$知乎-W(HK02390)$在這個財報季，我們看到了很多企業的業績表現，11月30日知乎的財報也公布了，這份財報不僅超預期，而且會員業務也开始賺錢了，很多人都在問知乎的財報表現我們該怎么分析？知乎的未來我們又該怎么看呢？

一、知乎Q3財報超預期

據界面的報道，11月30日，知乎公布了2022年第三季度未經審計的財務報告。財報顯示，知乎第三季度營收達到9.12億元（人民幣，下同），同比增長11%。淨虧損爲2.97億元，同比擴大10%；調整後淨虧損爲2.5億元，同比擴大127%。

本季度財報中，知乎第一大支柱業務會員業務繼續保持增長，實現營收3.35億元，同比增長88.1%，佔比達到36.8%。月均付費會員數達到1090萬，同比增長99.5%，付費會員數在MAU（月活躍用戶數）中的滲透率達11.2%。

知乎相關高管在財報電話會上表示，會員業務已經超過三年前的初步設想，消費側的空間很大，關鍵在於供給側是否能跟上。通過與出版社等機構在內容上進行合作，現在會員業務已經從不賺錢到賺錢。目前看到的趨勢是，高質量的內容和內容創作者以及付費會員的數字仍在持續增長。

而其他重頭業務廣告以及商業內容解決方案業績在三季度出現下滑。其中，廣告收入爲1.97億元，較去年同期3.21億元下降38%；商業內容解決方案收入爲2.65億元，同比下滑4.7%。

用戶方面，第三季度知乎月活躍用戶爲9700萬。據知乎相關高管披露，三季度知乎用戶日均使用時長爲29分鐘，同比增長26%，用戶活躍率持續提升，ARPU值（每用戶平均收入）增長15%。

二、會員業務开始賺錢的知乎該咋看？

我們看到當前知乎的財報已經公布，我們到底該如何分析和判斷知乎當前的財報表現呢？知乎的未來又該如何分析呢？

首先，我們看到知乎的整體表現還是相當不錯的，知乎的整個第3季度保持了兩位數以上的營收增長，包括付費會員的增長、職業教育的增長都有較好的表現，所以從整個市場的表現來說，知乎的整體表現是相對不錯的，也是超過整個市場的預期的，所以對於當前的整個市場來說，我們可以說知乎正在給市場一個全新的感覺，知乎的整體表現，讓市場感覺相當不錯，也相當歡迎知乎的變化，這是當前知乎的核心優勢。

其次，我們具體來細分當前知乎的整體的收入，當前支付的整體收入的結構，也日益完善，付費會員、職業教育等代表的c端收入呈現出了較快的增長而廣告和商業內容解決方案的b端收入也有不錯的整體表現，我們可以說當前知乎的這個收入結構呈現出了越來越明顯的多元化增長趨勢，對於一家以內容爲核心的平台來說，知乎已經在傳統的廣告變現之外取得了相當可以的進展，而且我們看到知乎廣告收入的佔比只有21.6%，其他的大部分收入都是非廣告收入，所以我們可以說在收入結構層面，知乎已經成爲了一家非常具有較強市場影響力的公司，而且多元化的收入結構，幫助知乎找到了更多的穩定性。

第三，我們看到當前知乎的生態战略，其實取得了不錯的增長優勢的內容，讓用戶的活躍水平有了較高的提升，整個第3季度知乎的月活用戶達到了9,700萬，而且付費用戶達到了1,090萬，實現了幾乎100%的高增長。付費用戶在月活用戶中的滲透率有了持續的提升，所以我們可以說對於當前的知乎來說，這種付費用戶的佔比和整體比例的提升，幫助知乎有了更好的發展，也推動知乎形成了較強的市場優勢，用戶粘性的提升是當前知乎最值得市場關注的核心點，也是知乎在整個市場發展過程之中呈現出較好增長可能性的關鍵。

因此，我們可以得出當前的結論，整個知乎的增長是相對不錯的，知乎的市場發展也有着不錯的表現。從整個市場的角度來說，知乎正在給市場提供更好的市場，預期這種預期一旦形成，將會幫助知乎在資本市場上取得更好的市場發展，這是當前知乎整個財報給我們最核心的感覺。

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