VRAR行業：Quest2份額增長至46%，VR內容生態快速增長，飛輪效應逐步得到驗證

　Steam VR頭顯的Quest2份額環比大漲6%，Quest2份額達46%！

　　Valve公布2022年1月的Steam硬件和軟件調查，其中Steam平台月活VR頭顯用戶總佔比爲2.14%，環比增長0.21pct。在頭顯佔比方面，Meta旗下Quest2環比增長6.39%。此頭顯從2021年2月起，除2021年8月出現下滑外，每月均保持強勁漲勢，多月保持1%以上增速。Quest2份額目前達46.2%，再創歷史新高。在品牌佔比方面，前三分別是Meta佔比67.27%、Valve佔比14.36%、HTC佔比11.15%。

　　Meta發布21年Q4業績，Reality Labs（VR/AR）Q4實現營收8.77億美元

　　Meta首次公开VR/AR事業群的詳細財務情況。營收層面，RealityLabs在2019至2021年分別實

現營收5.01/11.39/22.74億美元。盈虧層面，RealityLabs在2019至2021年分別實現虧損-45.03/-66.23/-101.93億。虧損擴大主要系營業成本增加，包括員工相關成本、研發運營費用和銷售成本的推動。對於2022年，Meta預計總的資本支出爲900億至950億美元，但由於前期已經對將會在AR/VR元宇宙愿景發揮重要作用的各方面進行了重大投資，所以2022年主要資本支出不包括AR/VR元宇宙，但仍預計Reality Labs虧損將顯著增加，預計2022年員工人數的加速增長將成爲Reality Labs支出增長的主要原因。

　　Quest Store營收超10億美元，8款應用超2000萬美元，120多款超100萬美元

　　扎克伯格近期表示QuestStore營收已超10億美元，有望幫助虛擬現實开發者發展和維持業務。其次，Meta內容生態總監Chris Pruett介紹，目前Quest Store已有8款內容超2000萬美元營收，14款超1000萬美元營收，17款超500萬美元營收，120多款超100萬美元營收。隨着Quest2在2021年的正式發售，QuestStore的營收數據出現跨越式增長，平均每月營收從1240萬美元增長至5130萬美元。Quest Store營收的大幅增長表明越來越多的消費者愿意爲喜歡的VR內容付費，趨勢良好。

　　全新類別VR遊戲《Zenith：The Last City》發行兩周並持續霸佔暢銷榜

　　備受期待的VR MMORPG（大型多人线上角色扮演）遊戲《Zenith：The Last City》在22年1月28日發行，截至目前已在QuestStore收獲3910次評價達到4星半的好評。發布後，該遊戲連續兩周成爲SteamVR遊戲與Quest Rift遊戲暢銷榜第一，連續兩周成爲Quest Store遊戲暢銷榜前二。《Zenith》是一個开放世界遊戲，玩家可探索、战鬥、社交。我們認爲這款遊戲的成功有望讓更多VR遊戲开發者去探索更多種類的VR內容從而提升VR內容生態。

　　Horizon World新增“個人空間”功能旨在提高社交體驗

　　21年12月，Meta向美國和加拿大18歲以上用戶开放社交平台Horizon World。Horizon World是Meta第一次嘗試元宇宙產品，類似於Roblox與電影頭號玩家OasisVR的結合體，用戶可以創造內容、玩遊戲、寫代碼去改變物理規則。近日，Meta新增“個人空間”功能幫助用戶防止被騷擾，該功能目前無法自主關閉，但在未來有望通過自定義偏好修改。我們認爲社交是繼遊戲後下一個重要的VR內容品類，Meta率先推出自己的VR社交平台有助於鞏固公司在VR行業的領導者地位。

　　投資建議：期待硬件設備奇點到來

　　我們認爲VR的下一步重要發展將在社交領域，77%的VR用戶均希望VR擁有更多的社交屬性，而Meta的28億月度活躍用戶以及在社交領域的多年深耕有望給予公司優勢，同時Meta的新一代VR頭顯QuestPro預計最早將於2022年問世，建議重點關注Meta的投資機會。

　　其次，我們認爲隨着蘋果VR/MR設備預計在2022年第四季度發布，蘋果正式進軍VR/AR行業，有望產生一個重要的蘋果VR/AR產業鏈，建議關注蘋果以及蘋果VR/AR產業鏈的投資機會。

　　Meta新一代QuestPro預計最早將於2022年問世，疊加索尼PSVR第二代預計在2022年下半年發布，VR設備硬件的生產以及代工有望通過我國VR設備OEM/ODM企業生產，我們預計光學零部件和顯示零部件有望通過我國光學與顯示企業供應，我國已有相關公司進行相關布局如歌爾股份、舜宇光學、京東方等。

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