ATFX匯評：本周三公布的小非農ADP數據不及預期，預示着今晚大非農數據也將差強人意。具體數據看，11月ADP最新值增加12.7萬人，前值爲23.9萬人，預期值20萬人，最新值低於預期7.3萬人。11月大非農前值爲26.1萬人，預期值20萬人。如果公布值如小非農數據一樣低於預期，代表美國勞動力市場趨於收縮，美聯儲激進加息的副作用顯現。在美國高通脹問題已經得到緩解的背景下，偏弱的就業數據將堅定美聯儲暫緩激進加息的決心。美元指數和十年期美債收益率大概率繼續承壓下行，美國三大股指和黃金白銀的強勢反彈將會延續。

對於金融市場來說，美國的經濟數據只起到信號作用，最終的落腳點是美聯儲貨幣政策。市場已經消化了12月份美聯儲加息幅度從75基點降低至50基點的預期，接下來的市場焦點會轉移至“美聯儲何時停止加息”。債券市場的利率倒掛可以提供參考。一年期美債收益率最新值4.69%，半年期 美債收益率4.7%，短周期債券的收益率高於長周期債券收益率，利率倒掛臨界期爲半年。這意味着，最晚到明年5月份，美聯儲將停止加息甚至开啓降息操作。

昨日，紐約聯儲主席威廉姆斯講話稱：明年美國的通脹率將大幅下降，不過要回到2%的央行目標，可能要等到2025年。威廉姆斯認爲通脹率的回落是一個漫長且持久的過程，不會出現斷崖式的下降。但是，回顧美國過去25年的CPI增速曲线可以發現，通脹率的回落從來都是快速且出人意料的，很少出現溫和的下降過程。如下圖紅框內所示。

ATFX供圖

過去一年，美國通脹率快速走高的元兇是能源價格。石油和天然氣價格的走高，既有疫情的影響，又有俄烏衝突的影響。但是，歐美國家已經不再對疫情做嚴格防控，俄烏衝突的影響性已經大大削弱。在OPEC+不猜與超預期減產的前提下，石油和天然氣未來的價值只能是下跌，並且不會是緩慢下跌，而是暴跌。就像今年9月份，WTI單月大跌10.95%，價格跌破80美元/桶。沒有了能源價格的支撐，美國通脹率數據大概率也會是跳躍性回落。

債券市場給出的半年期臨界點比較客觀，可以當做美聯儲停止加息/开始降息的臨界點。昨日，美國總統拜登在回見法國總統馬克龍後講話稱，如果俄羅斯總統普京愿意結束俄烏衝突，他已做好了與普京對話的准備。這意味着美國對俄烏衝突的態度已經發生極大轉變，不再以針鋒相對的模式處理問題。如果俄烏衝突在未來某一天宣告結束，WTI還將出現更加超預期的跌幅。

ATFX分析師團隊綜合觀點：大非農數據大概率不及預期，利空美元，利多美國。

ATFX風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀點，且不構成任何操作建議。

本文作者可以追加內容哦 !