另外，近日不少朋友詢問筆者對股神首次买入台積電之看法。其實第三季披露买入台積電股份之「大戶」不只巴郡，還包括橋水及老虎基金，只是买入規模並沒有股神多，而淡馬錫則選擇沽清其持有之所有台積電股份。至於基金垂青之原因，筆者亦有相當多想法，不過其中一個較合理的可能是與台積電持續交出理想營收表現有關。

$台積電(NYSETSM)$股價今年一度大跌近5成(執筆時仍跌超過36%)，但其實經營表現並不差，最新公布之10月份收入便達到2,102.66億新台幣，按年急升56.3%，亦是連續第三個月超過2,000億新台幣。不過，近期卻不斷有消息指其客戶如Nvidia及AMD等有意「Cut」單，或會影響下年度營收表現。事實上，筆者亦相信明年上半年半導體行業會相當難捱，但台積電卻仍有望獨善其身，皆因來自高效能運算(HPC)、數據中心及5G等應用持續發展，對先進制程(7納米以下)之需求仍在增加，而台積電現時來自先進制程之收入已超過一半，在行業處於艱難狀況下亦有望進一步擴大高端芯片之市佔率。

更值得留意的是行業消息。雖然三星今年搶先台積電一步推出3納米芯片，但由於良率低得可憐，令更多客戶如高通及Nvidia轉向台積電。現時台積電4/5納米產能利用率基本上仍接近100%，足以彌補7納米需求下跌之影響。更重要的是，在環球經濟狀況不佳、3C產品需求下跌之際，台積電卻仍有能力加價。有消息指最新推出之3納米工藝之晶圓最新報價便達到2萬美元/塊，相比2020年時推出5納米工藝之報價16,000美元高出超過2成！看來雖然半導體行業挑战不少，但更能突顯台積電之自身優勢。作爲台積電之大好友，筆者亦會選擇繼續持有該股作長线持有。

耀才證券研究部總監 植耀輝

筆者持有台積電股份

2022年11月25日

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