下行風險小，上行收益大，幹就是了。

作者 | 李 玲 出品 | 投資人說

今年，從投資人那聽到最多的一句話恐怕就是：
“現在形勢十分不明朗，我們想再觀望觀望”。
然而對於信奉“All In or Nothing”的蔡崇信而言，相信自己的選擇，毫不猶豫，果斷出手，並且All In可能才是對的，也是最好的選擇。
今年9月，美國證券交易委員會（SEC）的管理文件顯示，馬雲、蔡崇信的家族辦公室正在迅速撤出美股市場，從去年开始果斷陸續清倉了包括谷歌母公司Alphabet、微軟、推特等在內的30多只美股，僅保留持有美股另類資產管理公司Blue Owl Capital （藍貓頭鷹資本）9.8%的股份。

清倉美股後，蔡崇信打算把資產配置到哪裏？

很快馬雲和蔡崇信的的家族辦公室團隊Blue Pool Capital（藍池資本）給出了答案，那就是地產以及非是上市公司股權投資。

01

蔡崇信今年投了什么

在探討蔡崇信投資項目之前，我們首先需要認識下蔡崇信主要對外投資平台，那就是Blue Pool Capital（藍池資本）。

2004年，蔡崇信和其老東家Investor AB的老同事亞歷山大.韋斯特（Alexander West）在香港設立了一只對衝基金Blue Pool Capital。

2014年，隨着阿裏成功赴美上市，馬雲以及蔡崇信的個人財富達到新的高點。

第二年，馬雲以及蔡崇信效仿谷歌前行政總裁埃裏克.施密特的家辦成立了自己的家族辦公室。

由對衝基金CITADDEL香港董事總經理奧利弗.維斯伯格以及Blue Pool Capital共同管理。

據了解，Blue Pool Capital目前主要管理着馬雲家族約400億美元以及蔡崇信100億美元，此外還有阿裏部分核心高管以及新加坡淡馬錫的部分資金。

Blue Pool Capital主要從事上市公司，私募股權、對衝基金以及房地產投資，並在全球進行資產布局。

雖然資金實力雄厚，但無論一級還是二級股權投資市場，Blue Pool Capital都算不上活躍。

2021年以前，只投資了10來個非上市公司。

然而近兩年，Blue Pool Capital突然加速，從2021年初至今，在全球範圍投資超過13家創業項目，從種子輪到中後輪均有分布。

此外，值得一提的是，Blue Pool Capital對國內投資主要通過出資漢能投資集團，重點在醫療健康，金融以及IT方向進行投資。

除了加大非上市公司股權投資外，Blue Pool Capital還在今年加大豪華酒店以及地產方面的投資。

今年1月，Blue Pool Capital斥資1.88億美元，拿下美國億萬富翁丹尼爾.奧奇（Daniel  Och）在紐約曼哈頓富豪大道220 Central Park South的一套頂層豪宅。

此外，幾個月前，Blue Pool Capital曾以1.575億美元买下一幢大廈兩套整層公寓。

與此同時，Blue Pool Capital不僅成爲位於葡萄牙波爾圖的洲際酒店的大股東，而且還在西班牙逾六家五星級酒店間接持有股權。

02

敞开懷抱，擁抱Web 3.0

除了一直所關注的體育以及醫療項目外，近兩年Blue Pool Capital最大的一個變化加快了對Web 3.0、區塊鏈、NFT（數字資產）以及元宇宙項目的布局。

對此，蔡崇信毫不掩飾其投資熱情，2021年12月28日，蔡崇信在推特上表示：

I like cypto 。

直到今天，蔡崇信推特首頁還是一條關於Cypto（加密貨幣）的置頂消息：

“0.1美元的加密幣等價物是什么”？

近日，Blue Pool Capital在種子輪投了一個Web 3項目——Shibiya（澀谷）。

並且包括蔡崇信所購球隊的NBA球星凱文.杜蘭特，娛樂明星帕裏斯.希爾頓、Aave創始人斯塔尼.庫爾切夫、硅谷知名風投A16Z和Variant Fund均是其投資人。

Shibiya（澀谷）究竟是怎樣一個項目，獲得了那么多明星以及知名投資的青睞？

嚴格意義上來說，Shibiya並不是NFT（數字資產）項目而是一個Web 3視頻平台。

在官方團隊爲主力的情況下，NFT持有者通過投票等貢獻內容的方式決定故事的走向，換而言之就是通過社區共創形式制作長視頻內容。

Shibiya將視頻制作過程分成幾個階段，每個階段發行一個叫Producer Pass的NFT。

用戶擁有NFT後，可以對內容走向進行投票，如果用戶投票給受歡迎的一方，用戶將獲得代幣獎勵。

在影片完成後，Shibiya將最終影片存儲在區塊鏈上，擁有代幣的用戶將成爲影片實際控制者和擁有者，社區的每個成員可以通過手中代幣擁有相應權益。

Shibiya推出的第一部影片是由Shibiya創始人Emily Yang與另一位視覺藝術家Maciej Kuciara聯合指導的《白兔》。

這部電影將分爲三到五個片段，講述年輕的女主人公Mirai在一個從滿神祕和危險的世界中冒險的故事。

從商業模式上而言，Shibiya的意義在於爲影視制作增加了一套新的制作和收益體系，允許用戶參與、資助、決定結果並成爲該視頻內容的所有者。

按照Shibiya創始人Emily Yang自己的話來說，就是讓電影制作人依靠粉絲，而不是好萊塢電影達到一套投資和發行模式。

其實，國內外無論是影視制作還是各種視頻平台，都在不斷嘗試新的內容制作、審查以及收入模式。

早在2015年的時候，阿裏影業就提出了以互聯網和大數據爲業務拓展原點，打造以用戶需求爲出發點的創新模式，構建全新的產業鏈式文化運營模式。

而有的國外視頻網站，則通過加密貨幣獎勵等方式，吸引用戶共同參與到內容以及平台的建設之中，強調平台的資產和社區所有權屬於用戶。

試想一下，如果Shibiya這種基於Web3模式和技術的視頻平台可以跑通，蔡崇信是否有可能將這一模式引入阿裏文娛以及阿裏旗下包括優酷在內各長短視頻平台，從而提高UGC內容創作積極性以及用戶粘性？

除了最近剛投的Shibiya之外，Blue Pool Capital在區塊鏈領域最爲引人矚目的一筆投資，當屬去年7月對區塊鏈遊戲獨角獸公司Animoca Brand的投資。

Animoca Brand成立於2014年，是一家總部位於香港的澳大利亞遊戲开發公司。

該公司2015年以借殼上市方式在澳大利亞交易所上市，並在2020年退市。

在鏈遊賽道，Animoca Brand不僅收購遊戲公司及推出原創遊戲，而且積極投資相關基礎設施、明星鏈遊，將傳統世界的品牌引入鏈遊。

此外，Animoca Brand還投資了包括Sky Mavis、Dapper Labs、Yield Guild Games在內100多個NFT以及區塊鏈項目。

近日，Animoca Brand還收購了音樂元宇宙遊戲公司Pixelynx。

Animoca Brand投資方陣容也十分強大，不僅有IDG、紅杉中國、KKR、GGV Capital、博裕資本等知名VC，而且還出現了淡馬錫以及羅斯柴爾德信托基金的身影。

去年7月，Blue Pool Capital與三星風險投資、Coinbase Ventures以及Liberty City Ventures等機構共同投資了5000萬美元。

03

投資就是看清方向然後大膽All in

相比其他投資人，蔡崇信一直之分低調，很少公开發表言論或是採訪。

然而從蔡崇信實際做事風格態度以及只言片語中，我們依然可以清晰看到蔡崇信的投資理念和邏輯，那就是“看清方向，大膽All in”。

1、下行風險小，上行收益大，幹就是了。

蔡崇信最被人們所津津樂道的一件事莫過於主動放棄自己高額年薪，加入剛剛起步的阿裏。雖然1999年3月10日推出阿裏巴巴英文網站一度得到《福布斯》、《新聞周刊》等國際權威媒體的報道。

但蔡崇信第一次見到馬雲的時候，馬雲其實連公司都沒有成立，只有一個運行了幾個月尚未盈利的網站。

馬雲跟蔡崇信談了自己“芝麻开門”的夢想，談了自己要做全球最佳B2B，要做80年企業的遠大理想。

半年後，蔡崇信攜妻子再見馬雲決定加入的時候，阿裏用戶量2.3萬網民1000萬，用VC話來說就是0到1還沒有完成。

按照投資精英們的眼光來看，蔡崇信對阿裏以及馬雲的評判幾乎踩在了所有投資人評判標准的雷區上。

有些人笑稱，30多歲的蔡崇信還是太年輕，沒有見過那么能吹牛的，所以被馬雲忽悠瘸了。

但事情真的如此簡單嗎？

馬雲曾這樣評價過自己和蔡崇信：“我自己是一個只知道往前衝的人，但蔡崇信從來看清楚才往前走”。

對於選擇加入阿裏的原因，蔡崇信曾經歸納爲兩點。

一是馬雲是一位有領導愿景的領導者，談的都是大夢想、大愿景，讓18羅漢着魔般努力工作。

二是有自己有承擔風險的能力。

蔡崇信有一套選擇邏輯，那就是下行風險小，上行收益很大，這事兒就可以幹。

在蔡崇信看來：“耶魯法學院學位是世上少見的珍寶，在政府和商業世界都十分稀缺。換句話說，我去冒險，風險和收益是不對稱的。下行風險很小，上行收益可能很大。如果我去阿裏，幹半年，公司不行了，我可以再回頭去幹稅務律師或者投資”。

2、選定方向，就全力All in。

與其他投資人喜歡把雞蛋放幾個籃子不同，蔡崇信對於自己選定的方向，通常能夠做到全力以赴。

對於剛剛起步的阿裏，蔡崇信選擇的的加入團隊，並調動了自己所有資源、人脈、經驗和能力幫助阿裏起步，並越做越強。

2017年，蔡崇信決定進軍NBA，先是出資超10億美元從NBA布魯克林籃網老板，俄羅斯商人米哈伊爾.普羅霍羅夫（Mikhail Prokhorov）那裏买下籃網49%股份。

之後，2019年9月以蔡崇信23.5億完成剩下51%股份，同時花7億美金接手了籃網隊主球場巴克萊中心，成爲美國NBA球隊第一個華人老板並爲籃網打造出“杜蘭特+歐文+哈登”的豪華組合。

2021年4月發布的福布斯富豪榜，蔡崇信以116億美元排名第189名。

按照對外公开的投資金額，蔡崇信在籃網上的投資佔到其財富總額的1/3。

3、多做有利於別人的事

也許是受其母親影響，蔡崇信投資過程中說的最多的一句話就是：

“多做對別人有利的事情”。

蔡崇信選擇馬雲，一個重要原因在於馬雲作爲公司創始人，沒有想着如何自己多持有公司股份從而自己掌控公司，而是將很大一部分股權給了創業團隊。

在蔡崇信看來，馬雲愿意分享股權，付出比得到幸福。

通過Blue Pool Capital蔡崇信投資了很多與健康以及體育相關的項目。

除了籃網外，蔡崇信還投資美國職業曲棍球俱樂部Premier Lacrosse League。

此外，蔡崇信還在國內設立了“蔡崇信籃球獎學金”，爲愛好籃球運動，有志成爲優秀籃球運動員的青少年提供赴美留學訓練機會。    早在2015年9月，阿裏與美國Pac-12達成战略合作時，蔡崇信就提出了“投資要倡導和踐行正循環人生觀”的觀點。

2017年，蔡崇信和馬雲聯手推動阿裏與NCAA冠軍聯盟Pac-12（太平洋十二校聯盟）旗下包括NCAA籃球冠軍賽在內的足球、排球、體操、遊泳、曲棍球等總數超過175場賽事。

在執掌阿裏投資時，蔡崇信曾罕見的公开表示：

“當別人問我們投資的ROI或者IRR時，我都會說，我們投資的成功與否不僅在於資金的回報，更在於投資給人們帶來的價值，我們如何以數字化轉型服務龐大的消費者群體，並獲得更多新消費洞察”。

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