智通提示：

交銀國際預計，下半年龍源電力(00916)將啓動A股再融資，以收購上述資產，相關再融資將分2次完成，因資產具較好盈利能力，認爲再融資會增厚原有股東每股收益。

平安證券稱，長城汽車(02333)正處強勁新品周期，2022爲產品大年，銷量規模及單車均價將迎來大幅提升，調整2021-23年淨利預測爲68.3/121/164.6億元。

瑞信估計達利食品(03799)去年下半年毛利率壓力將有所上升，2021年全年毛利率將收窄2至3個百分點，但相比第三季，預期第四季的同比跌幅收窄。

中金認爲電子煙等新型煙草的需求具有消費韌性，隨着未來國內監管細則的逐步落地，預計思摩爾國際(06969)2022年下半年國內業務有望重拾快速增長勢頭。

高盛：重申ESR(01821)“买入”評級 目標價調高28.1%至41港元

高盛將ESR(01821)納入“確信买入名單”，相信其估值大幅低於同業。由於較低的基金管理費佔比，上調2022-23年每股盈利預測30%/30%，但削2021年每股盈測3%;另預計2024年每股盈利爲0.242美元。報告中稱，ESR完成收購ARA資管集團，由於交易涉及股票發行，加上ARA盈利增加，將導致ESR每股盈利增加約30%。收購完成後，ESR資產管理渠道會轉移至更多及較穩定的核心或永久性基金，提升盈利預期，也給予公司派息條件，預計2022年起股息率約1%。此外，該行預期，公司未來盈利維持中雙位數增長，將成爲有房地產業務比重的基金經理，如黑石等。

花旗：維持騰訊控股(00700)“买入”評級 目標價降7%至634港元

花旗將騰訊控股(00700)列爲核心持有首選，將2021-23各年間的收入和非通用會計准則淨利潤預測，分別下調0.7%/0.5%、下調3.5%/3%、下調2.4%/2.6%，並下調2021年第四季收入預測2.9%，下調非通用會計准則盈利2.1%。報告中稱，騰訊將在3月23日公布2021年第四季業績。爲反映持續的宏觀和監管壓力，以及疲軟的消費情緒，該行進一步下調對騰訊2021年第四季和2022年的在线廣告收入預測，並進一步調整了網絡遊戲收入，反映增長放緩和基數效應。

該行預計，宏觀壓力和疲軟的廣告情緒將持續到2022上半年，而網絡遊戲將保持健康但緩慢的增長，隨着周期性復蘇、員工人數增長放緩，預計下半年淨利潤將重拾正增長。爲把握工業互聯網增長機遇，並與其社會可持續發展倡議保持一致，該行相信騰訊將進一步將資金從更成熟的投資，重新分配到更新的技術風險投資。此外，繼1月初以30億美元出售Sea(SE.US) 2.6%的股份後，騰訊在過去兩周加大了股份回購力度，爲了爲未來的社會可持續發展項目投資騰出資金，該行認爲騰訊可以剝離投資股權，尤其是已經成長爲具可觀回報的股權。

交銀國際：維持龍源電力(00916)“买入”評級 目標價降至21.83港元

交銀國際下調龍源電力(00916)2021年每股基本盈利2.3%，但上調22-23年每股基本盈利5.9%/6.8%。公司在A股成功上市，有助於公司降低融資成本。公司控股股東可於未來3年內，陸續將大量風電資產注入公司，其中未上市資產約144億瓦，可通過資產收購方式。該行預計，下半年公司將啓動A股再融資，以收購上述資產，預計相關再融資將分2次完成。因資產具較好盈利能力，認爲再融資會增厚原有股東每股收益。

美銀證券：重申阿裏巴巴-SW(09988)“买入”評級 目標價降至198港元

美銀證券將阿裏巴巴-SW(09988)2022年每股盈利預測由2.99元降至2.95元人民幣，2023年每股盈利預測由1.41元降至1.3元人民幣。報告中稱，有跡象顯示阿裏巴巴自去年下半年以來旗下淘寶/天貓上的商家不同產品的銷售業績持續不平衡，從整體零售銷售數據顯示，去年下半年的服裝銷售額下降，在线服裝銷售仍於去年實現了正增長，但自去年下半年呈放緩趨勢。2022年阿裏預測，交易型商家的績效廣告需求較規模小的賣家會明顯變慢。美銀證券預計在政府刺激措施的推動下，今年下半年消費可呈現復蘇。

長城汽車(02333)2021年歸母淨利增至67.82億元 Q4單季業績遜於市場預期 

平安證券：維持長城汽車(02333)“強烈推薦”評級 2022或迎強勁新品周期

平安證券稱，長城汽車(02333)正處強勁新品周期，2022爲產品大年，坦克與WEY大幅提升總體單車均價，歐拉品牌價格中樞提升。據銷量目標規劃，2022/2025年銷量目標爲190萬台/400萬台，銷量規模及單車均價將迎來大幅提升。爲在汽車行業大變革時代搶佔先機，實施全新組織架構，變革激勵機制，大幅提高研發投入，2021年起將步入高投入期，尤其是新型研發人才投入，該行調高未來幾年研發投入預測，調整2021-23年淨利預測爲68.3/121/164.6億元(原2021-23年81/127/165億)。公司發布2021年業績快報，2021年長城汽車營業總收入1363億元(+32%)，淨利潤68億(+26%)。

估計第四季度毛利率環比改善(3Q21爲17.3%)，但費用增加較多：2021年員工總數增加導致薪酬總額增加。2021年度推出的股權激勵對價值員工廣泛覆蓋，從2021年8月开始股權激勵攤銷對當期利潤有較大程度影響。歐拉品牌提供給用戶的充電權益增加2021第四季度費用。4Q21供應鏈緊缺與原料成本上升交織，也影響了產品生產規模及盈利能力。

瑞信：維持長城汽車(02333)“跑贏大市”評級 目標價41港元

瑞信稱，長城汽車(02333)去年純利同比增26%至68億元，低於市場預期的76億元，其用於純電動車歐拉好貓的免費充電方面的費用，令銷售成本、綜合开銷及行政管理費用高過預期。公司早前宣布，基於好貓的智能芯片問題，提供價值1萬元人民幣的充電配額補貼。長汽2021財年第四季純利按季增長30%至18.4億元人民幣，毛利率上升，主要由於芯片供應改善令銷量按季增長49%;公司改善產品結構以提高混合產品均價;降低經銷商回贈。此外，長汽去年第四季有3個重大一次性項目，包括好貓電費涉及4億至5億元人民幣，員工股票激勵計劃的非現金費用涉及5億至6億元人民幣，以及投資於Pilbara Minerals的資產處置收益。

瑞信：維持達利食品(03799)“跑贏大市”評級 目標價降至5.6港元

瑞信稱，由於達利食品(03799)收入減少及毛利率受壓預期，削減2021-23年的盈利預估7%至10%，估計去年全年收入將同比增長6%，淨利潤則下跌2%，預測今明兩年收入各增長6%，淨利潤升7%/8%。達利食品的家庭消費細分市場和能量飲料增長勢頭持續，當中能量飲料、短保質期面包及植物性飲在去年第四季收入預計繼續取得同比雙位數增幅，但按季比較增長或略有放緩。去年7-8月達利休闲食品提價後銷售渠道出現去庫存，因此預期去年下半年該業務收入將同比下跌，全年跌幅預計達低單位數。此外，估計去年下半年毛利率壓力將有所上升，預測2021年全年毛利率將收窄2至3個百分點，但相比第三季，預期第四季的同比跌幅收窄。

中金：維持思摩爾國際(06969)“跑贏行業”評級 目標價50港元

中金繼續看好思摩爾國際(06969)作爲全球霧化龍頭的領先地位、核心優勢與成長前景，海內外監管政策落地後有望中長期高質量持續成長，強者愈強。維持盈利預測不變，當前股價對應2022/2023年29/22倍PE，目標價50港元，有37%上行空間。公司發布業績預告，2021年歸母淨利潤同增109.3%-131.4%，實現約50.24-55.53億元(2021年較2020年無金融工具公允價值變動、上市开支等一次性費用，影響差額13.4億元);經調整淨利51.8-57.09億元(同增33%-46.6%)，中值約54.44億元，符合該行預期。

4Q21海外業務持續快速增長，國內業務受監管政策等影響短期波動，不改公司中長期持續成長趨勢。以中間值測算，公司Q4經調整淨利潤約12.2億元，同比降約15%。該行認爲海外仍是公司的主要市場和增長點，預計大客戶Vuse4Q21在美銷售同比仍增約50%，持續強勁增長;國內市場受監管政策、渠道去庫存等影響，4Q21訂單短期或有所下滑。該行認爲電子煙等新型煙草的需求具有消費韌性，隨着未來國內監管細則的逐步落地，預計2022年下半年國內業務有望重拾快速增長勢頭。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：智通每日大行研報丨平安證券維持長城汽車(02333)“強烈推薦”評級 思摩爾國際(06969)獲中金看至50港元

地址：https://www.breakthing.com/post/370.html