大市評述：

日內恆指窄幅震蕩，截至收盤，恆生指數報19673.45點，上漲77.25點，漲幅0.39%，大市成交額1363.64億港元。板塊方面，個人護理、紙及紙制品、教育板塊領漲，理文造紙(02314.HK)收漲10.48%，報3.69港元；半導體、地產代理、物業管理及服務板塊領跌，華虹半導體(01347.HK)收跌10.81%，報27.65港元。

教育股全天強勢，光正教育(06068.HK)漲60%，成實外教育(01565.HK)漲超52%，思考樂教育(01769.HK)漲超4%。機構看好明年教育板塊修復空間，建議關注轉型及邊際改善機會。此外，本月初成實外教育執董鄧幫凱三次進場增持，累計买入37.7萬股，持倉佔比爲0.02%。

權重方面，石藥集團(01093.HK)收漲6.46%，報8.73港元。消息面上，據石藥集團三季報信息，旗下新冠mRNA疫苗SYS6006的1、2期臨牀試驗及序貫加強免疫的臨牀研究報告均已上交CDE，且公司近期應疫苗專班要求提交了緊急使用報告。目前公司跟監管部門溝通順利。

個股異動：

維達國際(03331.HK)收漲16.75%，報22.65港元。據百川盈孚，11月末國內紙漿均價跌至6201元/噸左右，較上月末價格下跌1.38%；針葉漿現貨價格跌至7449元/噸，較上月末價格下跌2.17%；闊葉漿現貨價格上跌至6554元/噸，較上月末價格下跌3.32%；本色漿現貨價格爲6600元/噸，較上月末價格下跌3.23%。

中國鐵塔(00788.HK)收漲13.41%，報0.93港元。摩根士丹利發表報告指，中國鐵塔與三大電訊商訂定新的五年定價協議，預期明年鐵塔及室內分布系統(DAS)業務收入將按年基本持平，經營利潤率也將保持穩定，略好於該行原先預期。

理文造紙(02314.HK)收漲10.48%，報3.69港元。華泰證券表示，造紙業基本面改善或仍曲折，估值修復催化劑正在顯現。隨着明年對“穩增長”的進一步側重，預計內需有望迎來邊際改善。華安證券則稱，木漿價格周期性下滑方向確定性強，收入端成長性決定彈性，特種紙板塊行業成長性強、重點公司均產能周期持續演繹。

諾誠健華-B(09969.HK)收漲7.67%，報14.32港元。浦銀國際指，短期內諾誠健華重磅催化劑包括：奧布替尼的邊緣區淋巴瘤（MZL）和華氏巨球蛋白血症（WM）兩項新增適應症獲批進展；2）治療原發性血小板減少症（ITP）的國內II期數據讀出。

長飛光纖光纜(06869.HK)收漲7.45%，報15.28港元。華通證券國際發布研報稱，光纖光纜行業前兩年陷入短暫低谷，隨着一系列利好政策的出台，目前行業已進入量價齊升的新周期。“十四五”开始，我國數據的應用逐步受到重視，“東數西算”工程等建設需要大量高性能光纜的輔助，早期光纜有望進入更換周期。

康希諾生物(06185.HK)收漲7.41%，報91.30港元。國家衛健委印發新冠病毒疫苗第二劑次加強免疫接種實施方案的通知，現階段，可在第一劑次加強免疫接種基礎上，在感染高風險人群、60歲以上老年人群、具有較嚴重基礎性疾病人群和免疫力低下人群中开展第二劑次加強免疫接種。

海天國際(01882.HK)收漲5.19%，報21.30港元。瑞信上調海天國際目標價11.5%至23.76港元，維持“優於大市”評級，認爲公司明年前景可望呈周期復蘇。該行稱，看好潛在PIMM市場復蘇及中等的鋼鐵價格有助利潤等表現，爲公司明年的催化劑。

熱點新聞：

【工信部：總體看，抗原檢測試劑、疫苗、口罩等重點醫療物資產能充足】據中國網，工業和信息化部消費品工業司副司長周健表示，我們已將所有抗原檢測試劑生產企業納入白名單，給予重點保障。針對N95口罩需求上升，我們重點對N95口罩加強了生產調度，以保障防控需求。總體看，抗原檢測試劑、疫苗、口罩等重點醫療物資產能是充足的，抗原檢測試劑在一些地方出現了暫時性短缺，主要是因爲前期市場需求較少，終端藥店庫存較低。隨着產能不斷釋放，產量會迅速提升，能夠滿足群衆的需要。

【IDC：上半年中國IT統一運維軟件市場市場規模達2.36億美元，同比增長1.3%】IDC最新發布的報告顯示，中國IT統一運維軟件市場在2022年上半年市場規模達到2.36億美元，同比增長1.3%，主要細分領域市場構成相對平穩。總體來看，相對硬件市場而言，中國IT統一運維軟件市場受投資、疫情等因素影響相對較大。同時，在IT統一運維軟件中，側重於基礎設施管理的運維軟件，較側重於應用層管理的運維軟件受到的影響略小，ITIM和NMS市場同比分別增長了4.0%及5.5%，而ITSM和NPM市場則同比分別下降1.2%和9.5%。

【銷售趨勢回穩，全球啤酒過去12周銷量增長5.8%】根據尼爾森(Nielsen)發布的最新零售商店銷售數據顯示，啤酒銷售呈現出穩定的趨勢。在截至12月3日的四周內，啤酒總銷量增長了4.4%，12周追蹤期則增長了5.8%。進口啤酒的銷量遠遠超出國內銷量，而精釀啤酒的銷量則較爲低迷。

【“木頭姐”唱衰能源股：美國已處於經濟衰退之中】“木頭姐”(CathieWood)表示，“能源股和其他價值股可能會成爲通脹下降的‘犧牲品’，隨着美國廣泛的經濟需求變得更加稀缺，較低的利率對成長型的股票相對有利。”這位ARK Innovation ETF(ARKK.US)的明星選股人在周二的研討會上表示能源股漲幅已經回歸現實，並稱，“相信歷史會證明我們整年都處於經濟衰退之中。”

【美聯儲12月會議前瞻：放緩加息步伐、上調利率峰值預期或成定局】FOMC即將在當地時間12月13-14日召开貨幣政策會議。會議上，美聯儲放緩其激進的緊縮政策，同時暗示利率最終將高於此前的預期似乎已成定局。但對主席鮑威爾來說，棘手的部分將是說服投資者，這並不是轉向鴿派的信號，官員們不會過早結束抗通脹行動。目前，美國的通脹率仍比2%的目標高出三倍。

大行評級：

瑞銀發布研究報告稱，予中國鐵塔(00788.HK)“中性”評級，2023年淨利潤或將達89億元，低於市場預期，更看好電信商發展，但仍相信其潛在下行空間有限，目標價1.05港元。該行估計，公司今年淨利潤將實現15億元內生增長，預計明年起淨利潤可恢復增長，假設明年盈利表現持平，估算2022-25年純利年均復合增長率達19%。

中銀國際發布研究報告稱，將騰訊音樂-SW(01698.HK)評級上調至“买入”，預計2023-2025年ARPPU將同比增長6%，音樂收入或同比增長約15%，目標價由20.5港元升至36.5港元。

瑞信發布研究報告稱，首予中創新航(03931.HK)“跑嬴大市”評級，目標價36港元。該行相信，公司將通過毛利率復蘇及強勁需求增長，擴大市佔率，預計2023-2024年市場上鋰將達到供需平衡，鋰電價格將見頂，並逐步放緩，有助下遊市場毛利率表現。

麥格理發布研究報告稱，維持李寧(02331.HK)“跑贏大市”評級，認爲於今年第四季零售銷售將跌至低雙位數水平，另對2022/23財年盈利預測下調12%/10%，以反映第四季线下零售銷售表現疲弱，目標價下調11%至87港元。公司明年將繼續專注於鞋類產品，該類產品是運動服裝公司的核心競爭力所在。

小摩發布研究報告稱，予和記電訊香港(00215.HK)“买入”評級，並列爲電信股首選，目標價1.7港元。該行認爲，集團盈利對漫遊恢復有最高敏感度，市場或因應漫遊復蘇而調升盈利預測，並且明年或會分派特別股息。該行認爲，自今年9月底开始香港的跨境旅客流動有顯著改善，預計在最新政策優化等支持下，旅客流動會有進一步提升，並推動漫遊加快復蘇。

作者：艾德金融研究部

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