11月25日，達豐設備公布中期業績，截至2022年9月30日止六個月，集團錄得收益約爲人民幣3.874億元，錄得毛利爲人民幣7552.2萬元，經營溢利爲人民幣1239.3萬元。

筆者認爲，隨着疫情防控措施逐步優化和國家對於基建項目的持續投資，市場對於工程機械的需求正在迎來拐點。尤其考慮到達豐設備一直在優化營收結構，將業務重心向能源、基礎設施建設及公共建設轉移，因此無論從宏觀面，還是公司面，達豐設備即將迎來業績新拐點。

國家經濟預計逐步回暖，基礎設施建設是國內經濟復蘇的重要抓手

首先從宏觀面分析，受疫情反復影響，衆多线下經營無法按照正常節奏开工生產，國家整體經濟承壓明顯，2022年前三季度GDP同比增長3.0%。但從季度數據來看，已經开始呈現復蘇跡象，2022年三季度GDP增速爲3.9%，優於2022年二季度0.4%的GDP數據。

其次，近期二十條疫情防控優化措施的出台，也增強了市場對於國家經濟長期回暖的信心。國家相關部門也表示，二十條優化措施之後，會根據實際情況和科學研究持續優化防控政策，因此，在大方向上，市場普遍認爲經濟將逐步進入回暖區間。

高盛在最近的一份研究報告中指出，到2023年，中國的實際GDP增速將升至4.5%；國務院發展研究中心原副主任劉世錦也在近期表示，力爭今明兩年平均經濟增速達到5%左右。

爲了有效實現重振經濟的目標，基礎設施建設成爲國家重點發力的方向，政府部門不斷加碼政策性金融工具，以推動基礎設施建設的發展。

以專項債的發放來看，今年新增地方政府專項債券額度爲3.65萬億元，前9個月已發行3.54萬億元，今年專項債發行使用節奏明顯提速。此外，不少地區也已經开始謀劃儲備明年專項債項目。

北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅表示，“專項債是基礎設施建設資金的重要來源，在投入並啓動公共基礎設施建設項目後，能夠直接拉動地方固定資產投資增長，是政府拉動投資最直接、最有效的政策工具之一。”

受益於專項債的有效刺激，今年前三季度，全國固定資產投資同比增長5.9%，增速比前8月加快0.1個百分點，連續兩個月小幅回升。如湖北今年10月底已完成全年新增專項債券1848億元發行任務，發行額度較去年增加233億元，新增專項債券資金保障了全省1643個重點項目建設。

筆者認爲，專項債的大力發放，可以推動基礎設施建設項目的蓬勃發展，但考慮到疫情影響和資金傳導速率問題，其形成實物工作量，並對基礎設施建設產業鏈的上下遊企業產生實際經濟效益，還需要一定時間，但已經呈現良好上升勢頭。

“央視財經挖掘機指數”最新數據顯示，2022年第三季度全國工程機械單月平均开工率爲64.76%，高於上半年工程機械的平均月开工率60.37%，因此筆者相信，隨着疫情影響的消減和基礎設施建設項目陸續形成實物工作量，對工程機械需求的增長可以有樂觀預期，塔機作爲重要的工程機械之一有望享受本輪基建項目帶來的紅利。

達豐設備基建項目豐富，潛在合同金額規模大

值得注意的是，公司早在幾年前已开始業務轉型，房地產相關分部的營收佔比已逐步下降，反而更着重於基建、公建、傳統能源以及清潔能源的業務, 這正好迎合目前市場的發展趨勢，也能將近年房地產不景氣的影響減低。

從公司2023財年的業績來看，達豐設備涉及的建設項目涵蓋領域廣泛，包括清潔能源、基建等，其中基建項目有碼頭、橋梁、高速公路等多個類型；清潔能源則包括核電、污水處理等。這些項目在爲公司創收的同時，也利於公司進一步深化品牌和服務影響力，幫助公司可持續獲取項目奠定基礎。

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依托於出色的塔機服務能力，以及與中國建築、上海建工及中核集團等上市主體的良好長期合作關系，達豐設備在手和潛在合同金額規模較大，因此預計公司業績表現擁有穩健性。截至2022年9月底，達豐設備有292個項目在建，未嘗合同價值6.05億元；37個項目在手，預計合同金額0.68億元；114個項目在洽談中，預計金額6.47億元。

總結

宏觀環境整體處於磨底階段，投資者需要尋求具備確定性的投資方向進行跟蹤。國家新基建投資是典型的明確方向，國家已經投入數萬億的資金進行扶持，唯一的阻礙是資金向產業鏈的傳導速度，這需要時間的消化。達豐設備屬於塔機行業的頭部企業，擁有豐富的項目合同儲備，同時管理層重視業務重心向能源、基礎設施建設及公共建設板塊的轉移，看好公司基本面即將迎來拐點，建議投資者持續跟蹤。$達豐設備(HK02153)$

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