周國品牌電商服務龍頭$寶尊電商-W(HK09991)$公布2022年三季度業績，總淨營收錄得17.4億元人民幣（下同），其中服務營收錄得12.4億元，同比上升約4%，收入結構持續優化。總交易額「GMV」186.3億元，按年增長15.9%，運營穩健。

轉型有效增強韌性，業務實現多維增長

2022下半年，全球經濟受疫情影響放緩，宏觀經濟下行導致消費疲軟，促使較多企業匆忙謀求改革，唯寶尊較早布局業務轉型且已顯成效，三季度企業服務營收進一步增長，包括數字營銷和技術服務在內的增值服務佔收比已超過五成。與此同時，企業多項業務指標繼續穩健增長，非經銷GMV按年增長18.2%；服務費模式的GMV受電子品類的銷量強勁帶動，按年大幅增加34.9%，產品銷售毛利率大幅改善；在线店鋪運營合作夥伴數量再增7家達362家。顯示出較強的經營韌性和抗風險性。

對此，寶尊主席兼首席執行官仇文彬先生表示，盡管外部環境持續充滿挑战，但公司業務呈現韌性振奮人心。

此外，企業降本增效亦取得了顯著成果，三季度Non-GAAP經營利潤達1,691萬元，較2021年同期經調整後Non-GAAP經營利潤增長1,515萬元；期末企業現金、現金等價物、限制性現金及短期投資29億元。企業流動現金充裕，多項財務指標亦獲得持續改善。

深化轉型收購GAP，加速發展彰顯信心

一直以來，寶尊在全管道、全鏈路發展上战略清晰成效顯著，今年10月，推出了全管道數字化技術服務品牌「BOCDOP寶舵」，通過技術賦能幫助更多的品牌實現全管道零售數字化轉型，再次彰顯寶尊以技術創新驅動的發展核心。

另值得關注的是，上月初，寶尊宣布以全現金交易方式收購GAP大中華區業務，开啓「品牌管理」新業務线。公开資料顯示，Gap是美國最大的休闲服飾公司之一，旗下擁有美式休闲品牌Gap、Old Navy、中高端品牌Banana Republic，以及女性運動品牌Athleta等。此次收購預計將於2023上半年完成。料收購完成後，GAP在大中華區的影響力能有效增強寶尊品牌效應，並與公司核心電商業務战略形成互補，進一步鞏固行業龍頭地位。

綜上，寶尊電商作爲行業龍頭股，三季度保持經營穩健，其抗風險性已得到充分展示，並持續深化轉型，不斷把握市場機遇，尋求新的並購機會，顯著提升企業價值。而公司亦表示將繼續積極开拓目標市場，或將有效提振投資信心，未來可期。

撰文: Vantage客席分析師李慧芬

(本人並沒持有以上股票)

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