美股三大指數 年內跌幅均超5%

北京時間11月24日凌晨3點，美聯儲公布了11月份貨幣政策會議紀要，此次會議紀要偏鴿派，大多數美聯儲官員支持放慢加息步伐。受消息面影響，市場情緒得到提振，當地時間11月23日，美股三大指數集體收漲，道瓊斯指數漲0.28%，標普500指數漲0.59%，納斯達克指數漲0.99%。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華在接受《證券日報》記者採訪時表示，從11月份的貨幣政策會議紀要來看，放緩加息步伐成主流意見，貨幣政策會議紀要整體釋放的信號偏鴿派，意味着美國激進加息時代大概率已經過去，這提振了市場情緒，從而帶動美股上漲。但另一方面，加息步伐放緩也是美國經濟大概率陷入衰退的信號，在美國經濟惡化程度沒有得到明顯改善之前，美股不具備持續走強的基礎，整體上會維持震蕩向下的態勢。

美聯儲今年3月份开啓加息周期，已經累計加息6次，最近4次更是每次加息75個基點，年內累計加息375個基點。在此背景下，受多重因素影響，美股今年以來整體表現較差。數據顯示，1月1日至11月23日，道瓊斯指數期間累計下跌5.90%，標普500指數期間累計下跌15.50%，納斯達克指數期間累計下跌27.87%，而去年同期，上述三大指數均取得了較大漲幅，分別上漲17.01%、24.88%、22.40%。

對此，中航基金首席經濟學家鄧海清對《證券日報》記者表示，2020年以後，面對疫情衝擊，歐美各國紛紛實行財政赤字貨幣化政策，大开貨幣閘門。美聯儲的量化寬松政策配合政府直接向居民派發現金，充裕的流動性導致資本市場估值泡沫，美國股市出現“水牛”。今年以來，美聯儲持續加息，一方面從市場上回收了流動性，另一方面貨幣環境收緊也不利於經濟增長，雙重作用下，美國股市大幅下跌。

美國經濟衰退跡象增多 風險正逐漸加大

目前，美國經濟衰退風險與通脹問題備受市場關注。美聯儲官員一致認爲，美國經濟在明年陷入衰退的可能性幾乎與基线預期的可能性一樣高。

最新披露的經濟數據也顯示出美國經濟走弱、勞動力市場降溫。美國勞工部11月10日公布的數據顯示，美國10月份季調後消費者物價指數(CPI)同比上漲7.7%，這離美聯儲2%的通脹目標相去甚遠。當地時間11月23日，據美國勞工部數據，截至11月19日的一周，初請失業金人數爲24萬人，高於市場預期的22.5萬人，爲8月份以來新高。此外，標普全球公布的最新數據報告顯示，11月份美國制造業和服務業採購經理指數(PMI)繼續下行，兩項指標均低於榮枯线。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，考慮到當前美國經濟仍然受多方面因素擾動，疊加通脹值始終維持在歷史高位和美元流動性收緊對消費端造成壓制，將加大未來經濟復蘇的不確定性。美國經濟陷入實質性衰退的風險正逐漸加大。

鄧海清認爲，美國經濟衰退跡象增多，無論是最新的PMI數據還是房地產市場數據都指向美國經濟增長動能下降。未來隨着歐美貨幣政策收緊，美國經濟將進一步走向衰退。

薩摩耶雲科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者採訪時表示，美國持續加息的思路是通過緊縮貨幣政策來抑制消費超過供給造成的通脹，這勢必會導致美國經濟陷入衰退，既降低通脹又維持經濟良好增長的“軟着陸”是不現實的。如果美國堅持壓制通脹，2023年美國經濟增長將明顯減速，陷入衰退。

2023年美聯儲加息節奏或放緩 美股大概率迎動蕩一年

未來，美聯儲的加息節奏將如何？鄧海清表示，美國10月份通脹數據低於預期，疊加美國經濟數據繼續呈現衰退跡象，市場對美聯儲未來加息幅度的預期下降。隨着美國通脹回落，經濟衰退風險上升，2023年美聯儲加息節奏可能放緩或停止，美國市場利率水平將維持穩定並趨於下降。

陳靂則表示，從最新公布的數據來看，美國CPI同比增速已經連續第四個月下滑，通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯儲2%的政策目標仍有較大距離。預計在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯儲將維持緊縮的立場，貨幣政策轉向的可能性較小。

德邦證券在2023年美聯儲貨幣政策展望報告中表示，預測2023年美聯儲貨幣政策或將經歷緊縮減碼期(2022年12月份至2023年3月份)，緊縮維持期(2023年5月份至2023年11月份)，寬松啓動期(2023年11月份以後)三個階段。

對於美股未來走勢，鄧海清表示，“市場對美國通脹、加息、衰退預期的頻繁波動會放大股市波動。明年美股大概率仍將是動蕩的一年。”

陳靂表示，美股市場流動性壓力仍存，再加上經濟下行、通脹維持高位、疫情等因素持續擾動，未來美股仍面臨較多不確定性，市場還未企穩。

鄭磊認爲，決定美股明年走勢的主要是經濟基本面和企業經營業績。通常美股會先於美國經濟見底反彈，提前時間約爲半年，如果2024年美國經濟能夠見底，美股可能會在2023年下半年見底回升。

來源：證券日報

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