截至2022年9月30日止三個月，名創優品期內利潤達到4.04億元，較上年同期大幅增長，但期內，該公司營收僅同比微增4.5%至27.72億元

《投資時報》研究員  呂貢

在剛剛過去的一個季度裏，名創優品集團控股有限公司（下稱名創優品，MNSO.N；9896.HK）交出了一份喜憂參半的成績單。

數據披露，截至2022年9月30日止的2023財年第一季度，無論是盈利還是門店擴張情況，名創優品表現均較爲理想，利潤同比環比增速有大幅回升，且門店數量也增超400家，達到5296家。

不過，有業內人士分析認爲，在門店規模、盈利均取得較好表現的情況下，公司同期營收同比增速仍低至個位數，對該公司之後的業績增長並不是個利好消息。並且，從各地區發展情況來看，無論是开店數量還是收入增長，名創優品在海外市場的勢頭均較猛，未來如何平衡海外與國內業務發展間關系，也是該公司亟需考慮的問題之一。

針對上述問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至名創優品相關部門，截至發稿尚未收到公司方回復。

業績喜憂參半

作爲一家全球價值零售商，名創優品提供豐富多樣的創意生活家居產品。自2013年在中國开設第一家商店以來，該公司已成功孵化名創優品、TOP TOY兩個品牌。2020年10月，名創優品正式在紐交所掛牌上市，後又以雙重主要上市形式，於2022年7月13日登陸港交所。

從資本市場表現看，近一個月來，名創優品股價呈現大幅拉升趨勢，美股方面，公司股價回升了3—4美元左右；港股方面，該公司股價更是創下登陸港交所以來23.35港元/股（按前復權計算）的最高點。不過近幾日，該公司股價又出現小幅回落。

分析認爲，名創優品近期股價大幅攀升或與其盈利能力回升有一定關聯。據最新數據披露，截至2022年9月30日止三個月，名創優品期內實現利潤4.04億元，較上年同期大幅增長161.5%，環比也增超九成，達93.9%。門店擴張方面，截至今年9月30日，該公司門店總數已增至5296家，同比增長425家，環比增長97家。

然而需要注意的是，在利潤回彈、門店規模持續高速擴張的情況下，同時期的營收增速卻依然未回升至此前高增長態勢。相較於2021年，名創優品今年以來營收同比增速進一步放緩，各季度均降至個位數，甚至還曾於2022財年第四季度同比微幅下滑。截至2022年9月30日止三個月，名創優品實現營收僅有27.72億元，同比僅微增4.5%。

針對目前營收增速持續放緩情況，有說法認爲，名創優品在增長方面或遇到瓶頸。而在最新財報中，名創優品方面稱，“9月因主要城市疫情反復，公司商品交易總額受到負面影響，較去年9月同期恢復約80%。而本季度平均有2%、5%及7%的店鋪因分別受7月至9月期間疫情影響而無法經營”，同時該公司表示，“目前疫情發展態勢仍不明朗，區域性疫情暴發將持續影響公司業務，爲此，公司將依賴應急計劃靈活應變，時刻准備應對復雜的市場狀況。”

名創優品營業收入及同比增速變化情況

數據來源：公司財報

如何平衡海內外業務？

具體到各地區的發展情況，《投資時報》研究員注意到，近年來，無論是門店擴張，還是收入增長，名創優品在海外市場的布局勢頭均較猛。

先來看門店情況，截至今年9月30日，名創優品布局在海外市場的門店數量已增長至2027家，同比和環比分別增長191家和54家。其中，直營店數量同比增長3家至131家，第三方門店同比增188家至1896家。

同比來看，名創優品海外門店增長數量與在國內門店增長數量間差距正在不斷縮小。拉長時間线，截至2021年12月31日，該公司在國內與海外的門店同比增長數分別爲400家和131家，二者間相差269家。發展至今年3月31日，該差額數減少至244家，此後進一步縮小。截至今年9月30日，該差額數減少至百家以下，僅有43家。

再來看收入貢獻方面，近年來，名創優品總營收同比增速呈現放緩趨勢，其中，來自國內、國際業務的各收入同比增速也有一定程度放緩。

截至今年3月31日止三個月，該公司國內業務與國際業務收入同比增速已分別放緩至2%和17%。需要注意的是，在此之後，該公司國際業務收入增速出現大幅回升，而國內業務收入增速則仍在進一步下跌，甚至由增轉減。

數據披露，截至今年9月30日止三個月，名創優品國內業務收入同比下降9%，僅有18.52億元，其中，僅有TOP TOY品牌收入同比實現13%的增長，而名創優品品牌和其他業務收入同比均下滑，且降幅分別爲9%和49%。與此同時，該公司另一邊的國際業務，其同時期收入同比增速則已回升至48%，相較於截至今年3月31日止三個月的17%，回升超30個百分點。

關於公司之後的發展，名創優品首席財務官兼執行副總裁張賽音此前在最新財報中表示，“預計海外市場將繼續強勁增長。同時，得益於公司品牌升級工作持續深入、海外業務穩步復蘇，以及海外市場直營業務盈虧平衡，公司的利潤表現也將同步提升。”

針對上述情況，有業內人士分析認爲，近年來名創優品似乎將更多重心放在了海外市場的拓展上，國際業務發展勢頭較爲強勁，而國內業務增長漸顯出乏力態勢。若照此趨勢發展，或會對該公司之後重振國內業務業績造成一定難度。因而，如何平衡國內與國際業務間發展關系、實現國內國際業務雙雙平穩高速增長，或將成爲該公司未來發展路上亟需考慮和應對的問題之一。

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