昨日復盤與熱點聚焦：

A股方面，大小指數表現分化，大金融領漲，中字頭股再次大漲，大消費整體走強，滬指時隔近3個月重回3200點；創業板指則飄綠，儲能、新冠檢測概念遭遇較大調整。具體到行業上，證券走高，保險同步大漲，航空機場板塊走強，數據要素、數據確權概念活躍，地產股分化。上證指數收漲1.76%報3211.81點，深證成指漲0.92%報11323.35點，創業板指跌0.26%報2377.11點，科創50指數跌0.45%報1003.6點。市場成交額再度突破萬億，北向資金實際淨买入58.93億元。（數據來源：wind，截至2022/12/05）

港股方面，全天強勢攀升，恆生指數收漲4.51%報19518.29點，刷新9月2日以來高位；恆生科技指數漲9.27%報4238.2點，恆生國企指數漲5.3%報6706.29點。大市成交2229.81億港元，南向資金淨賣出14.18億港元。科技、醫藥、大消費、地產、新能源汽車板塊漲幅居前，互聯網醫療股走強，科技龍頭普漲，內房、物管股再度大漲。（數據來源：wind，截至2022/12/05）

易會滿：進一步健全資本市場功能

證監會主席易會滿在《人民日報》撰文稱，健全資本市場功能，更好服務實體經濟和投資者是一項系統性工程。要建設中國特色現代資本市場，進一步健全資本市場功能，更好服務構建新發展格局、推動高質量發展。（引自證券時報）

歐盟同意對俄出口石油設置價格上限

歐盟2日同意對俄羅斯出口石油設置每桶60美元的價格上限。在最後階段的談判結束後，歐盟輪值主席國捷克2日在社交媒體上發文說，歐盟成員國當天就對俄海運石油出口設置價格上限達成協議。該協議仍需經過書面程序正式批准，相關細節將於4日公布。按照這一價格上限，如果石油售價超過每桶60美元的門檻，將禁止爲俄石油運輸提供保險、金融等服務。（引自新華社）

新一個交易周，我們慣例來看看各家券商的最新觀點。

中信建投：市場處於二次探底後的回升行情，十二月依然處於“運動战”的階段

中信建投認爲，目前，市場從中期趨勢看，正處於年內二次探底後的震蕩回升行情。展望後市，短期投資者需關注三條线索的震蕩因素。首先，是後續政策演繹路徑仍存復雜性，落實到A股市場層面上來，战略上可以繼續維持逢低布局的態度，但短期也不宜過於冒進。其次，是海外流動性线索方面，當前寬松預期將迎密集驗證期。一是12月2日非農數據顯示當前美國就業仍然強勁，二是近期大宗商品價格上漲下隱含通脹預期有所上行，目前通脹現拐點是大概率，但能否持續低於預期存在不確定性，三是12月中下旬將开啓本輪的全球央行加息周，屆時市場也將有驗證當前的預期。再次，年底政策线索方面，地產進一步增量較難，後續進一步期待地產政策再超預期難度較大。貨幣政策方面，央行近期降准爲了穩定此前的債市波動，短期利率有所回落，後續大概率以穩爲主。

配置方面，十二月依然處於“運動战”階段，綜合考慮政策預期、景氣預期、行業輪動，建議投資者關注農業、計算機、光伏、軍工、新基建等。

中金公司：市場仍處布局期，短期緊跟政策邊際變化的節奏

中金公司認爲，展望後市，盡管政策向增長的傳導，以及經濟改善的成效仍有待進一步觀察，但考慮到房地產等領域的支持政策不斷加碼，年底對政策穩增長的預期也在持續強化，疊加市場前期已具備較多的偏底部特徵，對A股市場未來12個月持中性偏積極看法。在節奏上，投資者要重視今年底至明年一季度，指數可能迎來的階段性機遇。

配置方面，建議投資者短期緊跟政策邊際變化的節奏，中期偏成長，關注三條主线：一是預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等。二是高景氣、有政策支持的制造成長賽道，如科技軟硬件、高端制造、軍工等。三是股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫藥、互聯網等。

$華泰柏瑞新經濟滬港深混合(OTCFUND003413)$

招商證券：A股已重回上行周期

招商證券認爲，進入2022年12月，A股有望延續此前的上行趨勢。當前經濟面臨新的下行壓力，政治局會議和中央經濟工作會議即將召开，穩健貨幣政策开始更有力度，穩增長政策加碼概率進一步加大。精准防控政策更加有力，市場對於未來傳染病改善的預期提升。外部流動性改善，人民幣兌美元穩步升值。國內方面，由於成本壓力降低，且未來穩增長力度加大，盈利進入三季度後觸底回升概率較大。

該行認爲12月政治局會議和中央經濟工作會議會有更明確的穩定經濟增長措施，在穩地產、傳統基建、醫療基建、數字新基建方面或出台更多明確的措施。包括在防控層面，招商證券認爲或也會有更加具體的安排，讓市場對於明年中國經濟走出傳染病影響預期進一步提升。美國的通脹數據拐頭向下，各項經濟數據有所削弱，12月加息靴子落地後，預計後續加息的空間進一步有限。人民幣兌美元貶值壓力減輕，外資持續回流A股。A股已重回上行周期。風格方面，春節前，更加有利於穩增長政策落地相關板塊的表現。

$華泰柏瑞新金融地產混合A(OTCFUND005576)$

國泰君安：適度加大風險敞口，先藍籌後成長

國泰君安認爲，目前可以適度加大風險敞口，捕捉新變化。重要的預期轉折與仍相對較低的股票估值，這意味着即使調整空間也相對有限，反而這一時期適度放大風險資產的頭寸與敞口更有助於捕捉到新的邊際變化和周期趨勢。往後看，盡管復蘇的路徑仍復雜，但組合上可以更爲積極，選擇股價調整充分，2023年修復空間更大的“復蘇資產”與圍繞轉型升級、替代率和成長性的“新興資產”，先藍籌後成長。

光大證券：市場拐點已至 當前應積極布局

光大證券認爲，短期來看，政策或仍是市場四季度的重要支撐。當前利好政策頻發，市場情緒強勢回暖，政策托底有望帶動市場進一步回暖。明年企業盈利有望接力。市場會領先於基本面，但是不會脫離基本面。在經歷了四季度的政策支撐之後，明年企業盈利拐點的出現，或將帶動市場繼續強勢反彈。因此，該行認爲當前市場拐點已至，應當積極布局。

配置上，1）當前，建議關注彈性品種和安全兩條主线。四季度後半段主要是一系列的因素共同推動市場上行，因此，在市場反彈的短期內未必有特別明晰的高景氣主线，或許需要到明年二季度企業盈利出現拐點之後景氣主线才逐漸明晰；2）中期，建議關注醫藥和消費板塊。隨着防控措施逐步優化和相關政策逐步發力，預計消費復蘇將是推動企業盈利在明年二季度迎來拐點的重要力量。此外，醫藥板塊的战略性機會值得關注。 

安信證券：圍繞成長的反彈正處於酝釀前期

安信證券認爲，上周值得關注的重大變化有二：一是近期隨着市場回暖，北向資金持續流入，私募機構對於市場的樂觀情緒明顯提升。二是隨着上周離岸人民幣匯率回到7.02，臨近7的整數關口（反向“破7”沒有太多懸念），A股市場核心矛盾基本回歸國內。進入2022年的最後一個月，目前來看政策優化導致經濟修復的斜率並不會非常高，經濟基本面在政策優化後的適應期，預計要到明年年中。在此之前，市場仍需要面對強預期和弱現實的矛盾。

近期行業輪動遵循地產、消費、成長的演繹路徑。當前消費板塊正在接力，圍繞成長的反彈正處於酝釀的前期。建議關注的行業有：地產（鏈）；消費（啤酒、出行、白酒等）；銅金；汽車零部件；以計算機（信創）爲代表的數字經濟；以儲能爲代表的綠電產業鏈。

$華泰柏瑞積極優選股票A(OTCFUND001097)$

廣發證券：破曉！港股迎來战略機遇，彈性遠大於A股

廣發證券認爲，國內政策底已在11月再度夯實，海外政策底出現，AH破曉。建議重視港股战略性大底部。2023年權益市場的機遇來自中美“此消彼長”相對優勢，AH市場驅動力主要來自估值修復：風險溢價下行（資本市場定位重要，對穩增長決心更樂觀），以及無風險利率下行（美債利率築頂回落），貼現率下行驅動AH股上行，A股走修復市、港股走牛市。港股無論分子還是分母端都相較A股更敏感；港股牛市三階段，驅動力依次來自於：風險溢價下降、價值重估、企業盈利兌現，2023年配置關注港股投資“三支箭”（穩增長+防疫優化+海外流動性反轉）。

#疫後復蘇是2023年最強主线##上海等多地繼續優化疫情防控措施#

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