來源：金融虎網  作者：凱文

今日早間，陸金所控股 (NYSE: LU)公布了截至2022年9月30日的第三季度未經審計的財務業績。財報顯示，2022年第三季度，陸金所控股 總收入從2021年同期的159.24億元人民幣下降到131.93億元人民幣(18.55億美元)，下降了17.2%；淨利潤從2021年同期的41.15億元人民幣下降到2022年第三季度的13.55億元人民幣(1.9億美元)，降幅爲67.1%。

金融虎網注意到，美股周三收盤，陸金所控股漲6.71%收報於1.75美元，總市值40億美元。不過，受財報影響，該股周三盤後大跌14.86%。陸金所該季度營收低於市場普遍預期的148.2億元。並下調了2022年貸款指導、總收入和淨利潤。

股票研究機構Zacks指出，陸金所公布的季度每股收益爲0.08美元，低於普遍預期的每股0.15美元。本季度報告的收益預期爲-46.67%。一個季度前，人們預計這家公司的每股收益將爲0.20美元，但實際上它的每股收益爲0.18美元，帶來了令人驚訝的-10%。而過去四個季度，該公司的每股收益兩次超過市場普遍預期。

截至2022年9月的季度收入爲18.5億美元，與Zacks共識估計相差11.45%。相比之下，去年同期的收入爲24.7億美元。過去四個季度，該公司的營收只有一次超過市場普遍預期。

金融虎網還注意到，Kinix Research分析師指出，陸金所業務符合中國新五年計劃战略，此外，陸金所還擁有全球最大保險公司平安保險的財務和運營支持。陸金所可以利用其龐大的員工隊伍，在短期內發揮催化劑的作用，恢復增長。目前股價爲1.65美元，股息收益率超過10%。TBV爲5.59美元，長期市盈率爲1.76倍，表明其有形帳面比1.0倍上漲了338%。將給予“強烈买入”評級。

零售信貸業務30天以上逾期率升高

零售信貸促進業務方面，截至2022年9月30日，貸款余額從2021年9月30日的6451億元下降1.3%，至6365億元；累計借款人數量從2021年9月30日的約1620萬增加到約1870萬，增長了15.3%。

在2022年第三季度，不包括消費金融子公司，87.3%的新增貸款支付給了小企業主，高於2021年同期的80.5%。

2022年第三季度新增貸款從2021年同期的1717億元人民幣降至1238億元人民幣，下降27.9%。

在2022年第三季度，不包括消費金融子公司，該公司承擔了21.7%的新增貸款的風險，高於2021年同期的19.6%。

截至2022年9月30日，包括消費金融子公司，該公司承擔的風險佔其未償余額的22.5%，高於2021年9月30日的14.8%。增信合作夥伴承擔的風險佔未償余額的73.1%，其中平安損保佔多數。

2022年第三季度，公司基於貸款余額的零售信貸便利化收益率爲7.8%，而2021第三季度爲9.7%。

2022年第三季度，公司提供的貸款總額的C-M3資金流率爲0.8%，而2022年第二季度爲0.7%。2022年第三季度，公司提供的一般無擔保貸款和擔保貸款的流動比率分別爲0.9%和0.4%，而2022年第二季度的流動比率分別爲0.8%和0.3%。

截至2022年9月30日，該公司提供貸款的逾期天數(“DPD”)30+拖欠率爲3.6%，截至2022年6月30日爲3.1%。截至2022年9月30日，一般無擔保貸款的DPD 30+拖欠率爲4.2%，而截至2022年6月30日爲3.6%。截至2022年9月30日，DPD 30+擔保貸款的拖欠率爲1.6%，而截至2022年6月30日，該比率爲1.4%。

截至2022年9月30日，總貸款的DPD 90+拖欠率爲2.1%，而截至2022年6月30日爲1.7%。截至2022年9月30日，一般無擔保貸款的DPD 90+拖欠率爲2.4%，而截至2022年6月30日爲2.0%。截至2022年9月30日，有擔保貸款的DPD 90+拖欠率爲0.9%，而截至2022年6月30日爲0.7%。

財富管理業務客戶總資產同比降2%

截止到2022年9月30日，注冊用戶總數從2021年9月30日的4870萬增長到5260萬。

截至2022年9月30日，活躍投資者的總人數從2021年9月30日的1530萬增加到1550萬。

截至2022年9月30日，客戶總資產爲4168億元，較2021年9月30日的4251億元減少2.0%。

截至2022年9月30日的12個月投資者保留率爲95.1%，而截至2021年9月30日的保留率爲95.9%。

截至2022年9月30日，在公司平台上投資30萬元以上的客戶佔客戶總資產的比例從2021年9月30日的80.8%上升至81.8%。

在2022年第三季度，公司財富管理平台上當前產品和服務的年化收益率爲34.7個基點，低於2022年第二季度的43.1個基點。

高管評論

趙容奭：信貸質量全面惡化 將調整業務战略

陸金所董事長兼首席執行官趙容奭評論稱：“對我們公司和整個行業來說，第三季度是一個充滿挑战的時期。由於我們的核心客戶——小企業主繼續受到宏觀環境惡化的巨大影響，我們面臨着信貸減值損失和信貸增強成本的不斷上升，給我們的盈利能力帶來了壓力。相比之下，監管環境正日益穩定，監督已經正常化，我們公司沒有重大的未決問題。盡管第三季度信貸質量全面惡化，但我們看到經濟韌性的差異越來越大，各地區信貸表現也存在顯著差異。以上海爲例，一般無擔保貸款C-M3比率在2022年第二季度飆升至2.3%，但在重新开放後的短時間內，很快就恢復到2022年第三季度封城前的0.5%，顯示出很強的韌性。平均而言，三季度表現最好的地區(主要由經濟基礎較好的城市和地區組成)的C-M3比二季度提高了1個基點，而同期表現一般的地區和表現較差的地區的C-M3比分別下降了13和20個基點。今天，我們現有業務的三分之二位於我們認爲經濟基礎更強的城市和地區，這些城市和地區將支撐和促進我們從當前的低迷中復蘇。這對我們來說顯然是一個挑战，但我們對自己的執行能力有信心。我們將調整我們的業務战略，在更有彈性的城市，深化我們對信譽良好的小企業主的關注，增加對我們直接銷售隊伍渠道的依賴。在近期內，我們預計這一調整後的策略將產生新的貸款促進量，約爲我們近年來產生的貸款促進量的三分之二。我們還將利用這次業務優先級調整來繼續升級我們的技術、運營和風險管理，目的是加強我們在小型企業主領域的長期市場領導地位。憑借我們的競爭優勢、我們精心調整的战略、我們支持監管的商業模式、我們強大的資產負債表以及與金融機構的長期合作關系，我們將度過這段困難時期。”。

計葵生：新增貸款數量下降 將優化直銷隊伍

陸金所聯席CEO計葵生(Gregory Gibb)表示：“第三季信貸質量惡化對我們的業績造成負面影響，新增貸款數量下降，信貸減值損失上升。整體盈利能力也受到保費上漲的負面影響。面對這些挑战，我們已經加強了客戶選擇，在過去幾個季度开始的新業務提供了更好和更有彈性的表現。我們將繼續走加強對現有年份的收集和建立一個更可持續和盈利的新組合的道路，同時我們將完善我們的渠道管理和優化我們的直銷隊伍，以更靈活，生產力和有效的客戶定位和選擇。盡管這將導致中期新增業務量和總收入減少，但與歷史貸款年份整體相比，新增業務應該會產生更好的結果，並推動我們的財務業績出現u型復蘇。面對未來的不確定性，我們將繼續加強我們的運作能力和與金融機構的合作。我們最近推出了一個新的小型企業主生態系統——“創業通”，這是一個开放的平台設計，我們在其中添加了數字運營工具和行業重點內容，以幫助小企業更有效地運營他們的業務。我們還在繼續开發陸金通，幫助具有較強風險能力的銀行通過分散的全國採購代理直接獲取借款人。此外，與一年前相比，我們還通過風險分擔模式獲得了16個新的銀行合作夥伴。展望未來，我們的底线復蘇將受到不斷變化的信貸表現和歷史年份的流失速度以及我們優先考慮的新業務增長率的推動。最後，我們要感謝股東們一直以來對我們業務的支持。今年10月，我們分配了2022年上半年每ADS 0.17美元的股息，我們將繼續爲股東提供價值。”

陸金所首席財務官蔡國強評論說:“面對不斷惡化的宏觀經濟逆風，我們致力於建立一個更可持續的商業模式，提高運營彈性。因此，我們第三季度的總收入爲132億元人民幣，運營相關費用同比減少了12.7%。我們的資產負債表保持強勁，銀行存款余額增加到458億元人民幣。此外，截至2022年9月底，90天或更短時間內到期的流動資產達465億元。我們擔保公司的淨資本爲478億，槓杆率穩定在2.1倍，而監管允許爲10倍。在充滿挑战的宏觀背景下，這一業績證明了我們業務模式的有效性，並讓我們有信心努力爲股東提供長期增長和可持續價值。”

2022年第三季度財務報告分析

總收入

2022年第三季度，總收入從2021年同期的159.24億元人民幣下降到131.93億元人民幣(18.55億美元)，下降了17.2%。隨着商業模式的發展，公司的收入結構也發生了變化，因爲它逐漸承擔了更多的信用風險，並從提供較低融資成本的綜合信托計劃中增加了資金。

•由於新貸款銷售、客戶資產和服務費減少，技術平台收入從2021年同期的9567億元人民幣下降到2022年第三季度的6672億元人民幣(9.38億美元)，下降了30.3%。

-零售信貸促進服務費從2021年同期的91億元人民幣下降至2022年第三季度的63.08億元人民幣(8.87億美元)，下降30.7%，主要是由於新貸款銷售減少和收取率降低，以及公司業務模式的變化導致更多收入被確認爲淨利息收入和擔保收入。

--財富管理交易和服務費用從2021年同期的4.67億元下降到2022年第三季度的3.64億元(5100萬美元)，下降了22.1%。下降主要是由於公司當前產品產生的費用減少，部分被平台服務產生的費用增加所抵消。

•2022年第三季度淨利息收入從2021年同期的38.02億元人民幣增長21.5%至46.18億元人民幣(6.49億美元)，主要原因是:1)公司增加了對公司整合的信托資金渠道的使用(截至2022年9月30日，公司表內貸款佔其管理下貸款余額的36.9%，而截至2021年9月30日，該比例爲31.2%);二是新增消費金融貸款數量的增加。

•擔保收入從2021年同期的12.93億元人民幣增加到2022年第三季度的18.63億元人民幣(2.62億美元)，增長了44.1%，主要是由於公司承擔信用風險的貸款增加。

•2022年第三季度的其他收入爲負1.29億元人民幣(負1800萬美元)，而2021年同期的其他收入爲9.97億元人民幣，主要原因是:1)由於催收業績低於預期，公司向主要信用增強合作夥伴退還了账戶管理費;2)本季度以來，本公司向主要增信合作夥伴提供和收取的服務範圍和收費結構的縮小。

•投資收入從2021年同期的2.66億元人民幣下降到2022年第三季度的1.68億元人民幣(2400萬美元)，主要是由於投資資產減少。

總費用

2022年第三季度總費用從2021年同期的993.36億元人民幣增加到11082億元人民幣(15.58億美元)，增長了11.5%。這一增長主要由信貸減值損失驅動，因爲信貸減值損失從2021年同期的16.64億元人民幣增加到2022年第三季度的39.56億元人民幣(5.56億美元)，增幅爲137.7%。2022年第三季度，扣除信貸減值損失、資產減值損失、融資成本和其他(收益)/損失的總費用從2021年同期的770.3億元人民幣下降12.7%，至674.6億元人民幣(9.48億美元)。

•銷售和營銷費用從2021年同期的46.09億元人民幣下降到2022年第三季度的40.71億元人民幣(5.72億美元)，降幅爲11.7%。

- 2022年第三季度借款人獲取費用從2021年同期的25.53億元人民幣下降20.5%，至20.30億元人民幣(2.85億美元)。下降主要是由於新貸款銷售減少和傭金減少。

-投資者獲取和留住費用從2021年同期的2.18億元人民幣下降至2022年第三季度的8100萬元人民幣(1100萬美元)，下降了62.8%，主要是由於當前產品的銷量下降。

-一般銷售和營銷費用從2021年同期的18.39億元人民幣增加到2022年第三季度的19.6億元人民幣(2.76億美元)，增長6.6%。這一增長主要是由於與平台服務相關的銷售成本增加，以及銷售和營銷人員的人員成本增加。

•由於公司的費用控制措施，一般和行政費用從2021年同期的9.37億元人民幣下降到2022年第三季度的5.92億元人民幣(8300萬美元)，下降了36.8%。

•運營和服務費用從2021年同期的16.6億元人民幣下降到2022年第三季度的16億元人民幣(2.25億美元)，下降3.6%，主要是由於信托計劃管理費用的減少和公司的費用控制措施。

•由於公司效率的提高，技術和分析費用從2021年同期的5.24億元人民幣下降到2022年第三季度的4.84億元人民幣(6800萬美元)，下降7.6%。

•信貸減值損失從2021年同期的16.64億元人民幣增加到2022年第三季度的39.56億元人民幣(5.56億美元)，增長了137.7%，主要原因是1)風險敞口增加導致撥備和賠償損失增加，2)新冠肺炎疫情影響導致信貸業績發生變化。

•2022年第三季度資產減值損失下降83.4%，從2021年同期的4.1億元人民幣降至6800萬元人民幣(1000萬美元)，主要是由於無形資產和商譽減值損失導致2021年第三季度資產減值損失基數較高。

•融資成本從2021年同期的1.68億元人民幣增加到2022年第三季度的3.06億元人民幣(4300萬美元)，增長了82.1%，主要是由於利息支出的增加。

•2022年第三季度的其他損失爲700萬元人民幣(合100萬美元)，而2021年同期的其他收益爲3600萬元人民幣，主要是由於2022年第三季度的外匯損失。

淨利潤

受上述因素影響，2022年第三季度淨利潤從2021年同期的41.15億元人民幣下降67.1%至13.55億元人民幣(1.9億美元)。

每ADS收益

2022年第三季度，每美國存托股票(ADS)的基本收益和攤薄收益均爲0.58元人民幣(0.08美元)。

資產負債表

截至2022年9月30日，陸金所控股在銀行的現金爲人民幣458.03億元(約合6.439億美元)，而截至2021年12月31日，該公司在銀行的現金爲人民幣347.43億元。截至2022年9月30日，公司淨資產爲人民幣950.97億元(約合133.69億美元)，而截至2021年12月31日，公司淨資產爲人民幣945.59億元。

董事會組成變化

李銳、Mr. Hanjie Ou和湯雲爲已提交辭去公司董事職務，並將不再擔任公司董事會(“董事會”)或董事會任何委員會的成員，自2022年11月23日起生效。蔡方方女士、冀光恆先生和付欣女士分別被任命爲公司董事，李祥林先生目前是公司的獨立董事，已被任命爲董事會審計委員會成員，自2022年11月23日起生效。

商業前景

2022年全年，陸金所控股預計其新貸款將同比減少23%至24%，至4900億至4950億元，客戶資產將同比減少1%至10%，至3900億至4300億元，總收入將同比減少6%至8%，至5700億至580億元，淨利潤同比下降47%至49%，至85億元至89億元。這些預測反映了公司對市場和運營條件的當前和初步看法，這些情況可能會發生變化。

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