決不允許賤賣公司資產。

過去一年裏，這是許家印曾多次提起的要求。

2022年伊始，恆大的一舉一動仍備受市場關注。2月6日，在恆大舉行的2022年保交樓新年开工動員大會上，許家印表示，從去年六月开始，他就一直強調任何時候都不能賤賣公司的資產，要注意防範資產處置過程中存在的漏洞，不能依靠賤賣資產去清償債務，否則資產賣光也很難還清債務。

恆大的問題並非一朝一夕可以解決，賤賣資產的確不是最好的方式。

逐步拆解，保證交樓，進行重組，這是恆大化解危機的必要手段。

1月26日，恆大曾發布公告稱，恆大正在推動審計師推動相關工作，期間也將繼續認真聽取債權人的意見和建議，爭取在未來六個月內提出重組方案。實際上，目前恆大還有5600萬平方的在建未取證未开盤的項目、1.6億平方的土地儲備以及150個舊改項目。從當下資產儲備角度，恆大的確有可能軟着陸，但其中的難度真可謂不小。

從首富到處置房產，恆大當下的現狀是許家印以往战略決的直接結果。以前有多“風光”，現在就有多痛苦。

早在2015年之前，萬科董事長鬱亮就曾預判過地產黃金時代已經過去。

王石也曾說過，挖坑就能賺錢的時代結束。

但是面對三四线樓市的“窪地時代”，恆大、碧桂園、融創顯然不愿意放棄這個機會。以2015年爲一個時間節點，部分房企开始加槓杆、大擴張，這也是今天“悲劇”的誘因。

從2015年至2018年，相比於一般的房企，恆大、碧桂園、融創這三家是擴張最快的企業，與此同時公司的債務也开始直线飆升。

當三四线成爲地產企業的“主战場”之後，碧桂園率先超越了萬科成爲了“宇宙房企”，緊接着是恆大，但是他們沒有意識到以往規模爲先模式會給自己帶來很大的麻煩。有統計顯示，僅2015年至2016年這一年，恆大的負債就躍升到11600億，資產負債率也達到了85.9%。

瘋狂擴張的背後是一場比較大的分化，有人擴張，有人撤離。也是在這個時間節點裏，萬達的王健林开始剝離房地產業務，也就是前期的准備比較充分，所以萬達股債雙殺之後，王健林果斷砍掉了文旅，並且處置了大量的酒店業務，才能讓萬達迅速轉危爲安。

2017年，恆大的新增土地達到了1.26億平方米，創下歷史新高。同年，胡潤百富榜發布，許家印以2900億的身價成爲中國首富。

在成爲首富的日子裏，許家印也許並不快樂，因爲行業的“冬天”來臨的比想象的要快上一些。

2018年，碧桂園的幾起事故讓楊國強頭疼不已，也許是感受到了什么，一直以強高周轉著名的碧桂園踩下了“剎車”，放緩了擴張的步伐。而同時期的恆大也开始將目光盯向別處，於是許家印同賈躍亭“牽手”新能源。

有統計顯示，2018年至2019年這一年多的時間裏，許家印先後宣布在廣州南沙投資1600億建立三大新能源汽車基地以及同沈陽市政府籤訂了1200億的新能源汽車基地的項目。一年3000億的投資數額超過了當時中國恆大的市值。經過兩年的买买买，恆大开始由理論向實踐轉變。

2019年年底，“車間主任”許家印在廣州召开了恆大新能源汽車全球战略合作夥伴峰會，聚攏了全球的汽車產業鏈和高管參會，一時間風光無兩。

在造車路上，恆大圍繞的战略核心就是“大”。大格局、大战略、大規模。與此同時，恆大還一口氣同時研發了15款車型，在汽車歷史上，這種規模的研發新車是從來沒有的。

讓許家印沒想到的是，冬天來得如此之快，一兩年的時間裏，三道紅线下，恆大就走到了今天這一步。

許家印表示：“公司往年正常經營的時候，資金的流入流出非常大，如2019年達1.3萬億、2020年達1.2萬億，我們過去高峰期一年交樓五十萬、六十萬戶。去年6月公司开始陷入困境，9月开始幾乎沒有資金流入……”

實際上，當下恆大最大的問題不是造車也不是債務問題，而是保交樓。

目前，恆大集團的預售監管資金還有500多億元。許家印也強調，恆大項目發展是不平衡的，復工後施工的連續性就要靠近800億元的銷售未回款、近900億元的保交樓樓棟中的可售貨值，這1700億元就是持續保交樓的資金基礎。

2022年，按照許家印的設想，要完成交樓60萬套、約7000萬平方米的目標。如果順利，重組之後，恆大或許真能逐步拆解危機，平穩落地。

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