11月28日，拼多多發布的2022年三季報顯示，平台三季度實現營收355億元，同比增長65.1%。淨利潤爲105.86億元，究竟是偶然還是可持續呢？（詳見網經社專題：營收355億 淨利潤105億 拼多多在三季度表現如何？https://www..cn/zt/pdd3jdcb）

出品｜網經社網絡零售部

作者｜舒舒

編輯丨十九

題圖丨網經社圖庫

對於本季高增長的業績，拼多多財務副總裁劉珺稱，三季度臨時账面利潤增加具有偶發性，主要受到多項項目延期等偶發性因素的影響，不能完整反映公司的實際生產經營情況。未來，伴隨項目逐漸重啓及投入復位，账面盈利將不可持續。不建議將本季度的账面利潤作爲公司未來盈利情況的參考。

另外在當晚的電話業績電話會上，拼多多董事長兼首席執行官陳磊表示，當前行業競爭激烈，短期投資被動減少或影響平台長期競爭力。拼多多仍有很多不足的地方，公司將進一步加大科技創新投入，推動農業科技普惠與供給側升級，踏實創造長期價值。

網經社注：圖片採集自新浪財經股票

財報發布後，拼多多股價一度漲超12%至一年內新高。截止昨日收盤，拼多多股價65.75美元，總市值936.3億美元。

營收增長表現優秀

財報顯示，拼多多三季度實現營收355億元，同比增長65.1%，環比增長12.9%。其中，在线營銷服務營收爲284.26億元，較上年同期的179.47億元增長58%。來自交易服務的營收爲70.22億元，較上年同期的34.77億元增長102%。

網經社電子商務研究中心網絡零售部高級分析師莫岱青表示，相較三季度阿裏營收同比增長3%，京東增長11.4%，拼多多仍然保持高位增長。拼多多此次繼續未公布用戶規模，阿裏巴巴亦是如此。在國內增量市場見頂的情況下，拼多多注重在存量市場的开拓，服務好存量用戶對其營收的增長起到推動作用另外加上品類的擴充、高質量品牌的擴建等舉措，堅定不移地立足農業，拼多多的營收增長點將會持續釋放。

“首先，拼多多的營收和阿裏營收結構接近，更多是廣告收入和銷售扣點；其次，拼多多、阿裏和京東的體量不同，營收增速也會有差別；另外拼多多今下半年上线“0元先买後付”，這對下單推動明顯，而且有效地降低了退貨率。”網經社電子商務研究中心特約研究員、百聯咨詢創始人莊帥表示。

此外，網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東表示，營收增長在很大程度上得益於拼多多在科技方面的研發投入所取得的效果，加之拼多多自身營銷基因比較好，所以其在參與到科技大賽、“新國潮”等方面，確實也取得一些效果。另外，第三季度營收增長，需要整體看，本身數字化和實業結合的研發投入是一個長期的過程，也不排除因爲疫情原因，這些投入的項目有所延後，所以營收還需要綜合來看比較好。

“數實結合”取成效

本季度，拼多多淨利潤爲105.886億元億元，環比增長19%。費用支出方面,拼多多三季度總運營支出爲176.536億元,比2021年同期增長了38%。不過其佔收入的比例從去年同期的59.6%下降至本季度的49.7%。

陳虎東表示，像拼多多這樣的電商企業，因爲其營銷基因和當前所採用的專注於數字化農業的“數實結合”，目前來看取得了不錯的成績。這或許也是其能保持高增長的主要原因。這種模式目前來看，是具有可持續性的，且基於農業數字化的供應鏈賦能，本身就是一個長期的過程，但一旦成型，其效用就會發揮出長期性的巨大威力。

莫岱青表示，日益豐富的商家活動以及農業科研、底層基礎投入，正成爲拼多多的優勢和潛在增長點。衆所周知，拼多多在過去幾個季度注重深耕技術領域，用科技技術創新爲消費者和商家提供更加多元化的服務，這大大提高了平台的生產效率。除了拼多多，其他互聯網公司在利潤方面也有向好表現，京東達百億利潤，美團同比扭虧爲盈、快手虧損收窄。

重投農業這條路對了

三季度，拼多多繼續加大技術創新投入。在美國通用會計准則下，本季度研發費用同比增長11.4%，達27億元。

拼多多三季度繼續扎根鄉村，着力數實融合，持續加大補貼投入，推出“超級農貨節”、“多多豐收館”以及“多多新匠造”等一系列活動，一如既往堅持對農產品“零傭金”，依托百億補貼、萬人團、直播等手段，覆蓋超50萬款農副產品，打造實體經濟高質發展所需的增量市場。在長期立足農業、以實爲本的策略拉動效應下，平台全域消費也繼續得到提升。

莊帥表示，從目前來看，拼多多在農產品已經形成了絕對優勢地位和佔領了用戶心智。未來拼多多應該會持續提升農業行業的生產作業效率和降低成本，挖掘農業服務和農業技術方面的盈利機會，改善盈利結構。

在前不久的中國農民豐收節活動上，由拼多多“百億農研”專項提供支持、中國農業大學農學院小麥研究中心培育的小麥新品種亮相。該系列解決了我國優質強筋小麥普遍存在的優質不高產、優質不抗病、品質不穩定的問題，對優質麥生產及產業發展具有重要推動作用。目前新品種正在黃淮小麥主產區的河南、河北、山東等地大面積推廣應用。

網經社電子商務研究中心特約研究員、鮑姆企業管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠稱，拼多多的增長主要還是基於它在農產品這一領域，對比其他平台，它在農產品方面具有顯著優勢拼多多確實在農產品的流通方面，它的價格、服務、管理等優勢也是越來越突出。

陳虎東認爲，拼多多作爲一個在電商行業轉型向後端供應鏈延伸的渠道，其實只是供應鏈“做法”的一種，供應鏈市場其實很龐大，頭部企業也很多，各有特色。

拼多多的對手是誰？

莊帥指出，拼多多的挑战來自於內容電商平台（抖音、快手）在直播電商的基礎上加大貨架商城的投入，另外就是視頻號直播電商對拼多多也有一定的影響。阿裏和京東也將持續拓展下沉市場。其次是拼多多的盈利模式過於單一，需要快速調整盈利結構應對營收增長降低的風險。

在陳虎東看來，其實從供應鏈角度而言，目前的供應鏈基本上處於數字化賦能的時代風口，阿裏、京東、拼多多的供應鏈做法各有特色，一個很明顯的做法都是“數實結合”。拼多多重在數字化賦能農業，京東重在自建供應鏈體系，賦能多實體商業；阿裏巴巴重在數字化協同方面，三家各有特點。

本文作者可以追加內容哦 !