經濟大環境的下行，讓消費潮流發生了變化，理性消費取代消費升級成爲年輕人的首選。這種變化，也帶動了一系列相關產業的發展——比如二手回收交易平台。

日前，全國最大二手消費電子產品交易平台愛回收的母公司萬物新生集團公布最新財報，單季度營收再創新高。作爲業內標杆之一，愛回收的優異業績展現了二手消費電子交易行業的潛力。

央視財經早前的報道指出，截至去年年底，全國智能手機保有量超過18.5億部，預計“十四五”時期闲置手機總量將超60億部。如此龐大的闲置手機數量，無疑爲二手交易市場帶來巨大商機，更不用說還有同樣數量驚人的PC、智能手表等電子產品。

然而，愛回收的發展也不是一帆風順。高企的成本壓縮了盈利空間，隨着一衆线上平台紛紛布局线下二手交易業務，市場競爭也在不斷激化。

差點就要被時代淘汰的二手回收行業，如今正式重返舞台中心。新的劇情，這才剛剛开始。

（圖片來自愛回收官網）

收入攀升、利潤微薄，愛回收加速業務擴張

萬物新生成立於2011年，是一家相當年輕的二手消費電子產品交易及服務企業。就二手電子產品交易GMV和市場份額來看，旗下的愛回收已經成爲國內領先平台。除了愛回收之外，萬物新生集團還擁有拍機堂、拍拍等業務。

萬物新生集團三季度報的最大亮點，是破紀錄的營收。

數據顯示，萬物新生集團該季度總收入爲25.4億元，同比增長29.2%，符合此前的業績指引和市場預期。此外，整個集團三季度GMV也達到95億元，同比增長14.5%。根據歷史數據，萬物新生三季度營收創下歷史新高，且自上市以來一直保持同比增長。

從營收結構來看，自營業務仍佔據大頭，三季度銷售收入爲22.3億元，同比增長33.7%。平台服務收入則錄得3.1億元，同比小幅增長4.4%，4.45%的綜合收費率和去年三季度基本持平。

在GMV方面，自營業務和平台服務的貢獻率和營收剛好相反。根據財報數據，三季度自營業務GMV爲25億元，平台服務GMV則高達70億元，同比分別1增長4.5%和9.4%，後者佔比仍維持在一貫高位。

不過創下新高的單季營收，也隱約存在一些挑战：增速正在放緩。

財報顯示，過去四個季度萬物新生總營收分別錄得19.62億、24.36億、22.07億和21.46億元，對應的同比增速則分別爲47.96%、48.18%、45.77%和14.88%，呈整體下滑趨勢。雖然三季度營收同比增速較二季度有所反彈，但仍落後於去年同期，也遠不及歷史巔峰水平。

更糟糕的是，萬物新生集團的盈利狀況並不穩定，尚未完全擺脫虧損狀態。

三季度，萬物新生非GAAP經營利潤錄得1077萬元，繼一季度後再次轉正，經營性現金流也錄得1.01億淨流入，固然可喜可賀。但該季度淨虧損依舊高達3010萬元，經調整後淨虧損也達到2250萬元。就算是經營利潤轉正，其非GAAP經營利潤率也不過0.4%，利潤仍然相當微薄。

需要注意，萬物新生集團的市值長期低於淨資產。該狀態如果長期延續下去，無疑會影響股東和投資者的信心，對其股價造成衝擊。行情數據顯示，截至發稿前，萬物新生股價徘徊在1.6美元附近，年內下跌超過70%，市值只剩3.7億美元。

萬物新生之所以陷入增收不增利的狀況，主要是因爲成本太高。

財報顯示，三季度萬物新生運營成本、商品成本、履約費用、銷售和營銷費用以及一般和行政費用全面增長。其中，佔比最高的運營成本同比增長25.4%至26.64億元，商品成本則同比增長33.8%至19.32億元。

面對營收增速下滑、利潤萎靡不振的情況，萬物新生採取的策略是繼續擴大業務範圍，跨出消費電子這個舒適區尋找新增量。

今年9月，愛回收在上海开設了多品類回收旗艦店。除了電子數碼產品之外，該門店也提供攝影器材、箱包服飾、腕表甚至名酒回收和以舊換新服務。此外，愛回收也繼續加強和京東的合作，开通上述品類商品的线上回收通道。

雖然尚未在全國鋪开，但北京、上海等地的主力門店業績已有明顯提升。根據財報透露的信息，多品類回收門店單店營業額最多可增加30萬/月。

不過也有分析人士擔心，跨出消費電子這個老本行、搗鼓多品類回收生意之後，愛回收的獨特性將會被稀釋。愛回收創始人陳雪峰就說過，重度垂直，是愛回收的核心競爭力之一。

“愛回收是一家非常垂直的公司，只有這樣我們才能做出差異化。”

面對眼前的盈利難題，愛回收最終還是要作出改變，向陌生的領域進軍。不過探索多品類業務並不容易，尤其是面對和鹹魚、轉轉等綜合二手回收電商平台，還有更多新玩家的全面競爭。

甚至在二手手機回收這個老本行，愛回收也有不小的挑战。巨頭扶持的新平台不斷湧現，整條賽道都變得相當擁擠。

不掙錢的二手手機交易，競爭也很激烈

看似不賺錢的二手消費電子回收行業，競爭其實很殘酷。

成立於2014年的回收寶，先後收獲中信資本、阿裏巴巴等股東投資，並通過加盟店的模式在线下不斷开店。尤其是在2018年拿到阿裏領投的C1輪战略融資之後，回收寶獲得前者的資金、資源加持，开始加速擴張。

此外，還有樂回收、易回購、趣評測等中小平台暗中蓄力，立足线上的轉轉也有染指线下市場，和愛回收正面對抗的意愿。

和愛回收一樣，轉轉也有自建的驗機服務團隊，但會收取一定費用。在2020年战略合並找機靚之後，轉轉加碼C2B業務，手機回收業務量迅速突破1萬單/天，不斷擴大在二手手機交易領域的布局。

在二手電子產品交易這個行業，线上和线下從來都不是涇渭分明、互不侵犯——不間斷的試探、對抗才是主旋律。

在线上、线下兩股勢力的對比中，前者優勢很明顯：流量。極光大數據的報告指出，轉轉在二手手機交易平台中DAU排名首位，超過200萬。愛回收的財報則一直對DAU、MAU數據閉口不談，可見流量狀況並不理想。

經過數年發展，线上二手電商用戶群體不斷擴大，消費者早已養成穩定的交易習慣。加上直播、短視頻等購物形式興起，消費者可以更清楚了解商品功能、參數，對於並不熟悉手機數碼產品的“小白”足夠友好。

不過對於新湧現的挑战者，還有轉轉等老對手，愛回收似乎並沒有那么擔憂。

陳雪峰曾對媒體說過，消費電子產品回收並不是一門“花錢就能做好的生意”。和奢侈品、腕表等大熱二手交易商品相比，手機、PC等消費電子產品的需求並不低，但用戶對質量更爲敏感。畢竟服飾包包有沒有瑕疵，消費者可以通過高清圖片、視頻仔細檢查，但消費電子產品很難通過线上渠道達到類似效果。

鹹魚等二手平台的數據也顯示，全新、未拆封、未激活的二手電子產品交易額常年領先，但使用過的產品就完全是另一幅光景。發跡於线上的愛回收發力线下門店，也跟這個用戶痛點有關。

從2013年开出首家线下門店，到去年年底在全國擁有1300多家門店，愛回收的线下渠道布局已經遙遙領先所有同行。爲了解決信任問題，愛回收也花了不少精力和成本建立質檢體系、規範回收流程，提供回收、鑑別、檢驗、維護清理和售後保障等全套服務。

在價值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來，這一套线上线下結合的回收體系，立足线上的鹹魚、轉轉們未必想學，也很難學得來，這就成爲了愛回收獨有的優勢。

但线下業務擴張太快，也有一個天然的缺陷——成本太高，這就是愛回收必須跨過的另一道坎。

All In自動化，能解愛回收成本之困？

背靠阿裏的鹹魚，也動過進軍线下的心思。但過往的有限嘗試並不成功，重資產運營的模式讓這些習慣和流量、用戶打交道的互聯網巨頭很不適應。

2019年，已經獲得阿裏、被納入阿裏生態的回收寶和鹹魚合作，在杭州开出了首家“鹹魚小站回收寶小店”。這家线下門店結合了鹹魚、回收寶的服務優勢，後者的回收系統負責對二手商品進行估價並將相關信息上傳到系統，鹹魚則提供线上引流。

不過該門店的服務範圍非常有限：僅限於手機回收，PC、平板等消費電子產品都不在服務範圍內。在初期一波密集宣傳之後，阿裏也沒有投放更多資源。到2019年年中，北京等地新开的鹹魚小站回收寶小店线下流量已經顯著下滑。

最終，鹹魚和回收寶的合作只能算作一次波瀾不驚的實驗。

鹹魚和回收寶的线下試驗鎩羽而歸，說到底還是和成本有關。愛回收用戶體量龐大且足夠垂直，所以能建立起完整的回收、質檢、銷售及售後體系。但鹹魚等平台供應鏈資源有限，线上交易也以C2C爲主缺乏自建質檢團隊的經驗，自然很難追上深耕线下多年的愛回收。

更何況，連愛回收自己都感受到越來越沉重的成本壓力。

按照歷年財報，愛回收17%-20%之間的毛利率已經高過部分手機廠商，但增長同樣在放緩。降低成本，成了提高毛利、扭虧爲盈的關鍵。

在各項成本中，佔據大頭的是商品成本，其次是履約費用。

商品成本主要包括兩個方面：回收二手產品的成本和銷售附加成本，如入庫、運輸等環節產生的物流費用。回收商品的費用很大程度上受市場行情影響，各個平台的出價也沒有太大差別，壓縮空間也不大。

履約費用主要包括线下門店運營費用、倉儲費用和外部物流費用。陳雪峰曾爲愛回收門店算過一筆账：一家標准門店一次性硬件投入約爲7萬元，每個月的運營成本在3萬元左右，根據不同城市的租金、人力成本會略有浮動。按照愛回收當前的業務量來看，門店的开支很難再下調，否則將會影響用戶體驗。

排除所有不可能後，商品成本中的物流成本和履約費用中的倉儲、運費，就成爲最後的希望。

在2019年成爲愛回收最大股東之後，京東爲前者提供了大量資金、技術扶持，甚至將拍拍並入萬物新生集團。要說愛回收從京東那裏收獲的寶貴財富，除了金錢之外，還有一條真理——自動化是物流行業的必然出路。

早在2020年，愛回收就效仿京東建立了自己的“亞洲一號自動化運營中心”，並推出號稱全球首創的“非標二手電子產品自動化系統”，涵蓋運輸入庫、質檢、分揀和存儲等全套流程。

到了2022年，愛回收依然在自動化的道路上大步邁進。位於東莞的華南自動化運營中心在三季度正式運營，相比常州中心輸送效率、入庫效率都有提升。而全面投放的AGV無人運輸車，還能減少20%的人力投入。

要壓縮成本很難，好在自動化爲愛回收提供了一线曙光。至於未來能不能助其徹底扭虧爲盈，就要看改革能否延續下去了。

寫在最後

二手消費電子交易賽道確實越來越擁擠，但論市場份額和交易規模，愛回收依舊佔據優勢。即便巨頭們擁有流量和資金優勢，日後能不能從愛回收那裏搶到更多蛋糕還是未知之數。

陳雪峰曾說過，愛回收的愿景是在全球範圍內，爲二手商品創造更大的價值。所有萬物新生目前在做的商業布局，也不僅限於回收這一件事上。孵化出拍機堂這樣的平台化業務，在全球建立多個運營中心，以及對門店、運營中心進行自動化升級，都是爲了擴大服務範圍，提高運營效率。

對於愛回收而言，競爭和成本這兩座大山可以說是相互聯系、相互影響——邁過了成本難關，就更有底氣應對日後的競爭。自動化能不能解決成本高企的問題，現在還很難知道答案，但這條路线絕對值得嘗試。

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