11月以來，衆多促進房地產平穩健康發展的政策舉措逐步落地，圍繞交付、信用和銷售等領域多管齊下，以防範房地產市場風險以及可能由此引發的系統性金融風險。

整體而言，房地產市場預期和信心獲得進一步穩定，市場正迎來復蘇。

1、“金融16條”正式落地，多家銀行積極響應

11月23日《關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（以下稱“金融16條”）正式公开發布，從供需兩端全面支持房地產市場平穩健康發展。一方面，這將有助於優質房企融資需求得到滿足；另一方面，受困房企風險處置也將加快出清。

作爲自去年9月底對房地產政策進行邊際調整以來，力度最大、措施最爲具體的政策，凸顯出監管部門對於當前房企面臨生存困境的重視程度，以及保房地產主體的意愿。

政策給出明顯指導方向後，農業銀行、中國銀行、交通銀行等多家國有大行積極響應並發揮領頭作用，與央國企和優質民營房企籤署战略合作。

例如，交通銀行給予萬科、美的置業分別1000億元、200億元授信；中國銀行給予萬科1000億元授信；中國農業銀行與中國海外發展、華潤置地、萬科集團、龍湖集團、金地集團五家房企舉行銀企战略合作協議籤約儀式。

其中值得一提的是，11月24日，碧桂園同時與工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等三家銀行籤署战略合作協議，總共獲得超1500億元綜合授信支持。碧桂園獲得多家國有大行授信支持的背後，亦是反映出其穩健經營和良好的財務基本面受到監管機構和金融機構的認可。

落地項目的穩步推進，極大的點燃了資本市場情緒和投資者信心，地產股市、債市持續走高。Choice數據顯示，當日碧桂園股價大漲超20%。

同時，碧桂園的北向資金持有流通股比例從9月底的8.6%一路增持至目前的23.29%，亦是反映出內地投資者對於碧桂園未來發展趨勢的看好。

數據來源：Choice

此次“金融16條”的正式落地無疑於給房地產市場喂了一顆定心丸。當前，房企整體融資環境出現了有利情形，風險進一步擴大的概率正在下降，房地產市場正逐步觸底企穩。

2、銷售回暖、融資通暢，碧桂園業內領跑顯成長韌性

新增授信能一定程度緩解房企的現金流壓力，但長期而言，房企未來的可持續發展仍要依靠自身經營性現金流的支撐。

在筆者看來，政策阻斷風險擴散後，銷售端的回暖是房企應對現金流動性壓力的解藥，能夠使房企資金流得到補充，進而帶動房企拿地發展。

據資料顯示，碧桂園今年前十個月累計實現權益合同銷售金額約3094.3億元。在第三方機構榜單上，碧桂園銷售額位居首位，前十月全口徑銷售金額爲4032.9億元。就今年10月單月而言，碧桂園實現權益合同銷售金額約333.3億元，環比增加4.09%，銷售業績連續兩個月實現環比增長。

不難看出，碧桂園的銷售情況正在逐步回暖修復。這將極大的緩解公司現金流壓力，從而支撐其穩健運營和持續發展。

另外，碧桂園作爲監管部門選定的示範民營房企，也是行業內爲數不多的能夠進行全品種融資的民營房企。在房地產行業下行之時，融資渠道依舊保持暢通。

去年下半年至今年8月，境外資本市場幾乎停滯，碧桂園成功發行可轉債折合33.68億元、配售新股折合24.1億元；境內發行公司債及中票合計61億、供應鏈ABS及ABN合計87億。

同時，今年5月，碧桂園成爲國內首批發行附帶信用保護工具公司債的示範民營房企，成功發行5億元公司債；9月，碧桂園成功發行今年第一期中期票據人民幣15億元；10月，深交所已受理碧桂園一項擬發行金額爲20億元的ABS債券項目；11月，碧桂園完成14.63億股新股份配售，籌得資金約38.7億港元。

一系列成功發債事項也進一步增強了碧桂園的融資能力，亦是體現出監管部門對於碧桂園持續經營能力的認可。

未來，隨着房企信用風險收縮，擁有更強資源整合能力並穩健經營的房企會率先迎來復蘇，投資者們也會更傾向於選擇碧桂園這類高信用優質公司。

3、小結

地產行業寒冬之時，碧桂園穩健經營的表現反映出其穿越行業周期的能力，受到了多家專業機構及大行的關注。11月，穆迪、瑞銀、浙商證券、中銀國際、申萬宏源等多家機構先後表明，看好碧桂園這類優質民企的後續發展。

同時，自去年底至今，碧桂園持續通過回購債券、增持等實際舉措，提振投資者信心，體現了公司管理層對未來持續經營能力和償債能力的堅定信心。相信隨着政策逐步落地釋放利好，碧桂園有望收獲更多市場新機遇。$碧桂園(HK02007)$

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