2月9日，作爲肯德基、必勝客等知名餐飲品牌的母公司，百勝中國（YUMC.US，09987.HK）發布2021年第四季度及全年財務業績公告。

公告顯示，百勝中國2021年總收入爲98.53億美元，同比增加19%；全年經營利潤爲13.9億美元，同比增加44%；調整後的淨利潤爲5.25億美元，較去同期的6.15億美元下降15%左右。

在不計入匯率的影響下，公司2021年全年系統銷售額較去年同期增加10%，其中肯德基和必勝客分別增加8%和14%；全年同店銷售額較去年同期下降1%，其中肯德基下降3%，必勝客增加7%。

“百勝中國2021年第四季度的淨利潤低於預期，但預計隨着社交距離措施放松，市場於今年下半年有望復蘇。”富瑞在研究報告中指出，市場對在面對同店銷售下跌時仍積極开店的策略感到憂慮，但認爲這主要是由疫情爆發所引起，鑑於快餐店的可擴展性和其管理質量，仍然看好該股。

受區域性疫情暴發和嚴格的疫情防控措施影響，2021年第四季度百勝中國總收入爲22.9億美元，同比增加1%，經調整淨利潤爲1100萬美元，同比下降93%。其中，系統銷售額同比下降3%，肯德基和必勝客分別下降3%和2%。同店銷售額同比下降11%，其中肯德基和必勝客分別下降12%和8%。經營利潤上，肯德基和必勝客分別下降68%、147%。

百勝中國方面強調，持續變化的疫情對第四季度的經營帶來顯著波動。隨着疫情卷土重來，2021年11、12月同店銷售額均同比下滑十多個百分點。面對外部環境嚴峻的挑战，百勝中國通過成本管控和生產力的提升，一定程度緩解了同店銷售額大幅下降和成本通脹帶來的不利影響。

值得關注的是，富瑞發布研究報告，下調2022及2023年盈利預測22%和12%，並引入2024年的預測，目標價由533.49港元下調至525.13港元。假設疫情的影響將在今年第二季度逐步下降，而同店銷售將在下半年逐漸恢復，相信對2023年和2024年的影響正在減弱。

資料顯示，作爲中國最大的餐飲企業，目前百勝中國旗下包括旗艦品牌肯德基及必勝客，以及小肥羊、黃記煌、COFFii&JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza等品牌。

盡管疫情尚未徹底結束，過去一年，肯德基持續开創开店新紀錄；必勝客利潤率有所提升，門店开設再次提速，新开店數爲2016年以來新高；Lavazza 已經從 4 家門店擴張到 58家門店。新零售業務抓住居家餐飲需求，發展勢頭良好。

“我們打造的會員體系，2021 年會員數超過3.6億，較去年增長 20%。全年數字化訂單帶來銷售超過 70 億美元，超過公司餐廳收入的 85%。”百勝中國首席執行官屈翠容表示，公司淨新增超 1200 家門店，創造了新紀錄。

進入2022年1月，中國出現了奧密克戎(Omicron)變異病毒的本土病例，波及包括北京、上海、 天津和深圳在內的重要城市。西安封城從 12 月延續到1月下旬，不少地區都被認定爲中高風險地區，施行嚴格的疫情防控措施。

公告稱，相較於第四季度的近300家餐廳，在1月份的疫情高峰期，百勝有超過500家餐廳暫停營業，或只提供外賣服務。許多省份鼓勵民衆春節假期就地過年，而春節假期是百勝一年中最重要的銷售時段之一，百勝只能持續根據形勢發展調整運營和促銷活動。

屈翠容透露：“展望未來，盡管我們仍面對新冠疫情帶來的不確定性以及外部環境帶來的挑战，但公司依然向2萬家門店邁進。下沉到低线城市並在高线城市靈活擴張。”

此外，爲了緩解疫情反復情況下堂食流量下降的壓力，百勝主動加大了非堂食業務來推動盈利增長。

數據顯示，與2019年相比，百勝中國2021年的外賣增長60%，爲集團貢獻約32%的銷售額。與外帶相結合，非堂食服務佔銷售額的一半以上。此外，百勝咖啡業務發展勢頭良好。數據顯示，百勝旗下品牌Lavazza從4家店鋪擴張到58家店鋪，COFFii&JOY去年同店銷售額增長超過30%。

凱基證券在研究報告中認爲，盡管百勝中國短期同店銷售增長受疫情影響，但該公司去年新开店鋪超1700家，未來也將受益於疫情結束後的需求復蘇。

不過，百勝中國首席財務官楊家威也坦言，展望2022年，由於疫情帶來的不確定性、疲軟的宏觀環境、消費者信心轉弱和通脹壓力加劇，2022年公司的業務和經營環境仍將充滿挑战和波動。

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