賈躍亭又撒了兩個大謊,誰還敢买FF?
2年前

文/周雄飛

編輯/子夜

“新年新氣象”這句話,對於賈躍亭和他創辦的法拉第未來或許並不適用。

就在衆人歡度虎年春節的同時,法拉第未來(Faraday Future,以下簡稱FF)獨立特別調查委員會發布了一份報告,該報告稱通過調查發現,FF投資者發布的聲明中存在某些與事實不一致的地方,以及公司治理和合規性方面存在某些弱點。

FF獨立特別調查委員會發布的調查報告,截圖自公告

其中,所謂“不一致”的地方主要有兩處,一則爲“此前FF曾宣布已有1.4萬輛FF 91訂單”,但據調查發現“這一訂單的數量可能具有誤導性,因爲這些訂單中僅有幾百單是付款的,其余都是沒有付款的。”

其二,該調查報告指出“低估了賈躍亭對FF的參與程度”。早在2019年,賈躍亭就宣布辭去FF的CEO職務,轉任FF的CPUO(首席產品&用戶體驗官)。但據調查發現,賈躍亭在FF內部依然掌握着很強的話語權。

需要注意的是,這一獨立特別調查委員會是源於FF在去年10月被美國做空機構J Capital Research做空後,爲了回應做空而特別成立的。就此,該獨立特別調查委員會發布調查報告後,一度被業內視爲FF的“自曝”。

不過,這一獨立特別調查委員會出具的調查報告中,也明確提到了“對於此前做空機構提交的做空報告中提到的指控,均未有證據可以證實”。

雖然做空指控沒有證據可以支持,但隨着此次“自曝”,很大可能會使賈躍亭和FF陷入更深的信任危機中。畢竟,這次“自曝”意味着賈躍亭和FF又向公衆和行業撒了兩個大謊,再加上此前所承諾的FF 91量產一再跳票、上市後的首份財報也接連推遲。

在這樣一系列的“失信”行爲發生後,誰還敢信賈躍亭、誰還敢买FF?

1、被誇大的訂單量

“我們已收到超過14000份FF 91車輛的預訂。”

去年7月,FF在其上市招股書中對於FF 91的量產進一步做了描述,表示會在今年7月實現上市量產,並透露了彼時FF 91的預定情況。這一訂單量的公布,一時引起了行業內外的廣泛關注。

再加上之後賈躍亭親自乘坐FF 91參加上市儀式和首家FF线下體驗店落戶美國紐約曼哈頓街頭,這些信息都被業內認爲是FF 91量產的前兆。

但未曾想到的是,就在半年後,FF卻通過獨立特別調查委員會“自曝”訂單量存在虛假嫌疑。

在FF獨立特別調查委員會向美國證券監督委員會提交的報告中,他們表示“此前FF在上市招股書中所宣稱的“已收到超過14000份FF 91車輛的預訂”可能具有誤導性,因爲這些預訂中只有數百個已付款,而其他(總計14000個)未付款。”

調查報告中對訂單造假的描述,截圖自報告

一位新能源車企銷售告訴連线出行,能被視爲真正的預訂訂單必須是已經完成支付定金的訂單,沒有付款無法算作一筆訂單。

其實,在這份調查報告發布前,已有一些做空機構對FF的訂單量產生質疑。

去年1月底,賈躍亭宣布FF會通過SPAC方式實現上市的同時,在發布招股書之前也率先透露了FF 91的訂單情況,表示FF首款旗艦車型FF 91已獲得超過 1.4 萬輛訂單。

但很快,這就遭到了做空機構Hindenburg的質疑,該機構表示通過調查可以認爲FF所聲明的訂單量是僞造的。對於這一質疑,FF並未做出任何回應,不過在這之後FF在公开場合再也沒有提到與訂單量相關的信息。

這之後,FF的上市計劃繼續進行,並在去年7月初完成了上市。但就在FF上市三個月後,又一做空機構盯上了FF。

去年10月初,做空機構J Capital Research發布了一份關於FF的做空報告,並在這份長達28頁的報告首頁提出了一個觀點——“我們不認爲FF公司能賣出哪怕一輛車。”

在這份報告中,該機構首先將矛頭對准了FF在去年1月公布的大筆訂單量。他們認爲FF宣稱的這些訂單量是虛假的,因爲通過調查發現FF所宣稱的這些訂單中有78%的訂單都來自於同一家公司,而這家公司很有可能是FF旗下的子公司。

這就意味着,FF公布的訂單中很大部分都來自於“左手倒右手”的把戲,而不是來自於真實的消費者。

其次,該機構還在做空報告中表示,FF已經廢棄了五個工廠,其中包括承諾要在美國加州的North Las Vegas 和 Vallejo建立的廠房,以及在中國德慶、珠海及廣州的工廠。

FF曾在上市招股書中寫到,旗下的漢福德工廠正在緊鑼密鼓地开工,並預計在7個月內完成FF 91的量產。但通過該機構的走訪,招股書中的這家工廠一片寂靜,絲毫沒有开工的跡象。

J Capital Research實地拍攝的FF漢福德工廠,圖源做空報告

除了工廠因素之外,J Capital Research還從技術方面論證了FF無法交付這樣大量的訂單。

在他們看來,由於零部件耐用性和供應商方面的問題,很難實現FF 91的大規模量產,“基本沒有供應鏈廠商會接FF的業務”J Capital Research援引一位FF內部高管如是說道。

而在零部件方面,主要是針對於動力電池方面,J Capital Research曾採訪了FF內部的兩位前高管,他們均表示FF 91搭載的動力電池存在會泄露、甚至是爆炸的風險。

針對這些機構的質疑,賈躍亭很快在社交平台上回應道“冷飯熱炒、無稽之談”;FF官方隨後也發表聲明稱,面對質疑FF特地成立了一個獨立董事組成的特別委員會,來調查有關做空機構披露不准確的指控,這正是前文所提到的獨立特別調查委員會。

現在來看,通過獨立特別調查委員會的調查,雖然在一定程度上證明了此前J Capital Research等做空機構的質疑是沒有證據的,但與此同時,也“自曝”證明了FF此前公布的訂單量存在誇大嫌疑。

除此之外,賈躍亭在FF內部的話語權也成爲了此輪質疑的焦點。

2、FF姓不姓“賈”?

“賈躍亭在FF上市後對公司管理的參與比很多股東顯得更爲重要。”

獨立特別調查委員會在發布的調查報告中這樣描述着賈躍亭在FF內部的話語權。在他們看來,公衆及投資人很有可能低估了賈躍亭對於FF的參與程度,尤其是在賈躍亭辭去FF的CEO之後。

2019年9月,FF在其官網、官微和官方公衆號同步發布了一條消息,宣布任命前“寶馬i8之父”畢福康爲FF全球CEO,FF創始人賈躍亭會辭去原全球CEO職務,轉任CPUO一職。

彼時FF官方透露,畢福康擔任FF公司全球CEO職位後,會全面帶領FF核心團隊實現战略目標,持續打造行業領先的技術及產品,並重點推動正在進行的融資活動。

而對於賈躍亭,會交出對FF的控制權,轉而負責互聯網生態系統战略的整體落實,領導人工智能、產品定義、用戶獲取、用戶體驗和用戶運營等相關工作。

到了2020年7月,賈躍亭在其個人微博中發布了一份名爲《打工創業、重啓人生、帶着我的致歉、感恩和承諾》的博文,其內容主要是宣布其個人破產重組案最終完成,他無需承擔29.6億美元的債務,所有債務會裝進FF股權的信托基金中。

賈躍亭公开信,圖源賈躍亭個人微博

就此,在業內看來賈躍亭之所以此前會辭去FF的CEO一職,主要是爲了達到個人破產的目的。

對於這點猜測,賈躍亭表示,“我之所以會放棄一切,只爲把FF做成,盡快徹底償還余下的擔保債務,實現變革汽車產業的夢想。”

殊不知,這之後賈躍亭依然通過不同的方式操控着FF。

據FF提交的招股書顯示,上市後的FF會組建董事會,並且董事會成員會有9個席位。對於董事會成員的任命FF管理層委員會進行參與,這一委員會可以指定其中的4位董事,再加上FF的CEO須爲董事會成員,因此FF管理層委員會能指定的董事成員實際上就是5位。

9位董事會成員中5位可由FF管理層委員會決定,按照中國大陸的法律認定規則來看,如果一利益集團控制某一公司半數以上的董事會成員,那么就可以認定這一集團實際控制這家公司。

賈躍亭雖然在辭去FF的CEO之後,擔任的是FF的CPUO一職,但需要注意的是,他依然是FF管理層委員會的一員。另據外媒The Verge報道,任FF全球資本市場副總裁一職的王佳偉,是賈躍亭的外甥,他同時也是這一FF管理層委員會的成員之一。

無獨有偶,做空機構J Capital Research也曾在他們的做空報告中提到“賈躍亭或許仍然通過直接控股,擔任職務、聘用親屬(外甥王佳偉)等方式掌握對FF公司的控制權。”

這就意味着,賈躍亭看似已經主動脫離了對FF的掌控,但實際上FF依然“姓賈”。

面對賈躍亭利用管理層進行權利布局的事實,FF獨立特別調查委員會也在調查報告中列出了一系列的補救措施,其中新任命了Susan Swenson擔任董事會執行主席一職,FF CEO畢福康和CPUO賈躍亭將向其匯報,且後者二人的年度基本工資均將削減25%。

根據新的領導結構,Brian Krolicki 將卸任FF董事會主席和公司治理及提名委員會主席的職務,成爲董事會審計和薪酬委員會的成員;Jordan Vogel將卸任FF治理及提名委員會的職務,擔任首席獨立董事;Scott Vogel將成爲董事會審計委員會、公司治理及提名委員會的主席。

此外,對於與賈躍亭有親屬關系的FF全球資本市場副總裁王佳偉,將會被無薪停職處理。

FF獨立調查特別委員會列出的補救措施,截圖自報告

據連线出行獲悉,以上這些補救措施已於2022年1月26日獲得FF特別委員會的批准,並在2022年1月31日的FF董事會會議上獲得批准,立即生效。

在業內看來,通過以上一系列對於FF管理層的“大換血”,將會對賈躍亭此前構築的掌控權利進行一定的限制和約束。而對於FF而言,它面前還有一個更大的問題需要思考——此次賈躍亭的謊言再次被拆穿後,還會有人相信FF嗎?

3、還會有人相信FF嗎?

FF自身可被信任的資本,已經所剩不多。

對於車企而言,獲得公衆和投資人信任的主要來源就是產品的量產,以及之後的銷量。就拿“蔚小理”爲例,在它們成立之初並不被市場認可,以至於各自都經歷過“至暗時刻”。

但隨着旗下新能源汽車的大規模交付,漸漸被更多消費者接受和認可,最爲明顯的表現就是銷量的增長。放眼去年全年銷量,“蔚小理”三家車企的總銷量都已接近10萬輛的水平。

再到今年1月,小鵬和理想的月度銷量都已破萬,分別達到了12922輛和12268輛,蔚來雖然沒有實現破萬,但銷量也接近萬輛、達到了9652輛。

銷量之外,股價和市值的增長也體現出了資本市場對於“蔚小理”的信任。截至2月8日收盤,蔚來、小鵬和理想的股價分別爲24.69美元/股、37.17美元/股和29美元/股,市值分別爲392.7億美元、318.3億美元和294.7億美元。

如果將此股價和市值與“蔚小理”在美股上市時相比,都有大幅的提升。蔚來、小鵬和理想美股上市當日收盤時股價分別爲6.6美元/股、21.22美元/股和16.46美元/股;市值方面,“蔚小理”上市當日市值分別爲62億美元、155.9億美元和97.24億美元。

蔚來、小鵬汽車和理想汽車股價變化情況,數據來源於老虎證券,連线出行制圖

反觀FF這邊,FF 91自2017年1月在美國拉斯維加斯CES展上發布後,FF多次承諾量產上市時間、也多次經歷量產上市“跳票”。連线出行曾在《賈躍亭又給投資人“畫餅”了》一文中對其進行過詳細描述。

而對FF 91的量產上市,FF相關高管依然還在做出承諾。

今年1月,FF發布微博表示,FF 91將會在今年夏天正式量產,根據計劃FF 91的量產版應該是在7月份正式下线。而在此前,畢福康也在公开場合透露了同樣的消息。

但在業內看來,FF要完成這一目標,並不容易。盡管FF上市後還未交出其第一份財報,但在去年12月的一場投資者電話會上,FF官方稱截至2021年9月30日的三個月內,預計第三季度虧損增至約1.43億美元,淨虧損則增至約2.8億美元。

此外,FF官方還表示,預計截至2021年9月30日,公司累計虧損約28億美元,預計在可見的未來將繼續產生重大的經營虧損,約在2024年可實現盈利和正現金流。

按照FF統計,截至2021年9月30日其現金和現金等價物約爲6.67億美元,這些剩余的資金可以保證FF 91在今年7月上市。但FF也預計截至2021年9月30日的總負債約爲3.54億美元。

FF 91,圖源FaradayFuture官微

再加上隨着勞動力成本、電池及芯片等原材料價格的增長,以及關稅和供應鏈限制等其他宏觀經濟挑战,FF 91項目上會增加一定的成本。抵去負債和增加的成本,FF的資金儲備或許並不多。

FF也預估道,要實現FF 81和FF 71兩款車型的研發,還將需要約15億美元的額外資金。

除了缺錢之外,要實現FF 91的全球大規模交付,中國市場也是FF不能丟失的市場。

去年11月底,FF相關負責人在回應公司財報延期的提問時表示,公司除了正在全力以赴實現FF 91量產,還在洽談中國總部落地相關事宜。據了解,彼時FF的目標城市包含北京、上海、廣州、深圳等。

但幾個月過去了,FF中國總部的落地已然沒了消息。在業內看來,或許是因爲FF此前被做空機構質疑,再加上賈躍亭本人的信用在國內已經不剩多少,在國內建廠的可能性或許已經不大。

“對於資本市場而言,目前對於FF和賈躍亭的態度除了謹慎之外,更多是在思考FF是不是一個值得投資的標的,因爲現階段在投資人面前的造車項目已經有很多了,如果要投資肯定會選一個比FF經歷簡單些,看似風險小一點,或者合作方實力更大的項目。”奧緯咨詢董事合夥人張君毅對連线出行這樣表示。

FF的信任危機已經很嚴重,資本市場也在用腳投票。

截至2月8日收盤,FF的股價爲4.24美元/股,市值爲13.75億美元。相比於FF去年7月上市當日16.8美元/股的开盤價,已跌去了74.76%;市值方面,較上市當日的54億美元,也已縮水了40多億美元。

FF股價情況,截圖自老虎證券APP

而這樣的不信任,目前已愈演愈烈。

浙江澤鼎律師事務所律師夏謹言告訴連线出行,由於FF是美國上市的企業,它是受當地法律約束的。像FF這樣未如實披露信息或數據造假,將損害股東的權益,可能會違反美國當地的法律、行政法規。

正因如此,據多家媒體報道,就在FF獨立特別調查委員會發布調查報告後,曾爲瑞幸股票投資者發起集體訴訟的Pomerantz Law Firm宣布將代表FF的投資者進行調查索賠。而此前已有多家律所對FF提起集體訴訟。

隨着本月FF“自曝”訂單數據存在造假嫌疑和賈躍亭並未脫離對FF的控制等事實後,北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔認爲,國內市場及投資人對FF的信任還會進一步降低,同時FF也會受到更加嚴格的審視。

雖然現實已是如此,但FF的造車之路依然要走下去,因爲只有真正造出車、賣出車,或許才能挽回一些公衆及行業對其的信任。也只有這樣,賈躍亭的“造車夢”才不會就此“窒息”。

(本文頭圖來源於FaradayFuture官微。)

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