今天凌晨，美聯儲舉行了12月議息會議，也是今年最後一次議息會議，歲月如白駒過隙，轉眼之間，一年又快過去了。2022年，你過的怎么樣？對於此次議息會議內容，都在我的預測之內，我做了十字總結——清晰的預期，細心的呵護。

接下來進行具體解讀。

第一，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間上調50個基點到4.25％至4.5％之間，這也是美聯儲今年第七次加息。這一點基本已經形成共識，尤其是在昨天CPI利好超預期的情況下，加息50更是板上釘釘，沒有未被預期的信息。

第二，美聯儲堅定致力於讓通脹回歸其2％的目標，正在進行的目標區間上調將是合適之舉。這個是之前就定下的最終目標，也沒有未被預期的信息。

第三，在確定目標區間未來的上調幅度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累計緊縮、貨幣政策在影響經濟活動和通脹上的滯後性以及經濟和金融狀況的發展。貨幣政策對於經濟的影響具有滯後性，所以明年大家會看到通脹下行的會比較厲害。

第四，美聯儲將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券。也就是會繼續縮表。總的來看，基本沒有未被預期的信息。

隨後就是美聯儲主席鮑威爾的發言。具體而言：

第一，加息還有一段路要走，之後的貨幣政策決定將取決於將公布的整體數據；歷史教訓強烈警告不要過早放松政策，將堅持到任務完成爲止。
第二，預計明年通脹將大幅下降，但年初的起跳點會較高，在確信通脹率向2％靠攏之前不會降息。做出這個判斷的邏輯基礎有兩個：其一，加息對經濟的影響具有滯後性。其二，到了明年數據的統計基數發生了變化。

第三，堅定地致力於將通脹率恢復至2％的目標，繼續認爲通脹的風險是偏上行的。這種表態跟第一個有異曲同工之處，即充分預計战勝通脹的復雜性和反復性，不要妄想畢其功於一役。

第四，美國經濟與去年相比大幅放緩，勞動力市場仍然非常緊張，樓市活動明顯減弱，加息也對企業固定投資造成壓力。這就是經濟衰退預期對加息的繮繩效應，我之前已經多次指出了，不再贅述（詳見《美股已經到了熊末，別人恐慌我貪婪》、《再論美股和加密的熊末——基於一個新視角》）。

第五，美聯儲的政策正接近充分限制性的利率水平，須在一段時間內維持限制性利率。邏輯都是一以貫之的，到了充分限制性的利率水平也不可能立刻降息，而是會維持幾個月。

總的來看，此次美聯儲議息會議和鮑威爾發言雖然整體偏鷹，點陣圖也顯示明年利率將達到5.1%，但這是在勝利前夕的殷殷囑托，對市場給出了清晰的預期和細心的呵護，如同一個項目領導在項目接近尾聲的時候告誡大家，行百裏者半九十，務必保持謙虛謹慎，戒驕戒躁，釘好最後的釘子。

從市場走勢來看，美股從10月末底部就在穩步擡升，在鮑威爾的鷹式發言下，每一步的擡升都擠出了相關泡沫，走的非常扎實。特斯拉雖然繼續調整，但是馬斯克不靠特斯拉，而特斯拉要靠馬斯克。

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