“爲什么全中國的互聯網公司，現在都奔着金融去呢？”

2013年，面對衆多互聯網企業前赴後繼地奔向金融借貸業務，“紅衣教主”周鴻禕不由感嘆道；而在感嘆的同時，其又信誓旦旦地表示“不打算涉足互聯網金融。”

不過，面對金融借貸業務巨大的利潤，周鴻禕很快就食言了。

2016年，當“大本營”360還處在鼎盛時期的時候，周鴻禕就成立了360金融，借助360的力量來开展金融借貸業務；而到了今年11月，周鴻禕的信貸科技平台360數科$360數科(NASDAQQFIN)$更是成功登陸港交所，實現了納斯達克和港交所的雙重上市。

從數據來看，如今的360數科規模十分龐大。作爲國內第三大信貸科技平台，360數控在今年前三季度的營收達到了126.47億元，淨利潤則達到了31.38億元，相比於“大本營”360營收69.35億、淨利潤虧損19.64億的業績要亮眼不少。

很顯然，隨着360如今日漸式微，對於周鴻禕而言，360數控也變得越發重要。

不過，金融信貸業務的背後存在着一定的不確定性，隨着周鴻禕如今將360數科的地位不斷拔高，這種變化的背後顯然也存在着不小的風險。

“紅衣教主”的網貸生意

“互聯網的盡頭是借貸”，面對互聯網企業前赴後繼奔向網貸，有人曾經調侃道。

而作爲曾經的網絡安全巨頭，擁有龐大用戶群體的360自然也不會錯過網貸這個“香餑餑”。

據媒體介紹，360早在2016年便成立了360金融，以开展網貸業務，當時的360仍處在鼎盛時期，有了360這棵“大樹”的幫助，360金融在成立2年後便成功登陸美國的納斯達克。

2020年8月，360金融更名爲360數科，开始從單一的借貸業務向金融科技方向轉型，並在今年的11月成功登陸港交所，實現了納斯達克和港交所的雙重上市。

隨着這些年的發展，如今的360數科已經成長爲國內第三大信貸科技平台，僅次於螞蟻金服和京東金融，旗下有衆多的產品，如360借條、360小微貸、360分期等，而從資本動作來看，如今已經雙重上市的360數科，顯然也比螞蟻金服和京東金融跑得更快。

根據招股書顯示，目前360數科的主要業務有兩類，分別爲信貸驅動服務和平台服務。

關於信貸驅動服務，主要由360數科幫助金融機構獲得借款用戶，同時提供信用評估、資金匹配及貸後服務，這種業務的資金主要由金融機構支付，少數資金由360數科支付，簡單來說就是360聯合金融機構一起“放貸”，360數控從中收取以息差爲主的服務費。

而平台服務，則主要由360數科爲金融機構提供技術解決方案，包含了獲取借款人、信用評估、資金匹配及貸後服務，平台服務其實相當於360數科“賣資料”——360數科會把相關的資料賣給金融機構，而後向金融機構收取相關的服務費。

從數據來看，360數科的業績十分優秀。根據歷年的財報顯示，2021年全年，360數控實現營收爲166.4億，營收增速達到了22.65%，實現淨利潤爲57.82億，同比增長65.35%，而且公司的毛利率高達86.46%，淨利率則達到了34.65%。

而從最新的三季報來看，今年前三個季度，360數科累計實現營收爲126.47億元，淨利潤則達到了31.38億元，數據也同樣亮眼。

很顯然，目前的360數科已經成爲了周鴻禕新的“搖錢樹”。

360“大本營”正在失守

雖然周鴻禕的網貸生意賺得盆滿鉢滿，但360這個曾經的“大本營”卻在逐漸失守。

根據360此前披露的財報顯示，今年前三季度，360累計實現營收爲69.35億元，較上年同期下降18.79%；歸屬淨利潤爲-19.64億元，較上年同期下降295.73%；其中，第三季度360就虧損了超過15億元，單季度歸屬淨利潤更是同比大幅下滑了462.85%。

對於業績下滑的原因，360並未在三季報中說明，不過在中報業績預告虧損的時候，360就曾經表示，業績虧損的原因主要是自2022年以來受到新冠疫情的影響，互聯網廣告投放主體所處行業增速放緩，廣告投放預算不及預期，以及互聯網廣告市場終端多元化競爭加劇。

從數據來看，360可以說是一家披着“信息安全外衣”的廣告公司，對於廣告的依賴性極高。

根據財報數據顯示，去年360的互聯網廣告及服務營收達到了63.06億，佔收入的比例爲57.93%，是第一大權重業務；第二大業務則是智能硬件，去年營收爲20.63億，佔收入的比例爲18.95%，而曾經最爲重要的安全業務，去年實現營收僅爲13.81億，佔收入的比例爲12.69%。

而除了業績虧損之外，用戶增長面臨瓶頸、用戶黏性不斷下降也是360面臨的一大難題。

根據360此前披露的數據顯示，在2017年6月底，360的PC全產品市場佔有率已經達到94.77%，平均月活躍用戶數高達5.09億；而到了2021年年底，360的PC全產品的市場滲透率提升到了97.70%，平均月活躍用戶數在4.74億以上。

從數據來看，雖然360在PC端的市場佔有率仍有小幅的提升，但接近100%的滲透率也意味着其增長已經十分有限，而下降了超過3000萬的活躍用戶數，則表示用戶黏性不斷下降。

此外，在移動端方面，2020年360的移動安全產品的平均月活躍用戶數爲5.3億，但到了2022年6月底，平均月活躍用戶數卻降低到了3.7億，短短兩年便流失了1.6億的用戶。

無論是從業績來看，還是從最爲核心的活躍用戶數量來看，如今的360都已然在走下坡路。

押注網貸的風險有多大？

從上面的業績分析來看，目前360數科顯然要比360更加優秀。

而隨着“大本營”360的逐漸沒落，周鴻禕也將更多的精力押注到了360數科上。

根據媒體統計的數據顯示，近兩年來，360數科的個人借款金額和平均貸款時間均有增加，其中個人借款平均每筆金額，從2019年的4260元漲到如今的7707元，而平均貸款時間，則從7.9個月延長到11.2個月，貸款時間增長了超過3個月。

伴隨着貸款金額和貸款時間的增加，如今360數科的業務也越做越大。

從財報來看，在2019年時，360數科的營收爲92.2億，歸母淨利潤爲25.02億；而到了2年後的2021年，360數科的營收就增長到了166.4億，歸母淨利潤也增長到了57.82億。

不過，雖然360數科發展勢頭十分兇猛，但“網貸”這門生意始終存在着一定的不確定性。

在監管方面，去年4月，包括360數科在內的12家主要金融科技平台被央行等監管部門約談，強調要重點關注互聯網金融業務在國內的營運及合規實踐。

如今，雖然360數科表示“已根據監管機構提供的指導從自查整改階段轉爲常態化監管階段”，但轉入常態化監管階段並顯然不意味着信貸服務業務的放松，對於“網絡信貸”這樣十分敏感的業務，360數科的未來顯然充滿着不確定性。

此外，由於目前經濟的不確定性，360數科的不良率也在持續走高。根據數據顯示，在2019年時360數科的30天+逾期率僅爲2.8%，90天+逾期率則爲1.3%，而到了2021年，這兩項數據就分別上升到了4.4%和2.6%，很顯然，網貸生意也會受到經濟大環境的影響。

當下，面對萎靡不振的360，360數科對於周鴻禕的重要性不言而喻，不過網貸背後始終存在着巨大的不確定性，周鴻禕在網貸業務中賺“大錢”之余，也在承受着巨大的風險。

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