學生時代的丁磊並不是個傳統意義上循規蹈矩的好學生，這點特質從其後來毅然砸掉“鐵飯碗”，南漂創業，也不難看出。
2001年，彼時互聯網泡沫破滅，網易股價一路下跌，直至摘牌。在其30歲生日的當天，“而立”之年的丁磊被董事會聲討了近五個小時，徹夜买醉成了他那段時間唯一的排遣方式。有員工去辦離職手續，他一邊抱着紙簍吐，一邊發狠道：你們都太小看丁磊了。
好在有貴人段永平的投資，才幫助丁磊撐過那段最難熬的時光。八年後，意氣風發的丁磊順利拿下暴雪遊戲在中國的代理權，時年38歲他在接受採訪時坦然說自己已經能做到“不惑”——“我年紀輕輕就經歷那么多，怎么也得比同齡人成熟兩歲吧”。
段永平把丁磊送上首富交椅，卻終究沒有陪他走到最後。2018年他賣掉手中所有網易的股份，揮一揮衣袖，只留一句“丁磊就是個大孩子，那么多錢放他手裏不放心”飄蕩在風中。而現如今邁入“天命”之年的丁磊，卻再說不出像當年那樣的豪言壯語。
網易老矣，尚能飯否
作爲一家一路篳路藍縷過來的老企業，網易已在互聯網領域摸爬滾打25年，旗下業務也是日益繁雜：遊戲、音樂、電商、教育、社交、廣告等各方面都有布局。
2019 年時丁磊曾大肆宣揚網易 “遊戲、電商、教育、音樂” 四大战略車輪，然而僅半年，電商大頭——網易考拉賣身阿裏，教育業務被整合至網易有道單獨上市。時至今日，取而代之反映在財報上已變成了“遊戲、網易有道、雲音樂、創新業務”四大板塊。
據財報顯示，2022年Q3網易淨收入244億元，同比增長10.1%；淨利潤爲67 億元，同比大增109%。單從數據看，網易的表現確實可圈可點，然而由於宏觀政策以及版權問題，網易有道和雲音樂作爲典型增收不增利業務，連年虧損，導致營收支柱的遊戲業務常年承壓，失血程度日益加大。
2022年Q3，網易遊戲營收佔比約爲76.6%，去年同期則爲71.6%。與之相對，2022年Q3，騰訊營收1401億元，遊戲收入約爲429億元，僅佔比30.6%，遠低於網易。外界對騰訊素有刻板印象，殊不知網易的遊戲屬性才更突出，相較“互聯網企業”的泛指，用“遊戲公司”的頭銜來界定網易似乎更爲妥貼，甚至還有溢出。
在Q3財報發布的半日前，一封來自暴雪的“分手信”又給其遊戲業務蒙上一層陰翳：由於同網易的現有協議將在2023年1月23日到期，屆時將暫停在中國大陸的大部分暴雪遊戲服務。至於這對“相濡以沫”了14年的搭檔爲何會走向陌路，雙方倒是各執一詞，但無不傳遞出一個共同信息：對方對自己並不重要。
但實際情況卻是，代理暴雪的收入幾乎佔據網易代理遊戲收入的八成，若拋开暴雪旗下產品，除《我的世界》《遊戲王：決鬥鏈接》《光遇》這三款老遊戲外，網易幾乎再沒可以拿的出手的代理遊戲。“沒有”代理版圖，只剩下自研遊戲的業務，網易還能雄踞遊戲行業第二，還是一家全面的遊戲公司嗎？
實際上，此番分手，網易的損失也的確不小，至少包含：幾十億的現金收入、豐富的IP矩陣以及企業的公信力。即便網易在財報中刻意強調“代理暴雪帶來的收益在收入、利潤貢獻比均爲較低的個位數”，投資人也並不买账。解約的靴子甫一落地，網易港股股價當天就應聲跳水，一路跌超16%，市值蒸發近500億。
雖然遊戲代理已逐漸式微，自研遊戲成爲行業角逐重點，但如今的遊戲行業早已不是當初的一片藍海，即便網易以超80%自研遊戲比例傲視群雄，卻仍不可撼動騰訊遊戲龍頭霸主地位，而面對米哈遊等後起之秀的步步緊逼，自研遊戲顯得越來越力不從心。
更何況如今又廢代理武功，痛失战略點；自研遊戲又走不出舒適圈，困於舊有IP，旗下新遊後繼無力，青黃不接；遊戲出海，投資不斐，收獲平平。網易這些年雖一直在努力緊跟行業不至於掉隊，但終究還是老了，始終沒有什么有力的動作，甚至可以說是邁起了“老碎步”。
一人之下，盛世謠言
之前坊間一直戲稱中國只有三家遊戲公司：騰訊、網易以及其他。
從2022年Q3財報來看，網易遊戲及相關增值服務淨收入爲 187 億元，同比增長 9.1%，如果忽略統計口徑的調整，Q3網易在线遊戲業務營收也仍有174億元，同比增長9.3%，環比增長3.6%，暫時止住之前環比兩連降的頹勢。
從營收構成來看，移動端手遊依然是其支柱，佔據在线遊戲淨收入的68.6%，其中《暗黑破壞神:不朽》手遊在發行5個月後爲暴雪和網易賺取了超3億美元。在端遊方面，尤其是《夢幻西遊》系列的長线運營實力和業績表現令業界矚目，有行業內人士透露，僅《夢幻西遊》一款遊戲就給網易帶來接近200億的年營收。
高營收硬幣的另一面，是網易一直在超額壓榨“西遊”系列的剩余價值，自其系列推出以來，網易幾乎喫盡了回合制 MMO 遊戲和西遊題材 IP 的紅利。據七麥數據顯示，《夢幻西遊》手遊的流水佔比大約佔了網易整體手遊流水的 20%，今年6月份，《夢幻西遊》手遊在ios渠道日均流水高達122萬美元，與之相對《原神》的日均流水也僅爲125萬美元。
作爲高ARPU，低MAU的代表，老牌遊戲雖然能夠撐起營收的大旗，卻很難扛起拉新的重任。
反觀網易近幾年的新遊，可以說是後繼無力，不求能夠做到類似《王者榮耀》的長尾效應，實際卻是自2016年《陰陽師》後，“畫面精良，玩家氪金、迅速退場”的尷尬循環便幾乎成爲其每一款新遊的夙命。以《哈利波特：魔法覺醒》爲例，根據Sensor tower數據，自去年9月上线，首月便突破了600萬下載量，流水高達23億元，而如今剛滿一年，網易便在財報刻意繞开，只在海外市場推出計劃中一筆帶過。
截至發稿，在蘋果App Store暢銷遊戲TOP 30的榜單中，網易有六款遊戲入選，分別爲《夢幻西遊》、《暗黑破壞神：不朽》、《率土之濱 》、《無盡的拉格朗日》、《第五人格》和《光遇》，其中只有《暗黑破壞神：不朽》和《無盡的拉格朗日》兩款是最近兩年內上线的遊戲。
但實際上網易這兩年新遊研發又偏保守，沒有大踏步，只有小碎步，雖然是動作頻頻，無奈通常是作爲跟隨者出現，趁着當時的遊戲風向賺一波快錢，例如大火MOBA類遊戲，網易9年間便做了13款。華文遊戲CEO孫韜曾發文稱：“眼光狹隘、不懂布局、急着推產品的都很幼稚。網易就是這樣，能力、悟性、氣量都比騰訊差遠了，網易沒得比”。而從網易離職的《夢幻西遊》之父吳雲洋，也在博客給出類似的評價：“有時，我對公司挺失望的。在我看來，它封閉，缺乏遠見，太着意於眼前的利益”。
當然網易遊戲產品的青黃不接，一定程度上也是由於之前遊戲版號限發的緣故，但網易對於IP過於依賴確是不爭的事實。過高的投入回報比，使得網易患上老IP依賴症，新遊研發陷入舒適區，無法自拔。
用IP做遊戲本身無可厚非，但有了IP做基礎後，還愿不愿意認真做遊戲才是關鍵所在。2018年5月20日，在網易遊戲的年度發布會上，面對《逆水寒》的滑鐵盧，丁磊就曾破口大罵制作團隊：“四年時間，給你們好幾億的經費，你們是不是給我做了一個假遊戲”。
很難說網易遊戲到今天的局面，丁磊是否負有直接責任。最开始丁磊就因不看好移動端遊戲的前景，慢人一步，而後又改口稱：最在意用戶體驗，需在合適的時機才切入手遊。網易的前員工、雪球CEO方三文也曾爆料：有一次丁磊跑到辦公室對开發人員指手劃腳，網易COO詹鐘暉很冷靜地對开發人員說“別聽他的，他不懂”。
但顯然市場已經不會再給丁磊那么多的機會去試錯，2022年11月初，中國互聯網協會發布了《中國互聯網企業綜合實力指數報告（2022）》中，網易位列第15名，米哈遊則位列13名，僅次於騰訊，將網易從遊戲行業第二的位置拉下馬來。在此前一年的榜單，網易還名列第8，米哈遊僅排名23，遠遠甩开後者。
好在根據11月的第六批遊戲版號公示，網易出版運營的《大話西遊：歸來》拿下了其今年的第二個遊戲版號。但顯然這又是對“西遊”IP價值的一次榨取，而且版權號的重啓也並不完全意味遊戲行業鐐銬的解除，面對如此上下承壓的局面，出海——對網易來說不失爲一個好出路。
投資野望，出海困局
從市場規模上來看，2021 年全球遊戲市場收入規模達1800億美元，中國遊戲收入規模才 2965億元，毫無疑問，海外市場是一片更爲廣闊的藍海。
在網易2022年Q1的業績會上，丁磊立了一個Flag：“目前網易海外營收佔比在10%以上，未來我們希望海外市場佔比能達到40%~50%”，之前的財報會議丁磊雖也曾多次提到要加速海外遊戲業務，但像這樣具體量化指標還是第一次。
而在半年後Q3的電話會議上，丁磊又提出網易遊戲出海要兩條腿走路：第一、自研遊戲走到海外市場，比如過去的《第五人格》、《荒野行動》；第二，要通過投資海外遊戲工作室，合作开發遊戲作品。
雖然口號喊的響亮，但從其營收的數據來看，網易的出海表現卻不盡如人意，根據data.ai上半年公布的海外營收榜單，網易僅爲第六名，不及騰訊、米哈遊，甚至位於趣加、莉莉絲、三七互娛之後。
而產生這種差距的主要原因主要爲兩點：
一是網易旗下缺少爆款的產品：騰訊有《絕地求生》，米哈遊有《原神》，莉莉絲有《萬國覺醒》，趣加有《State of Survival》，三七互娛有《Puzzles & Survival》，網易之前明顯缺少與其對標的產品，不過此番隨着《暗黑破壞神：不朽》的上线，或許能一改頹勢。
二是網易出海過於依賴單一市場：憑借《陰陽師》《荒野行動》等產品在日本的成功，網易逐漸陷入出海舒適圈。據財報顯示，2021年，僅日本一地就爲其貢獻了75.5%的海外自主發行流水。而在海外最大北美市場，網易的表現卻乏善可陳。
另一方面，網易的出海步子過於保守，依賴IP的網易還是傾向於選擇通過同知名IP合作，來觸達玩家，比如此前與《指環王》合作推出《The Lord of the Rings: Rise to War》、與漫威合作《漫威對決》等遊戲，然而卻並未在增收側帶來多大助力。
主要原因就是影視IP的授權過於泛濫導致市面上同類競品較多，雖然遊戲IP可以避免這個問題，但是小衆遊戲IP往往會因爲傳識度低而導致產品高开低走。例如2022年4月28日，網易在日本推出了《黎明殺機》手遊，甫一上线，該遊戲就佔據日本iOS區遊戲榜Top 5的位置，但截至目前，又已經排名百名开外。
而此次與暴雪解約，使得網易本就不富裕的IP庫更加雪上加霜，從《暗黑破壞神：不朽》2個月營收1億美元、5個月賺超3億美元的成績來看，暴雪旗下的IP手遊化依然有不小的商業價值，但隨着二者關系的破裂，未來彼此合作的機會可能愈發渺茫。
所以於網易而言，相較於喫力不討好的自研IP，直接選擇投資扎根當地的遊戲开發工作室，顯然更具性價比：2019年，網易投資《黎明殺機》开發商Behavior Interactive；同年11月，在加拿大蒙特利爾开設遊戲工作室，負責美國市場《永劫無間》發行；2021年，收購草蜢工作室；2022年5月5日，成立首家美國遊戲工作室Jackalope Games；3個月後，收購法國遊戲开發商Quantic Dream。
不同於騰訊的財大氣粗，近乎千億的海外投資，網易遊戲在海外雖然動作頻頻，卻鮮有“大手筆”操作。根據有飯研究的統計數據，自2007年算起，網易共進行了49次遊戲投資，海外拿走了90%的投資份額，單筆最高金額不過2億美元。
然而，對於網易而言，“一人之下”的盛世謠言，已快要不攻自破。近幾年來，上海“四小龍”、字節、B站等新興遊戲廠商都在瞄准出海蛋糕，沐瞳科技、友塔遊戲、殼木遊戲等也开始帶着新品進軍美國市場，對網易遊戲在美布局構成威脅。尤其是字節麾下沐瞳科技旗下的《無盡對決》已經是東南亞的超級國民遊戲，堪比《王者榮耀》在國內市場地位。
如何在穩住國內現有的基本盤的同時，找到新的出海增量，對於目前的網易來說，迫在眉睫。
寫在最後
吳曉波早年在做客《鏗鏘三人行》時公开表示：在他採訪過的科技大佬中，幾乎沒有一個是快樂的，只有丁磊除外。
自1997年創辦網易，到2000年納斯達克掛牌上市，簇擁鮮花掌聲，丁磊用了三年；2002年西遊取“金”，股價從年初的0.95美元，暴漲至2003年的70美元高位，丁磊從白手起家，到成功登頂中國首富，僅用了六年。
縱覽中國互聯網歷史，網易幾乎把握住了每一個關鍵點——中國最早一批納斯達克上市的互聯網企業；轉型門戶後又最早發現了短信的增值價值，开創了中國互聯網盈利新模式，因而度過互聯網寒冬；最早進軍網遊業，引導了中國網絡和遊戲業的新浪潮……毫無疑問，網易這一路走的足夠“幸運”，迄今爲止，丁磊的每一步都剛好踏在互聯網浪潮的風口之上。
然而，江湖永遠有兒女，山河未必留故人。做遊戲就像逆水行舟，不進則退，誰都不會例外。日前，由米哈遊CEO蔡浩宇親自帶隊的遊戲項目Project SH宣布解散，"Fail fast，learn fast"，是米哈遊在內部信中的原話，也是整個遊戲行業做產品的縮影。
市場不會給某一家企業一直當老二的機會，而丁磊和網易已經老了，當初入行更晚的騰訊如今已把網易遠遠甩在身後。不知道當年意氣風發的丁磊，在獨處時是否會感嘆一句:天命難知，網易不易。
$網易-S(HK09999)$
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