來源：東方財富網

發布日期：12月3日

盡管非農就業數據表現強勁，但隔夜美股三大指數收盤漲跌不一，但周线上均錄得上漲。而代表中概股的納斯達克金龍指數本周狂漲22%，有跡象顯示，或有大量外資正湧入海外中國ETF。

周五(12月2日)美股截至收盤，道瓊斯指數漲0.10%，報34,429.88點；標普500指數跌0.12%，報4,071.70點；納斯達克綜合指數跌0.18%，報11,461.50點。

周线上，道瓊斯指數累計上漲0.24%，標普500指數累計上漲1.13%，納斯達克綜合指數累計上漲2.09%。這也是三大指數今年10月以來的首次周线兩連漲。

01

非農強於預期

盤前美國勞工部公布的非農就業報告好於預期，令美元、美國國債收益率一度大漲，打壓了美股市場的風險情緒。

數據顯示，美國11月季調後非農就業人口增加26.3萬，高於預期的20萬，10月數據向上修正爲28.4萬。

值得注意的是，這是今年來連續第七次報告超出預期！2022年以來，平均每月就業崗位平均增長39.2萬人，2021 年爲每月56.2萬人。

關鍵指標11月平均時薪增長0.6%，兩倍於市場預期，爲今年1月以來最大單月漲幅，較去年同期增長5.1%，同樣遠高於4.6%的預期。

美聯儲主席鮑威爾本周三曾表示，在決定通脹走向方面，工資增長以及更廣泛意義上的勞動力市場發揮着重要作用。

Principal Asset Management的首席全球策略師Seema Shah評論稱，鮑威爾本人在本周三說過，薪資增長會是評判未來核心通脹走向的一個關鍵因素，那么，在11月的非農就業報告裏，有什么因素可以說服他們不加息到5%以上呢？加息超過350基點，但11月非農就業人口還是勁增26.3萬，勞動力市場的熱度太高、太高，這增加了美聯儲加息的壓力。聯儲官員不會忽視平均時薪在過去三個月的穩步上行，這超過了所有人的預期，絕對與美聯儲的愿望背道而馳。

02

數據或有偏差？

不過也有觀點認爲，這次的非農數據並不准，是因爲企業回復率不足。

據美國勞工統計局的一位經濟學家表示，收集回復數據的天數一般在10-16天之間，涵蓋了當月12號之後到就業報告發布當周周一之間的工作日。11月算上感恩節之後只有10個收集日。根據美國勞工統計局的數據，企業回復率的下降在各行各業都很普遍。

美國勞工統計局經常對數據進行修正。初始回復率和最終回復率之間往往會有較大差距。例如，今年9月，企業回復率從最初公布的72.8%最終升至95%。與此同時，9月非農就業新增人數最初公布的數字爲26.3萬，隨後修正爲31.5萬，最後修正爲26.9萬人。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示，小企業通常回復很慢，而他們的僱用和解僱往往最快，這也是非農數據經常進行大幅修正的一大原因，同時也是很多人認爲非農數據只能反應月中時候就業水平的原因。

03

或難阻聯儲加息節奏

不過有觀點認爲，即使非農強勁也無法改變美聯儲放緩加息步伐。有經濟學家認爲，這份報告不會對美聯儲12月的加息幅度產生太多影響，就算11月非農數據超預期，美聯儲本月仍會縮小加息幅度，僅加息50個基點。在此之前，美聯儲已經連續四次加息75個基點。

B Riley Wealth Management首席市場策略師Art Hogan則表示，預計美聯儲實際上並不愿看到勞動力市場“被壓垮”，該行不太可能會逆轉“放慢加息步伐”的決定。

美國Sit投資同仁公司高級副總裁布賴斯多蒂認爲，盡管11月份新增非農就業人數超出預期，但美聯儲仍很可能需要在12月份議息會議上把加息幅度降至50個基點。就業數據導致的股市下跌爲投資者逢低买入提供了機會。

本周美聯儲主席鮑威爾證實，放慢加息步伐的時機點可能落在12月的議息會議上。鮑威爾還表示美國經濟仍然能實現“軟着陸”，爲本周的市場定下了整體樂觀的基調。

實際上在非農報告後，預計激進加息的概率並沒有出現大變動，芝加哥商品交易所“美聯儲觀察工具”顯示，市場認爲美聯儲在12月議息會議上加息75個基點的概率爲23%，略高於前一日的21.8%。

招商證券認爲，時薪增速對需求側的敏感程度已回歸到疫情前波動區間的偏高位置。因此，美聯儲收緊通過降溫需求側來穩定薪資增速，從而控制通脹的效果或者已經空間有限，加息畢竟無法解決勞動力市場的結構性錯配問題，最終美聯儲可能必須要接受更高的通脹波動中樞。

04

熱門美股漲跌不一

中概股大漲22%

標普500指數的11個板塊收盤漲跌各異。能源板塊收跌0.6%，信息技術/科技和公用事業板塊跌約0.5%，金融和房地產板塊也跌超0.4%，保健板塊則漲超0.2%，日用消費品板塊漲超0.4%，工業板塊漲超0.6%，原材料板塊漲1.1%。

大型科技股漲跌不一，特斯拉漲0.08%、蘋果跌0.34%，微軟漲0.13%，谷歌跌0.44%，亞馬遜跌1.43%，Meta漲2.53%。

而中概股大漲，納斯達克中國金龍指數隔夜大漲5.39%，本周累計上漲超22%，創3月中旬以來最大單周漲幅。

熱門中概股多數收漲，嗶哩嗶哩漲16.57%，小鵬汽車漲14.84%，蔚來漲8.60%，理想汽車漲6.95%，新東方漲6.24%，京東漲5.00%，阿裏巴巴漲4.79%，百度漲4.72%，好未來漲4.02%，拼多多漲3.10%。

05

外資湧入中國ETF

大行紛紛唱多

有跡象顯示，外資正在湧向一系列中國爲布局重點的ETF基金。在過去幾周中，一些以中國市場爲重的ETF的看漲期權活動正在激增。

11月，規模50億美元的iShares China Large-Cap ETF上漲24%，在11月30日，出現單日淨流入1.05億美元，爲3月以來最高；規模20億美元的Xtrackers Harvest CSI 300中國A股ETF上漲17%。

規模58億美元的KraneShares CSI中國互聯網基金在過去一個月上漲了48%，認購量升至6月以來的最高水平。盡管該ETF尚未出現大量資金流入，但看漲期權已經升至6月以來的最高水平。

規模73億美元的iShares MSCI中國ETF在11月上漲了約32%，資金流入量約爲5.67億美元。該基金追蹤衡量主要中國公司表現的MSCI中國指數。

JonesTrading的ETF主管Dave Lutz表示，全球市場“真正的支點”是中國的政策，而非美聯儲。

華爾街大行更是輪番上陣唱多中國股市，最近發布看好預測的是摩根大通。

摩根大通的策略師在最近發布的2023年全球股市展望中寫道，战術上，以中國爲首的亞洲重新开放交易早就應該到來了，可能還會得到進一步的政策支持。

這些策略師預計，從現在到2023年底、即明年底，MSCI中國指數可能上漲17%，這得益於每股收益增長14%、10.5倍目標市盈率的推動。

花旗的Robert Buckland等策略師將港股的評級上調至超配，預計政策調整應會提升企業盈利，當前中國國內的一系列政策有助於對投資者情緒構成支持。即使其他主要經濟體正在急劇放緩，中國也可能依靠內部驅動，實現有吸引力的復蘇。

而“最准分析師”美國銀行策略分析師Michael Hartnett表示，由於居民擁有超額儲蓄，政策調整後中國股票勢將上漲。

在Hartnett最近發布的2023年首選推薦交易中，就包括做多中國股票，並賣出美國科技股。

美銀策略團隊指出，今年初以來，科技股爲重的納斯達克100指數累跌約28%，盡管如此，科技股仍被高估。

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股市有風險，投資需謹慎

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