近期的港股市場可謂喜大普奔，久違的熱絡行情讓投資者頗爲振奮，站在當下來看，市場的拐點顯然已經出現，如何在這之中把握機會成爲投資者要做的必要功課。

回望過去一段時間港股的低潮期，受壓制最明顯的莫過於科技、醫療等新經濟相關板塊，如今強勁的反彈勢頭下也已經讓市場看到這些低位板塊的爆發力所在，在此背景下，投資者更應重視前一階段遭遇市場錯殺的個股。

筆者留意到於近期發布業績的$醫渡科技(HK02158)$，其表現在疫情大環境下雖然不可避免的遭遇到了壓力，但取得的成績仍然還是可圈可點，不妨就此來進一步解讀。

1 疫情影響短期業績承壓，盈利能力持續提升

翻覽醫渡科技這份中期成績單，在疫情陰霾仍然籠罩的情況下，醫渡科技盡管收入有所下滑，但整體而言還算表現穩健，公司虧損大幅收窄，經營效率有效提升，多項指標優化明顯。

首先從公司整體收入端情況來。

疫情反復的大背景下加劇了市場的不穩定性及不確定性，尤其是對各行各業线下業務拓展、交付等帶來了較大的壓力等。財報數據顯示，截至2022年9月30日止六個月，其實現總收入爲4.74億元人民幣，同比下降5.5%，對此，公司解釋亦指出下滑主要是因爲若幹項目的招標、現場實施及客戶驗收延遲。

從具體業務板塊來看，上述因素主要則體現在大數據平台和解決方案板塊，不過整體來看公司三大業務板塊實現了均衡發展。報告期內，大數據平台和解決方案板塊出現了一定程度的下滑，最終實現收入爲1.24億元人民幣，佔總收入26%；生命科學解決方案板塊收入爲1.47億元人民幣，同比上升0.6%，該板塊佔總收入31%；健康管理平台和解決方案實現收入爲2.04億元人民幣，同比增長7.0%，該板塊佔總收入43%。

在外部環境的影響下，公司三大板塊中仍然有兩大業務板塊營收實現逆勢增長，某種程度凸顯了公司的抗逆性和較強的商業韌性。

接下來再來看看公司經營支出表現。

從上半年這份成績單中能夠明顯看到得益於公司战略聚焦優化運營降費增效等策略，公司經營管理取得了顯著的成效，降本增效成績明顯。2023財年上半年，公司經營开支總額佔收入的百分比同比下降了32.1個百分點。具體到財務指標上，銷售及營銷开支同比下降46.8%，行政开支同比減少37.6%。

最後從盈利成績來看，醫渡科技的盈利能力持續提升，整體毛利率仍舊保持穩健，報告期內，經調整淨虧損同比收窄30.3%至2.25億元。

從行業角度來看，筆者認爲，醫渡科技所扎根的賽道優勢有以下幾點。

一方面，醫渡科技聚焦醫療智能行業，背靠市場空間廣闊的中國醫療市場，享受經濟發展、人口老齡化、醫療智能化趨勢帶來的市場井噴機遇。此前，國際權威咨詢機構弗若斯特沙利文發布《醫療智能行業白皮書》指出，在2025至2030年間，中國醫療智能行業市場規模復合年增長率將達37.4%，市場規模並將在2030年突破1.1萬億元人民幣。

另一方面，隨着後疫情時代的到來，國家層面也正不斷強化公共衛生建設，順應醫療新基建浪潮，推動醫療產業與前沿技術融合，加快推動醫療數字化建設，醫療新基建投入持續提速，而這也有望爲行業發展不斷帶來新機遇。

2 經營提質增效，以战略聚焦助力長期發展

從此次公告中不難看到醫渡科技業績的一大重要亮點便在於其虧損實現了大幅收窄，同時運營費用亦得到明顯優化。究其原因來看，這背後離不开公司保持战略定力，持續深耕研究、診療、公共衛生三大場景，圍繞業務、疾病、客戶、組織四大着力點不斷提升商業化效率。

得益於战略聚焦，醫渡科技將數字化及智能化用到更多的應用場景，如專注於實體瘤、血液病、眼科及免疫疾病等重點疾病研究領域，進一步增強核心競爭力、提升客戶體驗及擴大客單價。

在筆者看來，公司通過對業務、疾病、客戶、組織四個方面的持續聚焦，能夠有效的提升運營管理能力，帶來各類核心經營質素的提升，以此應對逆境中的壓力和不確定性。

首先在業務聚焦方面。醫渡科技瞄准醫療智能行業，推動三大場景下的多場景應用，實現場景驅動下的智能化的反復迭代與優化。

具體而言，在醫學專家與AI專家的跨界合作下，借助人工智能、大數據等新興技術，醫渡科技能夠對醫療信息進行標准化、規範化的處理，從而形成知識圖譜或模型，最終應用於公共衛生、研究、診療等場景，進而幫助醫療行業從信息化走向智能化。

在一過程中，得益於大數據、人工智能技術、雲計算、醫學知識與場景經驗、算法場景迭代能力的不斷提升，多重場景的應用與協同下，公司能夠形成實現對市場需求的快速響應，不斷滿足業務發展需要。

其次，在疾病聚焦方面，醫渡科技持續聚焦實體腫瘤、血液、眼科、免疫等重點疾病領域。如在實體瘤領域，其疾病專病庫覆蓋60個疾病領域，包含超20個以上的癌種。截至2022年9月30日， YiduCore醫學知識圖譜覆蓋超過8萬個醫學實體，其中疾病知識圖譜覆蓋的疾病數量已超過1萬種，較六個月前增加1000多種。公司專病庫覆蓋60個疾病領域。與此同時，醫渡科技所提供的公共衛生解決方案亦覆蓋中國疾控中心所定義的全部40種傳染病。

再次，在客戶聚焦方面。醫渡科技不斷升級專業化產品矩陣等策略，以持續提升核心客戶的復購率，不斷提供高品質的專業服務，滿足核心客戶多元化的需求。借此公司亦能夠找到提升客戶業務的核心機會點，不斷深挖客群價值。

據披露的數據顯示，其生命科學解決方案板塊中，活躍客戶143名，前十大客戶收入留存率達到119%；前20客戶中，擁有7家跨國藥企及16家上市公司。

而在大數據平台和解決方案板塊，公司升級推出全病種數據庫平台，實現全院自助式創建專病庫。 截至目前，其向84家中國頭部研究型醫院、29個監管機構和政策制定者提供解決方案，並已覆蓋超過1,000家醫院，其中大部分位於中國一线及二线城市。

此外，其健康管理平台和解決方案板塊，亦展現較強的價值潛力。公告顯示，其健康管理平台上至少完成一筆交易的活躍用戶數達到1500萬名，近90%用戶位於中國2021年GDP排名前15的省級行政區域。

最後，在組織聚焦方面。基於YiduCore及核心能力的復用，醫渡科技持續提升三大業務板塊間協同，以提升客戶認知、業務滲透率及內部經營效率。

還有一點不容忽視的是，技術是醫療智能行業企業的根基所在。

在筆者看來，在自主研發的醫療智能大腦“YiduCore”的加持下，醫渡科技基於人工智能、大數據等底層技術，能夠形成一個持續迭代的，不斷加速轉動的飛輪模型，尤其是在應用層面不斷提供的價值，反哺底層算法模型的優化，不斷積累、鞏固以及價值挖掘，這也將令其在醫療產業智能化發展的道路上穩步前行。

總的來看，醫渡科技有着長期的行業深耕積累，同時保持战略定力堅守長期主義發展策略。公司聚集了包括醫療機構、專家、人才團隊、高質量客戶群及自主創新技術和產品在內的一系列核心資源，並構建了強大的生態閉環，能夠驅動其持續推進業務創新，不斷賦能模式升級，實現多方共贏和可持續的發展。

3 結語

結合當前市場來看，筆者認爲，醫療科技板塊目前仍處於估值底、持倉底、政策底共振階段，這也意味着後續的機會已經逐漸明朗。而隨着當前疫情調控政策的優化，市場環境的轉暖，在板塊需求復蘇等驅動下，市場的拐點信號顯現。

聚焦到個股層面，在國家十四五規劃等政策積極影響下，醫渡科技這類公司有望把握政策驅動帶來的市場機遇，着力解決醫療行業智能化轉型的痛點，在行業中實現穩健擴張，未來的表現值得期待。

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