摘要：

12月9日，三大指數早盤小幅走低後持續拉升，港股延續昨日漲勢，刷新階段高價，港股回暖了嗎？後市如何看待？快來一起看看吧~

正文：

2022年12月9日，內地疫情防控持續優化，港股延續昨日漲勢，三大指數早盤小幅走低後持續拉升，恆指漲2.32%逼近2萬點大關，國指漲2.51%，恆生科技指數漲2.33%，三者均刷新階段高價。自進入今年11月份以來，港股的走勢可以說是氣勢如虹，截至12月9日，恆生指數已經累計上漲49.70%，恆生科技累計上漲32.43%。

本輪港股回暖，我們認爲主要是受到以下幾個因素影響：

1）港股持續調整後積蓄反彈動能

今年以來，復雜的宏觀環境成爲了壓制權益市場的主要因素，恆生指數年內最大回撤幅度達到41.17%，並且一度跌破2011年以來的低點，恆生國企指數更曾觸及2008年以來的最低水平。無論從時長還是幅度來看，港股的本輪回調都已經相當充分了，整體處於“超跌”狀態。

2）近期國內疫情防控政策持續動態優化

近期國內疫情防控政策持續動態優化，使得市場情緒得到極大提振。據報道稱，香港特區政府12月8日舉行疫情簡報會宣布，自12月9日0時开始，新冠病毒確診者及密切接觸者的隔離檢疫時間由7日減至5日。12月8日晚，澳門特別行政區政府發布告，12月9日零時起調整入境人士的防疫措施：自2022年12月9日零時起，取消入境人的落地核酸檢測、入境後的核酸檢測和快速抗原檢測措施。相關人士指出，隨着內地逐步放寬防疫限制，相信香港往來內地的通關安排將可放寬。

3）地產融資端“三支箭”政策落地

地產融資新政增加了國內經濟增長改善修復的可能性，市場中已經出現中國經濟基本面有望最終修復的樂觀預期，一些互聯網公司的業績向好也強化了這一積極預期，從而改善港股市場投資者的風險偏好。

4）海外流動性收緊預期緩解

海外方面，10月美國CPI回落，雖然非農數據超預期、就業偏緊但難言強勁（新增非農就業人數持續回落、失業率增加），10月、11月PMI跌破榮枯线，消費者信心指數雖略高於預期但仍保持低位，美國整體經濟韌性尚存但下行趨勢不變，美聯儲放緩加息趨勢較爲確定，中短期海外流動性預期轉向亦有利於港股。

展望未來，我們認爲港股當前估值水平仍偏低，恆生指數預測未來一年市盈率爲9.7倍，遠低於歷史平均值12.4，顯著低於深證成指的15.8倍PE、標普500的16.8倍PE。港股的估值窪地屬性在短期有望造就更大彈性的同時，中長期配置價值同樣具備。展望2023年，中國經濟體增長潛力相比海外的相對優勢有望凸顯，驅動港股業績估值擡升。關注港股投資機遇的投資者們，或可通過投資國泰恆生港股通指數LOF（501309）、國泰中證港股通科技ETF聯接C（015740）、國泰中證港股通50ETF聯接C（014690）等進行布局。

$國泰恆生港股通指數(LOF)(OTCFUND501309)$$國泰中證港股通50ETF發起聯接C(OTCFUND014690)$$國泰中證港股通科技ETF發起聯接C(OTCFUND015740)$

注1：國泰恆生港股通指數（LOF）成立於2018.11.6。2019年-2022年6月30日淨值增長/業績比較基准（%）：4.50/12.36，12.94/4.54，-13.60/-12.87，-4.27/-4.05。業績比較基准：經人民幣匯率調整的恆生港股通指數收益率95%+銀行活期存款利率（稅後）5%。數據來源：基金定期報告。本基金爲股票型基金，屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金爲指數型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。本基金將投資港股通標的股票，需承擔匯率風險以及境外市場的風險。

注2：國泰中證港股通科技ETF發起聯接C基金成立於2022.6.7。業績比較基准：中證港股通科技指數（人民幣）收益率*95%+銀行活期存款利率(稅後)*5%。本基金爲ETF聯接基金，目標ETF爲股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。本基金投資港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

注3：國泰中證港股通科技ETF發起聯接C基金成立於2021年12月31日。業績比較基准:中證港股通50指數收益率(經估值匯率調整)*95%+銀行活期存款利率(稅後)*5%。數據來源:基金定期報告。本基金爲ETF聯接基金，目標ETF爲股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。本基金投資港股通標的股票，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

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