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東北證券：歷次中央經濟工作會議對債市的影響大嗎？

觀察中央經濟工作會議前後的債券市場走勢，可以發現：在中央經濟工作會議召开之前，多數情況下的債券市場是下跌的；而在中央經濟工作會議召开之後，市場趨於上漲。

截至目前，債券市場仍在下跌通道中，符合歷史的典型特徵。如果按照歷史經驗進行线性外推，那么從當下到中央經濟工作會議召开之前，市場仍有下跌風險；而在中央經濟工作會議召开之後，市場可能會迎來短暫而小幅的回暖，但持續性一般。

事實上，中央經濟工作會議之後的收益率走勢，本質上仍取決於收益率的絕對水平以及市場對於經濟趨勢的判斷，而並不完全受到中央經濟工作會議內容的影響。當然，如果中央經濟工作會議對來年經濟的定調，與市場的預期存在明顯差異的話，也勢必會影響到隨後一段時間的債券收益率走勢。不過從近幾年情況來看，中央經濟工作會議前後的收益率走勢較爲平穩，也證明了會議核心思想與市場預期並無太大差異。

興業證券：2023年將見證港股春天

興業證券表示，過去兩年港股經歷了最冷的寒冬，2023年將見證港股的春天回來了。2023年港股將迎來中國开放、經濟復蘇、美長債利率回落的做多窗口期。具體看好的行業有：互聯網及信創產業鏈將受益於互聯網政策改善及數字經濟刺激政策；地產、油輪、能源、金融等價值股龍頭將受益於經濟復蘇及中國特色估值體系構建，2023年傳統產業中的優質央企國企港股將有望價值重估；消費及服務的結構性行情將受益於疫情防控政策優化和消費復蘇；先進制造業—汽車產業鏈、新能源、生物醫藥、科技硬件等。

不過，興業證券也提醒，春天仍要小心“倒春寒”，2023年港股並非轟轟烈烈的大牛市，行情仍有震蕩。一方面，警惕美聯儲加息周期的持續性超預期，進而導致2023年美國經濟衰退，並且對全球經濟和海外股市有負面影響。另一方面，中國經濟復蘇可能也不是一蹴而就，特別是上半年疫情的影響、疫情防控政策的松緊節奏仍有不確定性，可能導致A股和港股行情有波折；另外，經濟政策發力的方式、手段和產業方向，都對行情風格有影響。

中信建投：歲末行情下半場產業政策有望接棒成爲超預期方向

中信建投陳果指出，歲末行情上半場以地產和防疫政策超預期作爲线索，下半場產業政策有望接棒成爲超預期方向。在關注年度政策方向，熱點產業政策和產業投產情況時，我們更關注那些有較高政策強度、更可能快速投產的產業板塊。具體來看，政策熱度方面，年末能源相關產業鏈政策熱度較高；城軌交通、工業互聯網、醫療新基建政策邊際改善較強。

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