近期，我國疫情防控措施迎大轉彎，在更加开放的管控政策下，互聯網醫療市場需求迅速提升。
縱觀資本市場上的互聯網醫療概念股，近來均獲得資金大量湧入，股價漲勢喜人。其中，阿裏健康(00241.HK)股價自雙十一購物節當天开啓了上攻模式，至今累計漲幅超過120%，奪得板塊漲幅榜桂冠。
自11月以來，京東健康(06618.HK)股價亦大幅飆升，累計漲超85%，平安好醫生(01833.HK)股價則累計大漲近100%。
政策紅利來襲
“後疫情時代”的到來在帶動經濟和消費市場復蘇的同時，也刺激了民衆對購藥和线上問診等需求。
與此同時，政策的風向也吹向了互聯網醫療領域。
12月12日，國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制醫療救治組發布《關於做好新冠肺炎互聯網醫療服務的通知》。
《通知》要求，醫療機構可以通過互聯網診療平台爲患者在线开具治療新冠肺炎相關症狀的處方，並鼓勵委托符合條件的第三方將藥品配送到患者家中；鼓勵醫療機構提供24小時網上咨詢服務，爲兒童、孕產婦、老年人、透析患者和合並基礎疾病的患者提供就醫及心理咨詢、用藥指導等服務。
《通知》的出台，意味着針對新冠症狀患者的互聯網問診正式放开。對於阿裏健康等互聯網醫療參與者來說，這是增加平台曝光率、擴大流量池，以及增強盈利能力的重要機遇。
阿裏健康反應迅速，快速響應政策號召，开設了針對發熱、防疫等的問診功能，組織了來自全國公立三甲醫院的愛心醫生針對發熱發燒、鼻塞流涕、疼痛乏力等症狀提供有針對性的咨詢服務。在防疫專區頁面，阿裏健康互聯網醫院同時提供心理疏導、送藥上門、防疫知識科普等服務。
在2022年9月底，阿裏健康平台在线健康咨詢服務的執業藥師、執業醫師和營養師接近18萬人。
在2019年，互聯網醫療首次納入醫保支付範疇，目前，參保人在醫保互聯網醫院復診時發生的診查費用、藥品費用等醫療費用，可用醫保基金支付。而對於復診藥品线上購买、新冠首診費用以及线上藥品購买，目前仍未有明確規定。
新冠疫情爆發後，隨着互聯網醫療的快速鋪开，部分省市先行探索醫保线上支付，參照國家醫保局去年印發的47號文出台相關政策，“臨時”納入醫保結算。而近日，廣州白雲區推出了线上醫保支付服務，“白雲區公共衛生互聯網問診平台”上，患者通過线上掃描處方二維碼實現支付，可享受线上問診、用藥咨詢、健康管理建議等綜合醫療服務。
據業內人士分析指出，互聯網醫療正在一點點走出政策模糊地帶。隨着政策進一步松綁，线上購藥的需求還在持續釋放當中。
申萬宏源近日在研報中表示，伴隨本輪自費买藥潮及最新政策調整，短期對於納入醫保覆蓋的互聯網醫療企業尚無直接利好，但後續期待關於新冠线上首診相關醫保費用結算政策出台並受益於相關互聯網醫療企業。從長期看，互聯網醫療行爲規範化並更多的納入醫保支付是行業趨勢。
中期強勢扭虧，商業模式愈加經得起推敲
阿裏健康是线上线下一體的醫藥健康服務平台，通過從營銷、供應鏈、運營管理等各個方面入手，阿裏健康希望幫助藥企實現精細化運營。
阿裏健康醫藥電商平台是國內醫藥健康品SKUs最豐富、流程安全可靠的醫藥健康品領先服務平台，截至2022年9月30日，已服務於逾2.7萬個商家，庫存數量超過4,800萬個SKUs。
目前，阿裏健康主要有三大業務，分別是自營健康產品銷售、醫藥電商平台業務以及醫療健康及數字化服務業務。
得益於數字化營銷能力的加強以及定價能力的改善，阿裏健康截至2022年9月30日止六個月的經營業績表現亮眼。
報告期內，阿裏健康實現營收115.01億元，同比增長22.9%，其中醫藥自營業務收入同比增長24.2%至100.81億元；期內利潤1.62億元，上年同期虧損2.32億元，實現了扭虧爲盈。
之所以能實現扭虧，是因爲阿裏健康在報告期內通過精細化運營提升了議價和定價能力，同時經營效率顯著優化，平台規模經濟推動效率提升和成本攤薄。
報告期內，阿裏健康在壓縮各項成本的基礎上，實現了活躍用戶的增長和盈利能力的提升，顯示出公司商業模式逐步走向成熟。
報告期內，阿裏健康銷售及市場推廣开支爲8.59億元，同比下降12.7%；履約費用同比下降0.5%至9.74億元，佔醫藥自營業務收入的比例同比下降了2.4個百分點至9.7%。同時，公司的行政开支及產品开發支出佔收入比重均有所下降。
截至2022年9月30日，阿裏健康线上自營店的年度活躍消費者(於過往12個月在线上自營店實際購买過一次或者以上商品的消費者)超過1.2億，同比大幅增加超3000萬人。
此外，從收入端來看，醫療健康及數字化服務業務是阿裏健康藥品銷售以外的重要業務，也是阿裏健康打通患者和藥店O2O閉環的重要探索。
阿裏健康的醫療健康及數字化服務業務，主要是通過淘寶、天貓、支付寶、醫鹿 APP等終端爲用戶提供包括中醫、體檢、核酸檢測、問診、掛號、疫苗等在內的线上线下一體的醫療健康服務體系。報告期內，在新冠疫情衝擊帶來的市場需求下，公司該業務增長迅猛，收入達4.19億元，同比大增74.9%。
高盛在研報中指出，阿裏健康中期淨利潤扭虧爲盈勝預期，可能是一個積極的信號，緩解部分投資者對其商業模式盈利能力的擔憂，及減輕部分對可能來自消費情緒疲軟和即將實施的线上藥品銷售法規的不確定性的擔憂。
小結
國內疫情防控正進入新階段，政策支持以及市場需求，均爲互聯網醫療市場帶來重大轉機。
值得關注的是，阿裏健康和京東健康在去年均未能在「港股100強」上“金榜題名”。
「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公布優秀的上市公司榜單及頒發獎項。
如今，包括阿裏健康在內的相關企業依靠多年的積累，近期成功享受到了市場帶來的紅利。並且，這些企業正逐步走出摸索和試錯的階段，商業模式進一步得到印證，盈利能力不斷提升。
正如京東健康上市時劉強東所指：“健康這個事業做好了，相當於再造一個京東”。
那么，阿裏健康能否代表互聯網醫藥板塊衝進即將舉辦的第十屆「港股100強」活動榜單？我們將持續關注。
作者：遙遠
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標題：【百強透視】股價一個月漲超120%！阿裏健康喫上政策紅利
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