈牙利將在未來一年內面臨貨幣危機的風險。

野村是根據該行編制的達摩克利斯指數得出上述結論的。該指數基於對八項指標的分析，包括外匯儲備的進口覆蓋比率、實際短期利率以及財政和經常账戶措施等，以評估樣本中32個國家/地區的貨幣危機脆弱程度。

受到俄烏衝突的影響，野村最新提到的上述3個東歐國家貨幣的走勢，在今年確實可謂風雨飄搖，尤其是匈牙利福林。

匈牙利福林兌美元今年已大跌了近18%，成爲年內表現最差的新興市場貨幣之一。此外，羅馬尼亞、捷克貨幣年內對美元也下跌了約8%。由於臨近俄羅斯與烏克蘭，上述幾個東歐國家受到俄烏衝突的衝擊最爲明顯。

校對：楊立林

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