11月以來，港股市場觸底反彈，走出了技術性牛市。

其中反彈力度最大的莫過於由一衆互聯網大廠組成的恆生科技指數。

數據顯示，從11月的底部至今，恆生科技從2720點漲到了4192點，區間漲幅49.63%。

這事簡單來理解，就是曾經壓在港股港股身上的“三座大山”松動了。

即風險溢價、市場流動性、市場情緒。

從風險溢價來看，港股自2021年以來一直跑輸全球主要股市，MSCI中國指數跌幅達到50%左右，恆生科技從最高點跌落70%。

擠去這些水分，港股性價比开始顯露。

受疫情政策優化和重要會議的積極表態，此前跌幅較大的成長板塊領漲，階段主线的國企、傳媒也表現強勢。

之前表現不錯的能源相對落後。

再說市場流動性，南向資金熱情衝高回落，隨着最近港股上漲，獲利盤部分賣出，近幾周南向資金是小幅流出的。

北向資金則一直維持流出的狀態，後續能否流入還要看世界貨幣政策和基本面等多重因素。

最後是市場情緒逐漸出現企穩跡象了。

出於國內政策，和國外地緣及美聯儲加息放緩雙方面影響，賣空成交率從10月初時22%大幅下降至14%。

RSI指標甚至顯示接近超賣區，可見近期情緒高漲。

“三座大山”出現了松動的跡象，但也不能說完全消失。

那港股現在走到什么階段了呢？

看到有證券公司提出本輪港股行情可能出現“牛市三階段”的走勢，大家可以參考一下：

現在推動港股增長的因素，仍是疫情防控和地產調控等事件的刺激。

盈利修復和北向資金等方面目前看起來還是壓制因素，不過一旦整體出現好轉，都可能轉爲新的推動力。

還是那句話，有利空很正常，等所有消息都是利好，那價格大概率是到頂了。

港股的第一波上漲讓我們把目光重新放回了這個特殊的市場，在券商推測中，當前應該已經進入了牛市一、二階段之間的“徘徊期”。

現在如果出現短暫休整，甚至是回調，都是可能出現的情況。

但這不會影響已經形成的修復趨勢，只不過新一輪上漲需要新階段的動力。

我們由近及遠展望一下這些可能出現的動力。

最近的應該是有關中概審計的問題。

現在中概審計問題再次提上日程，今時不同往日，美國正面臨加息與降息周期中有可能出現的經濟衰退，這部分壓力需要人來幫一把。

能看到美國最近在不少事情上都沒有上半年的咄咄逼人了。

若能最終達成一致，中概退市風險化解，市場情緒有望進一步改善。

再往長一點看，企業盈利修復如果好於預期，也能帶動更多長期資產配置。

昨天11月社融和M2數據公布了，較上期有明顯增長，是個好消息。

回顧數據，歷次港股开啓上行周期都需要社融企穩。

再加上疫情地產遊戲等政策加速落實、2023年政策偏向積極，有機會推動企業基本面出現拐點。

再遠一點，外資仍然是港股有力的推動者。

當港股上市公司盈利逐漸恢復，美聯儲國債率下調，我們仍然是全世界最值得投資的地區之一，也理應會再次吸引外資入場。

說完了利好也要看看風險。

最近疫情政策放开，從長期角度看當然是利好，但是從越南等地的經驗來看，感染人數在一段時間內也會迅速增加，短期內拖慢經濟復蘇節奏。

稍遠一點的還是來自歐美，根據現在的情況看，歐美經濟體明年步入衰退是跑不掉的了，出口帶動GDP會減弱。

目前的配置仍然建議堅持業績修復和高股息策略。

10月以來彭博一致預測EPS上調最顯著的行業爲資訊科技、醫療保健，恆生科技指數是可以考慮的。

之前在重要大會梳理中提到的可選消費，也可以關注長期投資機會。

本文作者可以追加內容哦 !