大家好，我是中融滬港深大消費的基金經理馮琪，感謝各位持有人對產品的支持！本月港股迎來大幅反彈，很多投資者深受鼓舞，那當前是否爲港股的配置時間？

我們認爲，此前壓制港股的疫情、地產、海外通脹等三大因素幾乎同時出現了積極的變化，離岸市場的流動性環境有了明顯的改善，在此背景下港股市場高企的風險溢價快速下行，接下來隨着防疫優化後的國內經濟走強，企業盈利改善的確定性和可預見性增強，港股或將迎來盈利、估值的戴維斯雙擊。

行業層面，我們持續重點關注互聯網、地產、醫藥、消費；公司層面，我們偏好因環境因素受損嚴重，但經濟周期上行時有盈利彈性的優質公司。下面我重點講下產品當前主要關注方向：

一、地產

近期持續出台的地產政策讓我們明確了國家對於維護房地產行業平穩發展的態度，配套銀行授信、股權融資等先後落地，开發商的信用得到了一定程度的恢復，在關聯地產企業生存概率持續提升的背景下，我們更看好物業公司的存續和成長價值。

二、互聯網

首先，美債利率到達高位，利好互聯網板塊的估值修復。再者我們看到多數互聯網企業在困境中實現了效率的顯著提升，隨着平台經濟政策環境持續優化，經濟上行期，疊加內需政策的推動，企業盈利有望得到高於收入的改善，互聯網作爲港股市場具有代表性的科技成長股可能同時得到內外資的青睞。

三、醫藥

創新藥和醫藥服務一直是我們比較看好的投資方向，真正具備創新能力和產品力的醫藥公司一定是具備中長期的跟蹤與投資價值的。現階段，醫療服務中我們比較看好受到較大疫情幹擾，但預計疫後修復較快，且政策支持、行業滲透率有較大提升空間的輔助生殖板塊。

四、傳統消費

相比商品，我們更看好服務。商品有經銷商和庫存周期，下行初期有防御屬性，但下行後期到修復开啓，則會被去庫存影響，同時食品飲料與紡服的核心資產股價相對盈利弱化的反映不夠充足，那么在修復期的彈性也就不夠大，所以我們相對更看好股價調整比較充分，有擴張潛力的线下服務業，比如連鎖餐飲。

歡迎各位對港股及大消費感興趣的小夥伴關注我在管的中融滬港深大消費，多互動留言，我會努力爲各位持有人創造更好的投資體驗！

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#港股深度回調#

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