今天，中國第一個辣條IPO來了

1年前

今天，中國第一個辣條IPO來了

第一個辣條IPO正式誕生。

投資界—天天IPO獲悉，今日（12月15日），中國辣味休闲食品企業——衛龍美味全球控股有限公司（簡稱：衛龍）正式登陸港交所IPO舞台。此次IPO，衛龍淨籌資8.989億港元，發行價爲10.56港元/股，總市值240億港元。這是港股年末最受關注的IPO之一。

這一神奇IPO的背後，是一對劉氏兄弟。二十年前，青年小夥劉衛平憑着一股闖勁兒，帶領着弟弟劉福平等家鄉人來到了人生地不熟的河南漯河。他們從一根辣條开始白手起家，一路打拼闖關，締造了今天隱祕而龐大的休闲食品——一年賣出超40億元，淨賺8億元，稱霸中國辣味休闲食品江湖。

讓投資圈印象深刻的是，衛龍在IPO前完成了創立以來的唯一一筆重磅融資，一口氣集齊了CPE源峰、高瓴、紅杉中國、騰訊、雲鋒基金、厚生投資、海松資本等知名機構，轟動一時。

當然，衛龍只是河南龐大食品產業版圖的一角，這片肥沃豐收的中原大地也被譽爲“中國廚房”，從調味品、肉制品、速食到飲品和休闲食品，再到強大的供應鏈，一個個食品IPO和消費獨角獸從河南走來。肥沃的中原大地，幾乎以一己之力承包了中國人的餐桌。

衛龍控股董事長劉衛平

兄弟聯手，幹出一個辣條IPO

市值240億

這是一場說走就走的創業。

那是二十年前，彼時20來歲的劉衛平像家鄉的前輩們那樣，憑着一腔熱血外出闖蕩，從岳陽到長沙再到鄭州，他一路向北輾轉來到了河南漯河。下了火車，劉衛平下榻當地一家簡陋的小旅館，隔日便开始了密集的市場考察之旅。帶着初生牛犢的果敢，他短短兩天就把產品定了下來，並迅速讓弟弟劉福平從家鄉帶人到漯河啓動創業。

衛龍官網描繪了劉氏兄弟創業最初期的畫面——最开始是手工式生產，他們买了一些鍋盆，將人造肉、豆皮拌上辣味後送到市場上賣，幸運地得到了漯河當地人的喜愛。不過由於創業經驗不足，經營初期的成本控制不嚴，老板劉衛平每個月發完工人的工資，再支付完房租，並沒有賺到多少錢。

見此狀況，家人曾多次勸阻他“不如回去安安心心上班”，但劉衛平並沒有因此放棄自己的創業夢想。他堅信，休闲食品的消費前景非常寬廣，困難只是暫時的。

事情的轉機發生在漯河的一處河堤上——一天，劉衛平遇到一位賣牛筋面的老太太，喫了一碗感覺很不錯，便向老太太打聽牛筋面的生產地。那是一個只有一台簡易膨化機的小作坊，劉衛平一次性要了6包面粉的產品，交了押金，囑咐店主改進磨具，一個星期後產品便出來了。在此基礎上，劉衛平團隊還加了辣椒面，變成一種咖啡色的產品。

“有點像鱔魚，於是就起名叫‘鱔魚條’。”衛龍官網上有一段這樣的描述，後來團隊又把名字改成了“魚條”，因具有的獨特辣味，久而久之，食客們將之稱爲“辣條”。2003年，“衛龍”商標成功申請，一代休闲食品的崛起之路就此开幕。

時至今日，衛龍早已火遍大江南北，穩穩地霸佔着辣條界老大的江湖地位，是中國千禧一代人的成長記憶。今天，這家有着二十年歷史的國民休闲食品品牌終於登上了敲鐘舞台，打拼多年的劉氏兄弟也迎來了人生裏的第一個IPO——衛龍總市值240億港元。

小小辣條，一年淨賺8億

迄今只融資一輪

不起眼的辣條如何撐起一個IPO？

我們先從衛龍的業務版圖說起。從小小辣條起家並與時俱進，如今的衛龍已經將品類從大面筋、小面筋、大辣棒、親嘴燒等經典調味面制品，拓展到了蔬菜制品和豆制品，推出了包括魔芋爽、風喫海帶等熱量低、口感脆爽的產品，以及軟豆皮、78滷蛋在內的豆制品和其他產品。

圖源：衛龍天貓旗艦店

越喫越上癮的辣味零食，牢牢地霸佔着消費者的胃。招股書顯示，衛龍的年度零售額在中國所有辣味休闲食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休闲蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。同時，衛龍也深受年輕人的追捧。弗若斯特沙利文的數據顯示，衛龍95%的消費者是35歲及以下，55%的消費者爲25歲及以下的年輕人。

具體經營上，除了线上電商、社交網絡等渠道的擴展，衛龍线下經銷商合作數量零售終端數量也在不斷增長，其品牌遍布商超、連鎖便利店等。截至2022年6月30日，衛龍與超過1830家线下經銷商合作，銷售網絡覆蓋了中國約73.5萬個零售終端。

多元化的產品系列和线上线下並行的經營模式，爲衛龍帶來了亮眼的銷量。衛龍天貓官方旗艦店顯示，公司全系列產品（包括辣條、魔芋爽、海帶、滷蛋）暢銷全球30個國家和地區，一年賣出100億包。2021年，衛龍調味面制品和蔬菜制品兩大品類的零售額超過10億元；其中大面筋、魔芋爽、親嘴燒、小面筋四個單品的年零售額均超過5億元。

財務數據方面，招股書顯示，衛龍2019—2022年上半年總收入分別爲33.85億元、41.2億元、48億和22.61億；在2019—2021年，收獲淨利潤分別爲6.58億、8.19億、8.27億元，對應淨利率爲19.4%、19.9%、17.2%，是行業平均水平的兩倍左右。

不過在2022年上半年，衛龍利潤呈現虧損，爲負2.61億元。對此招股書解釋稱，2022年上半年虧損主要是由於投資有關的一次性的以股份爲基礎的付款及與投資者籤訂的股份購买協議之補充協議所致——公司在2022年4月以對價1576.2689美元向投資者發行及出售合共1.576億股每股面值爲0.00001美元的普通股。

在此之前，家喻戶曉的衛龍引來了VC/PE的矚目。招股書顯示，2021年3月，衛龍決定將股本拆分，並引進了CPE源峰、高瓴、騰訊、雲鋒基金、紅杉中國、Duckling Fund L.P.、厚生投資、海松資本等投資方。這是衛龍首次引進外部資本，也是其IPO前的最後一輪融資。