12個交易日，最大漲幅超過24%，恆生指數最近迎來了一波“硬核”反彈。（數據來源：Wind，2022.11.1-2022.11.23。過往表現不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。）

快速反彈的背後，究竟是“多頭”自救，還是市場反轉？是短期的情緒起伏，還是長期的布局良機？今天我們邀請伴隨“深港通”機制一同成長的基金經理 程彧先生，來爲我們分析一下港股市場當前的投資機會和投資邏輯。

匯豐晉信基金海外投資部總監

匯豐晉信滬港深基金、港股通雙核基金 基金經理

2016年11月起擔任基金經理，伴隨“深港通”機制共同成長。

港股市場快速反彈的背後，主要原因是什么？

A：11月以來的快速反彈，主要還是市場在交易修復預期。包括美國10月通脹低於預期，國內疫情優化政策和房地產行業支持政策的出台等等，都使短期估值側風險偏好顯著修復，這是帶動港股市場短期反彈的最主要動力。

大幅反彈之後，港股市場還值得看好嗎？

A：企業盈利是港股市場的核心主導要素。從最新的業績公告來看，港股市場大概率已經在三季度進入企業盈利拐點。此外，隨着通脹數據緩和，預計美聯儲加息周期有望在明年初結束，美債長端利率有望在今年4季度提前見頂。隨着防疫政策不斷優化、地產風險不斷化解、地緣衝突趨於緩和，港股市場的風險偏好亦將持續修復。更關鍵的是，從全球資產配置角度來看，港股仍然具有較高的長期吸引力。

爲什么說港股長期來看依然具有吸引力？

A：在全球主要經濟體普遍面臨經濟增長壓力與全球性的資產荒背景下，中國明年的宏觀經濟增長與企業盈利增速預期顯得非常突出。此外，港股的估值處於歷史性的低點。因此，在此背景下，港股的吸引力非常突出，有望受益於全球大類資產配置的再調整。

當前布局港股市場可以遵循哪些邏輯和策略？

A：我們依然會沿着“中國核心資產”這條主线去挖掘港股市場的投資機會。“中國核心資產”是指在中國經濟轉型過程中，具有可持續的、相對較高ROE並且在行業中具有一定代表性的公司。從長期來看，ROE是港股投資回報的核心來源，因此長期持有港股市場的“中國核心資產”有望獲得更好的回報。此外，核心資產具有稀缺性，未來有望持續享受估值溢價。

遵照挖掘“中國核心資產”的主线，您會看好哪些行業的投資機會？

A：當前我們主要看好的行業包括

互聯網行業：企業盈利步入拐點，未來兩年盈利加速向上，估值處於歷史低點。

醫藥行業：主要包括創新藥與CXO龍頭公司，政策利好創新藥發展、上遊融資保持活躍，長期市場需求與增長空間巨大，當前估值較低。

新能源行業：電動車與可再生能源具有巨大的長期增長空間，未來兩年企業盈利保持快速增長，股價經歷近期調整估值處於低位。

大消費行業龍頭：隨着防疫政策的不斷優化與宏觀經濟的企穩回升，消費行業有望迎來恢復性增長。

風險提示：

本文件作爲本公司旗下基金的客戶服務事項之一，不屬於基金的法定公开披露信息或基金宣傳推介材料。

本文件所提供之任何信息僅供閱讀者參考，既不構成未來本公司管理之基金進行投資決策之必然依據，亦不構成對閱讀者或投資者的任何實質性投資建議或承諾。本公司並不保證本文件所載文字及數據的准確性及完整性，也不對因此導致的任何第三方投資後果承擔法律責任。

基金投資有風險，敬請投資者在投資基金前認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的風險承受能力選擇適合自己的基金產品。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來表現，基金管理人管理的其它基金的業績並不構成新基金業績表現的保證。

本公司提醒投資人基金投資的“买者自負”原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。敬請投資人在購买基金前認真考慮、謹慎決策。

本文件的著作權歸匯豐晉信所有，任何機構或個人未經本公司書面許可，不得以任何形式或者許可他人以任何形式對本文件進行復制、發表、引用、刊登和修改。

本文作者可以追加內容哦 !