文 | 楊萬裏

理想汽車的市值位居造車新勢力榜首，競爭對手羨慕嗎？

據美股12月12日收盤數據顯示，理想汽車的總市值爲216億美元（約合人民幣1508億元），高於蔚來的208.6億美元（約合人民幣1456億元）和小鵬汽車的90.25億美元（約合人民幣630.11億元）。此外，港股公司零跑汽車的總市值爲324.5億港元（約合人民幣291.3億元）。

即使理想汽車暫時拿下“一哥”位置，投資者心裏依然五味雜陳，畢竟理想汽車面臨的挑战不少：

一方面，理想汽車不僅沒有實現扭虧爲盈，虧損金額反而越來越多；另一方面，因競爭對手增多+自身供應能力跟不上，理想汽車的銷量難以實現強勁增長，2022年的17萬銷量目標或完不成。

值得一提的是，相比傳統車企品牌，理想汽車的短板之一是线下網絡。此外，隨着上海發放綠牌有所調整，理想汽車的銷量將迎來考驗。

賣一輛虧2.6萬，離盈利越來越遠

近期，理想汽車披露了2022年第三季度財報，單季度淨利潤虧損16.46億元，是去年同期虧損金額的76 .55倍，創下單季虧損新高。

對於虧損，外界分析有三點原因，一是第三季度銷售成本上升；二是研發費用大幅增加；三是受新車型擠壓，理想ONE加速退出市場造成8.03億元損失。

在今年9月份，理想ONE車主出現了集體投訴現象。事情緣由是理想汽車的銷售人員曾對車主表示，“理想ONE短期內不會停產”、“L9溢價嚴重，理想ONE保值率高”。

後來，理想ONE被曝出降價2萬及停產的消息出現，提前买了車的消費者感覺喫了虧，於是在多個社交平台上進行維權。

在理想ONE“停產風波”發生三個月後，聯合創始人沈亞楠（理想二號人物）被傳出辭職，其本人從去年12月份至今，在理想汽車股票上累計套現超2.9億元。

援引相關財經媒體觀點，沈亞楠的離开與理想ONE“停產風波”有一定關聯。

理想汽車第三季度虧損創新高只是單季度現象。回顧歷史數據，該公司從2020上市以來，一直沒有實現扭虧爲盈。

一組數據顯示，2020年至2022年前三季度，理想汽車分別虧損約1.52億元、約3.21億元、約22.69億元。

雖然理想汽車是“蔚小理”中虧損金額最少的，但是，該公司離盈利也越來越遠。

前三季度，該公司虧損22.69億元，按同期銷量約8.69萬輛估算，相當於賣一輛車虧2.61萬元。

導致理想汽車難以盈利的原因之一與研發及營銷投入有關。

2020年至2022年前三季度，理想汽車的研發費用從11億元攀升至47.1億元，營銷費用從11.19億元攀升至40.35億元。

同期，理想汽車的研發費用佔營收比重從11.63%提升至17.04%，營銷費用佔營收比重從11.83%提升至14.6%。

由於造車新勢力“蔚小理”持續虧損，投資者信心減弱。今年以來，理想汽車、蔚來、小鵬汽車分別下跌35.45%、60.57%、79.2%，三家公司全部處於下跌狀態。

2022銷量目標或難完成

在2021年2月份，理想汽車創始人李想立下Flag：理想汽車2025年的战略目標爲取得20%的市場份額，成爲中國第一的智能電動車企。

“理想很豐滿，現實卻很骨感”。

2022年1月至11月，理想汽車銷量約爲11.2萬輛，僅次於哪吒汽車位居造車新勢力第二名。

今年，理想汽車的銷量目標是17萬輛，目前只完成了65.88%的銷量目標，僅剩下的一個月能賣出5.8萬輛以上嗎？難度非常大。

理想汽車之前主打的產品是理想ONE，定位於家庭用戶，價格帶選擇在30-40萬元區間。

2020年時，理想汽車銷量約爲3.26萬輛，到了2021年年末，銷量約爲9.049萬輛，增幅超2.7倍。

進入2022年後，理想汽車的銷量未能實現大幅增長。有觀點認爲這與其供應能力受限有關，導致的現象是：理想汽車爲了優先產銷新車型，被迫放棄老車型。

另外，隨着傳統燃油車企紛紛轉型新能源，以及哪吒、零跑推出爆品車型搶佔消費者，理想汽車面臨越來越多的競爭對手，其市場份額正在被擠壓，典型案例如“蔚小理”的銷量一度被二线造車新勢力超越。

據了解，過去幾年，造車新勢力通過线上渠道贏得了一批追趕潮流的消費者。但隨着國內新能源汽車滲透率突破30%，更多消費增量或來源於二三四线城市，這就得比拼車企的线下網絡實力。

截至2022年11月30日，理想汽車在全國擁有276家零售中心。再看傳統車企，比亞迪、長安汽車、吉利汽車的門店均超過1300家以上。

（附注：理想汽車的线下服務設施分爲零售中心，交付中心和維修保養中心。其中，零售中心將爲用戶提供車輛靜態展示，產品介紹以及試駕等功能。）

另一組公开數據顯示，比亞迪在三线及以下的城市鋪設了830個網點，佔整個網點數量的50%，同期理想汽車在三线以下城市網點佔比不到40%。

相比傳統車企品牌，理想汽車在线下布局方面有一定差距。

值得一提的是，理想汽車選擇的是“增程式電動汽車”技術路线，優點是既可以充電，還可以通過加油的方式來保持動力，從而實現更長的續航裏程。

憑借這一優勢，理想汽車的產品一度實現熱銷。但現在，“環境”變了。

據公开報道，上海宣布自2023年1月1日起，對消費者購买或受讓插電混動汽車（含增程式）的，不再發放專用牌照額度。業內對此擔憂，上海實施該舉措是否會形成連鎖效應，引來其它城市效仿？對理想汽車具體影響多大，明年的銷量數據或給出答案。

目前，理想汽車增加了純電版本車型，意味着該公司或投入更多的研發資金，且將要面臨動力電池價格波動的影響，可能又會影響利潤表現。

理想汽車的出路在哪裏？答案是擴大銷量，對衝成本支出，改善盈利。

或許造車新勢力們都明白這個道理，只是現實情況更加復雜，挑战也很大。展望未來，新能源車企即將步入下半場，理想汽車如何表現我們將持續關注。

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